※ 引述《NePoLoHa (break it through)》之銘言：
: ※ 引述《samuelson (拉麵)》之銘言：
: : 可轉換公司債所附票面利率較公平市價低 投資人願意購買 實乃寄望未來
: : 普通股股票之增值 萬一未來普通股市價低於轉換價格 公司債持有人放棄轉換
: : 而持有至到期日領取本金
: : 則公司債持有人將發生損失(利息低於公平利率)
: : 發行公司為降低投資人風險 乃賦予持有人在特定日可以要求發行公司
: : 按債券面額加計利息補償金 以現金贖回可轉換公司債
: : 該項利息補償金加各期票面利息 會使得投資人之投資報酬率相當於公平利率
: 謝謝你,這點我也有看到...:)
: : 如前述
: : 票面利率遠低於公平利率
: : 不管是折溢價的情況
: : 利息補償金加各期利息會使投資人的實質報酬相當於公平利率
: 可是我還是有疑問的是,票面利率和公平利率的差額...
: 不是可以用折溢價來填補嗎?
: 不然要折溢價作啥:p
: 我的意思是,既然有折價的話,如果還要多有個利息補償金的方法,
: 對於--使投資人的報酬率相當於公平利率--這個目的來講,不是有些多此一舉嗎?
: 發行時,假如有票面利率比公平利率低很多的情形,那就用折價的方法,讓投資人
: 以不必付出債券面值的較低價格,就可取得債券到期時之本金以及各期之利息,而
: 此價格和票據之本金加利息的面值經過計算後會相等.
: 所以,以這個目的而言?折價的功能不就夠了嗎?
: 那麼利息補償金必定還有其他意義.
: 或者是在票據本身設計的功能上的,或者是對於投資人的角度上來看利息補償金
: 有特殊的意義(可能是實務上的!?)
: 所以我才覺得它應該有其他除了---補償低於公平利率的票面利率---
: 這個價值之外,還有其他的附加價值.
: 不知道是否有人能解答一下:)
: 我感覺這好像不是課本寫的內容可以解釋的東西.
: 所以請前輩幫幫忙囉.阿李阿多.
: : 它是發行公司發行債券所獲得實質對價之一部分 應認列為負債及利息費用
從利息補償金加各期利息會使投資人的實質報酬相當於公平利率的理論的角度出發
公司為取得一定額度資金而發行公司債(它不希望折價太多)
又未來它只能(or只願意)支付比較低的利息(現金流出)
這時他就會用公司債加賣回權(利息補償金)and股票選擇權等權利來吸引投資大眾購買
這叫嵌入式衍生性金融商品(契約中含有衍生性契約)
如此 它可收到一定額度的資金 未來衍生性契約的執行端看某事的發生或不發生
如果它的股票大漲 那投資人自然不會來執行賣回權
那原先認列的負債就可轉回 作為資本公積或逐期減少利息費用
以投資者來看 同樣利率的公債 你可能願意選擇較有保障報酬率的債券
或者你看好公司未來股價 所以你願意多付一點錢 買附有選擇權的債券
反正 怎麼說都是一個願打一個願挨
不知道這樣講對不對 :))
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