工商時報2007.10.04
競購東航 重組風暴席捲民航業
【李書良／綜合報導】
在強大的市場競爭壓力下，新航與國航爭購東方航空已預示著大陸民航業進入
了重組風暴。其實，不管是企圖抓住機會鞏固市場地位的國航，還是有意進入中國大
陸市場的新航，以及渴望引入外資自救的東航，都讓這場民航大重組充滿煙硝味。
今年九月二日，中國大陸三大航空公司之一的東方航空公司（簡稱東航）宣布
，將通過定向增發Ｈ股的方式，與全球盈利能力最強的航空公司之一的新加坡航空公
司和淡馬錫控股，結成戰略合作夥伴，並簽訂框架性協議。
根據協定，東航計畫以每股三．八○港元向母公司東航集團、新航和淡馬錫定
向增發二九．八五億Ｈ股，共募集資金一一三．四億港元，之後三者所持股份比例分
別為五一％、一五．七％和八．三％。
其實三年前，新航就已開始為進入大陸市場尋找投資機會，但進展並不順利；
而對於東航來說，引資新航不僅可以擺脫自身的經營危機，還可以避開中國國航極力
推行的國內業者「三合一」內部重組方案。
就在此時，一直扮演攪局角色的國航於近期突然出招。首先是九月廿一日香港
國泰航空停牌，三天後，持有國泰一七．五％股權的國航也同樣停牌。
對此，香港多家媒體就已報導，國泰將聯合國航的母公司中航集團動用高達四
十億美元來收購東航股權，儘管具體數量不詳，但從金額上看遠高於向新航、淡馬錫
及東航集團定向增發募集的金額；而此前已經透過二級市場持續增持東航Ｈ股高達一
一．○二％的中航集團，此時聯合國泰打算一舉入主東航的心態可謂十分明顯。
一場收購風暴即將爆發。事實上，一些市場分析人士把新航收購東航視為「民
航重組方向的風向標」，成功的話，意味著中航集團包括大陸官方一些主管部門反覆
提倡的航空業內部重組模式的失敗，而以新航為首的外資則將衝破被中國國有航空公
司基本壟斷的天空，反之亦然。
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