工商時報 2007.02.07
亞太行動賣價 六十多億被嫌低
林淑惠、黃怡錦/台北報導
市場傳出，外資將以新台幣六十多億元購買亞太行動。由於亞太行動，係由亞
太固網九九．七％左右投資，不具名的亞太固網某主要股東直呼交易價過低，並認
為合理價是一百廿億元。同屬CDMA網路系統的大陸中國聯通未來是否藉重外資、插
旗台灣CDMA-2000系統？正引起市場高度關切。
日前，市場傳出對亞太行動有興趣的外資包括美林、麥格理、某美系大型私募
基金等檯面上常見的國際大型私募基金，以及提供亞太行動之前主要借貸銀行德意
志，除此之外，也有一些新的中小型私募基金，如PINETREE CAPITAL等開始逐一相
中台灣市場。
據指出，檢調約談亞太之前，已有兩家外資接洽亞太，檢調約談亞太高層後，
據了解已進入單一外資協商階段。只不過，目前並沒確切消息指出，究竟是哪一家
雀屏中選。
只不過，熟悉人士認為，外資入主亞太行動，應該是早晚的事，但在相關法令
限制兩岸電信業交互投資，中資想藉外資進入台灣電信市場卡位，可能不容易。
亞太電信昨（六）日對此表示，沒聽說，也不予置評。
據了解，亞太固網相關財務稽核將在三月完成，緊接著會召開股東臨時會、改
選董監，再由全新董事會決定公司未來營運方針，現在談要不要賣？實在言之過早
。
外資圈人士指出，通常在「賣方有難、買方有錢」的情況下，往往是促成併購
案最好的機會。中華銀自公告中國力霸與嘉食化申請法院重整後，所引發的風暴超
乎預期，東森電視購物、亞太行動都是目前較具投資價值的產業。外資認為，在急
需資金的狀況下，「逢低買進」不趁此時更待何時？
據了解，過去台灣電信相關產業的收購案，平均現金流倍數在八倍左右。私募
基金在委請投資銀行進行企業收購，通常會用企業價值／EBIDA(扣除利息、稅、折
舊與攤銷之後盈利）來決定出價條件。
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