作者jamo (hi)
看板toberich
標題Re: [自介] 中信昌國際企業股份有限公司尋找加盟投 …
時間Fri Jul 23 06:08:16 2010
我一開始覺得這案子應該只是廣告文很快就會消失
沒想到越討論好像有越多人開始認同
這案子很簡單
對甲方(露營車公司)而言,
這是一個尋找租賃公司提供資金融通購買生財器具
然後甲方分期租用,三年後全額買下(付清)
只是這個租賃公司是不特定的廣大散戶而已
對乙方(投資者)而言
這是一個年投報率12%的產品。風險極高(後列解釋),
另外一個重點是沒有與公司一起成長獲得資本利得的機會!
簡單的結論先寫在前面：
光是只有 12% 的年報酬率,沒有分享公司成長的可能性
經營者我沒聽過,債權保証只有一個在市場上僅有少數買方的器具殘值
為了一個每年 12% 的收益,冒這麼大的風險,值得嗎?
重點問題有幾列,以下一一分析
公司經營不善
這部份我個人覺得其實倒不用很擔心,依原po解釋的市場狀況
包括法令以及經營上的彈性問題,渡假村對於露營車這種產品
應該是非常歡迎,因為這太有經營彈性了!
但我也比較懷疑六年的租約可能性。
若我是度假公司,應該會以長短並簽
長的約以補基本客房數不足(就是被法規限制住的部份)
短的約則是依照經營狀況進行調整比較可能!
合理市場價值(重點)
這個才是真正的爭點,衍生出的問題幾乎都以此為依
一般生財器具租賃的名目租金裡面包含兩部份,
一部份是資產的折舊,扣除後才是真正的實質租金
而甲方的提案很聰明,把實質租金分離出來支付也就是 12%
折舊部分則在第三年一次出價購回
先不提 12% 的租金是否過低,(我個人認為相當低)
這種攤提結構,配合資產特性,有非常高的道德風險
我隨便舉個例子,若我是甲方
在三年到期前取得一定資金融通之後(ex:200台露營車*125萬=2.5億)
經過簡單數字的推算就知道,這批資產我得在一兩年後陸續支付現金買回
但是他們真正的價值經過折舊,大約只有五成 2.5億*0.5=1.25億
(以新車落地後兩年大約還有五成初估...)
但不同於二手車市場有為數眾多的接手者
1:露營車接受買方少,賣方議價能力低
市場上就那一兩個接手的買方,而且囤貨以及折舊壓力全在賣方身上
2:所有權分散,不利議價談判
200 台露營車可能分屬四五百個產權,最後一定是包裹式出售
只有一個收購價格,不接受者應該只剩破銅爛鐵價出售的下場
上述這兩個原因再加入評估,1.25億能賣個半價都很偷笑了
我如果是甲方,一個簡單的惡性倒閉事件
瞬間就可以以 5000~7000 萬的金額買到原先要花 2.5 億的資產
我完全可以成立另一間公司來繼續與渡假村的合約
而這批三年後得買回的老舊露營車,就嘿嘿嘿~
所需支付成本約是律師會計師的文書作業以及法律訴訟
但只要事先各種人頭以及法律文件安排得當
我估計約幾百萬至千把萬就能搞定,這中間有接近兩億元的價差
諸位創業或者以創業的老闆可自行評估道德風險幾何!
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◆ From: 59.39.196.65
推 milk7763:很專業 我會告訴我們顧問,叫他們要有點道德良知!! 07/23 09:42
推 daimond:那就先查一下公司負責人名下有無其他財產以利未來假扣押 07/23 11:42
推 daimond:我若是投資人,我考量的是120萬投進去換取每年12%報酬率是 07/23 11:50
→ daimond:否吸引人,其淺在風險如何,倒閉可能性評估,會是我考量重點 07/23 11:50
→ daimond:個人並不認為這種模式稱作加盟,連鎖加盟有相關定義的 07/23 11:50
推 lsp33:以以正常的借貸公司來說，借錢給對方，利息收到12%， 07/23 13:39
→ lsp33:通常還會要求擔保品 07/23 13:39
→ lsp33:當然比起連合約都不願意給對方帶回去看的"現在的加盟總部" 07/23 13:41
→ lsp33:根本就是詐騙集團來比較。露營車只有倒閉風險。 07/23 13:42
推 milk7763:回lsp33大 不知道你在哪看到我們公司合約不能帶回家? 07/23 18:24
→ milk7763:有跟KENT大說過我們可以讓客戶帶合約回家討論了,請戴眼鏡 07/23 18:26
推 scott1442:先別急 妳似乎誤會lsp33的意思了 再看清楚點 07/23 18:51
推 milk7763:煩請直述除了kamo大的道德風險外,沒看過公司資料的各位先 07/23 19:25
→ milk7763:進,還認為有什麼風險? 07/23 19:26
→ milk7763:打錯,是jamo大! 07/23 19:26
→ milk7763:還有風險何來?請指教,或許我待錯公司了? 07/23 19:27
推 kuoyu:樓上可能不知道所謂「道德風險」是什麼吧！是人性啊！ 07/23 20:03
→ kuoyu:鄉民們跟老闆又不熟 怎麼知道他是個什麼樣的人? 07/23 20:04
→ AMYHUANG:多謝milk7763的回應 但請注意版規第五條 07/24 00:32
推 edcyc:商業司查到該公司董事長零持股，符合本文的道德風險一說 07/24 01:15