推 Answerme:好威呢 08/12 13:05
推 toojooken:扣掉燃油對沖 本業仍是虧損 (這跟魚翅的半年報狀況相同) 08/13 15:50
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2009-08-12 工商時報 【林殿唯／綜合報導】
中國三大航空公司之一的東方航空昨（11）日公布今年的半年度財務報告，其中淨
利潤11.7億元人民幣（下同），比起去年同期提升900倍，顯示今年1~6月東航已經開始轉
虧為盈。受此數字大振，東航也宣布今年下半年將積極推進與上海航空的業務整合。
根據財報，東航雖然整體營業額比起去年同期縮減了15％，但是相較於去年的大幅
虧損，公司整體獲利能力卻是大幅改進，不過，轉虧為盈的主要原因並非出於業績增加或
整體行業情況改善，而是政府的補貼政策與未變現的燃油對沖合約市值在支撐。
根據東航公布的財務數字，光是燃油對沖合約一項的市值便高達27.94億元，比起
去年同期項目升值超過600％。
而根據今年一月東航所公佈的2008年財報，由於受到當時國際油價持續下跌的影響
，東航整體燃油對沖合約造成62億元人民幣的損失，與此次因國際油價上漲而獲利，真可
說是「水可覆舟、亦可載舟」，而國泰航空在上週公佈的財報也顯示，獲利的原因同樣是
來自燃油對沖合約與國際油價的影響。
東航表示，受到世界金融危機與H1N1流感的影響，航空業客運量持續下滑，尤其是
國際航線的旅客量較去年同期減少了25％，削弱了主要獲利來源。雖然國內航線旅客數量
增加，但是因為市場競爭激烈，導致國內航線的獲利能力下滑，許多航線更是處於近乎零
毛利的狀態，大幅影響到東航整體的獲利能力。
東航自從宣佈將與上航合併之後，市場便十分關注合併的進度，但目前合併過程緩
慢，分析師對於合併後的發展均抱持觀望態度。
東航合併後的航線數量便可在上海擁有超過50％的佔有率，機隊規模進一步擴張，
而上海又是中國飛往國外最繁忙的機場之一，這對積極想要發展國際航線的的東航來說是
一項有利因素。
今年新任的東航董事長劉紹勇曾表示，將以北京為中心，全力擴張在中國北方市場
的佔有率，在5年之內要將東航在北京的市佔率提高到20％，全面提升東航的競爭力。
中信建投的分析師李磊表示，東航與上航的合併將要等到年底才能看出初步成效，
所以短期內國內航空業的生態不會出現太大的變化，仍然是處於東航、南航、國航3家爭
鳴的狀態，而北京與上海兩地將會是航空業競爭最激烈的地區。
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