江恩生平簡介：
威廉‧江恩 (Willian Delbert Gann) --- 二十世紀最著名的投資家之一。
威廉‧江恩在股票和期貨市場上的驕人成績至今無人可比，他所創造的把時間與價格完
美的結合起來的理論，至今仍為投資界人士所津津樂道、倍加推崇。
江恩於1878年6月6日(或說6月15日)出生於美國德克薩斯州的路芙根市(Lufkin Texas)
，父母是愛爾蘭裔移民。少年時代的江恩在火車上賣報紙和送電報，還販賣明信片、食
品、小飾物等。
1902年，江恩在24歲時，第一次入市買賣綿花期貨。
1906年，江恩到俄克拉荷馬當經紀人，既為自己炒，亦管理客戶。
在1908年，江恩30歲時，他移居紐約，成立了自己的經紀業務。同年8月8日，發展了他
最重要的市場趨勢推測方法，名為『控制時間因素』。經過多次準確預測後，江恩聲名
大噪。
最為人矚目的是1909年10月美國＂The Ticketr and Investment Digest（股票行情與
投資文摘）＂雜誌編輯Richard . Wyckoff的一次實地訪問。在雜誌人員的監察下，江
恩在十月份的二十五個市場交易日中共進行286次買賣，結果264獲利，22次損失，獲利
率竟達 92.3%。 而資本額則增加了十倍，平均交易時間間隔是20分鐘。
在投資生涯中，成功率高達80%~90%，他用小錢賺取了巨大的財富，在其五十三年的投
資生涯中共從市場上取得過三億五千萬美元的純利。
據江恩的一位朋友基利的回述：『1909年夏季，江恩預測9月小麥期權將會見1.20美元
。可是，到9月30日芝加哥時間十二時，該期權仍然在1.08美元之下徘徊，江恩的預測
眼看落空。江恩說：'如果今日收市時不見1.20美元，將表示我整套分析方法都有錯誤
。不管現在是什麼會，小麥一定要見1.20美元。' 結果，在收市前一小時，小麥衝上
1.20美元，震動整個市場，該合約不偏不倚，正好在1.20美元收市。』
江恩的事業高峰期，他共聘用二十五人，為他制作各種分析圖表及進行各類市場走勢研
究，並成立兩間走勢研究公司：江恩科學服務公司及江恩研究公司，出版多種投資通訊
。在他每年出版的全年走勢預測中，他清楚的繪製在什麼時間見什麼價位的預測走勢圖
，精準性甚高。
江恩相信股票、期貨市場裡也存在著宇宙中的自然規則，市場的價格運行趨勢不是雜亂
的，而是可通過數學方法預測的。江恩的數學方程並不複雜，實質就是價格運動必然遵
守支撐線及壓力線，也就是－－－江恩線。
江恩理論概述：
江恩理論是以研究測市為主的，江恩通過數學、幾何學、宗教、天文學的綜合運用，建
立起自己獨特的分析方法和測市理論。由於他的分析方法具有非常高的準確性，有時達
到令人不可思議的程度，因此很多江恩理論的研究者非常注重江恩的測市系統。但在測
市系統之外，江恩還建立了一整套操作系統，當測市系統發生失誤時，操作系統將及時
地對其進行補救。江恩理論之所以可以達到非常高的準確性，就是將測市系統和操作系
統一同使用，相得益彰。
江恩在1949年出版了他最後一本重要著作《在華爾街45年》，此時江恩已是72歲高齡，
他坦誠的披露了縱橫市場數十年的取勝之道。其中江恩十二條買賣法則是江恩操作系統
的重要組成成份，江恩在操作中還制定了二十一條買賣守則，江恩嚴格地按照十二條買
賣法則和二十一條買賣守則進行操作。
江恩認為，進行交易必須根據一套既定的交易的規刖去操作，而不能隨意地買賣，盲目
地猜測市場的發展情況。隨著時間的轉變，市場的條件也會跟隨轉變，投資者必須學會
跟隨市場的轉變而轉變，而不能認死理。
江恩告戒投資者：在你投資之前請先細心研究市場，因為你可能會做出與市場完全相反
的錯誤的買賣決定，同時你必須學會如何去處理這些錯誤。一個成功的投資者並不是不
犯錯誤，因為在證券市場中面對千變萬化、捉摸不定的市場，任何一個人都可能犯錯誤
，甚至是嚴重的錯誤。但成敗的關鍵是成功者懂得如何去處理錯誤，不使其繼續擴大；
而失敗者因猶豫不決、優柔寡斷任錯誤發展，並造成更大的損失。
江恩曾出版過一些股票書籍，但是卻沒有一本比《華爾街45年》更能真正透露江恩成功
的秘密。在這本書中所看到最多的字眼並非什麼江恩角度線、什麼時間周期或是輪中輪
等，而是『停損單』三個字。單單在第二章，『止蝕單』便已經出現了8次之多。每一
次出現，江恩都指出其重要性。
江恩說，大多數人在股市中輸錢主要有三個原因：
1. 對於他們的資本來說，交易過度或買賣過於頻繁；
2. 他們沒有下止蝕單(Stop Loss Order)(註)或限制他們的損失；
3. 對市場知之甚少，這是最重要的原因。
註：
止蝕單又稱停止委託單(Stop Order)，它是指只有當市價達到某一指定價格，委託單才
可執行，此時它變為市價委託單(如果下的是停止委託單)或限價委託單(如果下的是限
價停止委託單(Stop Limit Order))。買入停止委託單(相對空頭倉位或空倉)是指，只
有當市價漲至指定價格時，委託單才可執行(亦即以指定價格或指定價格以上成交)；賣
出停止委託單(相對多頭倉位或多倉)是指，只有當市價跌至指定價格時，委託單才可執
行(亦即以指定價格或指定價格以下成交)。在投資者不能經常性的觀察市場時，停止委
託單尤其有用，市場變動引發的交易能使投資者保存利潤，或限制損失。停止委託單有
兩種風險，其一，證券價格有時會突然發生變動(這一變動方向可能是暫時性的)，從而
導致證券過早成交；其二，指定價格一旦到達，停止委託單就變成了市價委託單，其執
行價存在不確定性。
ps. 目前證券公司的盤中看盤下單軟體，似乎不能設止蝕單。故得自設停損，自己追踪
操作。
江恩在書中的建議是停損單設在買入價之下3~5%，考慮到市場波動幅度不同，或許可以
放寬停損單的範圍，例如5~10%。
江恩理論的測市系統部份很多地方抽象難懂，不易理解，但江恩的操作系統和買賣規則
卻清楚明確，非常容易理解。江恩的操作系統是以跟隨市場買賣為主，這與他的預測系
統完全不同，江恩非常清楚地將買賣操作系統與市場預測系統分開，使他能在一個動盪
充滿危機的年代從事投機事業而立於不敗之地。
江恩理論的實質就是在看似無序的市場中建立了嚴格的交易秩序，他建立了江恩時間法
則、江恩價格法則、江恩線等。它可以用來發現何時價格會發生回調和將回調到什麼價
位。
江恩線的數學表達有兩個基本要素，這兩個基本要素是價格和時間。江恩通過江恩圓形
、江恩螺旋正方形、江恩六邊形、江恩輪中輪等圖形將價格與時間完美的融合起來。在
江恩的理論中，『七』是一個非常重要的數字，江恩在劃分市場周期循環時，經常使用
『七』或『七的倍數』，江恩認為七融合了自然、天文與宗教的理念。
江恩線是江恩理論與投資方法的重要概念，江恩在Ｘ軸上建立時間，在Ｙ軸上建立價格
，江恩線符號由『TXP』表示。江恩線的基本比率為1:1，即一個單位時間對應一個價格
單位，此時的江恩線為45度。通過市場的分析，江恩還分別以3和8為單位進行劃分，如
1/3和1/8等，這些江恩線構成了市場回調或上升的支撐位和阻力位。
通過江恩理論，我們可以比較準確的預測市場價格的走勢與波動，成為股市的贏家。當
然，江恩理論也不是十全十美的，不能指望它使你一夜暴富，但是經過努力，在實踐中
體會江恩理論的真締，他一定會使你受益匪淺。
記住永遠不要背離趨勢。在你決定市場趨勢時，隨其而動。遵守準則以決定趨勢，不要
以猜測和希望來做交易。
江恩二十一條買賣守則：
1. 每次入市買賣，損失不應超過買賣資金的十分之一。
相信很多人會認為停損位為虧損十分之一，就應該停損。但，應該在有條件下，才對停
損位下具體操作。例如，是介入短期買賣、中期買賣、還是長期買賣，那麼就應該有不
同的定義了。
2. 永遠都設下停損位，減少買賣時出錯的損失。
3. 永不過量買賣。
4. 永不讓所持倉位轉盈為虧。
到了可以停利的價位後，看到趨勢反轉就要跑，不要期待只是調整。
5. 永不逆市而為，趨勢不明，寧可觀望。
這應該考慮操作的周期來加以應用。分清市場的長、中、短期的趨勢，結合自己本身操
作的周期長短操作。例如，如果市場趨勢是下跌，就不要入市持有股票，反而是應該要
放空操作。
6. 有懷疑，即平倉離場。入市時要堅決，猶豫不決時不要入市。
7. 只在活躍的市場買賣，買賣清淡時不宜操作。
只有在活躍的市場才有獲得豐厚利潤的機會，同時也能造成損失資金的機會。但一個活
躍的市場資金進出十分容易。
8. 永不設定目標價位出入市，避免限價入市，而只服從走勢。
不要限制委託價格，或者固定買賣價格。有足夠理由應該以現價交易。
9. 如無適當理由，不將持倉平倉，可用停利位保障所得利潤。
停利位和停損位應該同樣重要，不過很多人忽略了停利位。如無適當理由，應當從趨勢
分析，當趨勢沒發生轉變時，就沒有必要改變原來的投資策略。
10. 在市場連戰皆捷後，可將部份利潤提取，以備急時之需。
11. 買股票切忌只望分紅收息（賺價差第一）。
因為分紅發息，並不是股票上升的原動力。
12. 買賣遭損失時，切忌賭徒式加碼，以謀求攤低成本。
在買賣中如果遭損失，那證明了投資者的分析錯誤，為避免加深錯誤，不應再加碼讓損
失加大。遺憾的是，市場上和這個守則相反操作的人不在少數，應當留心注意。
13. 不要因為不耐煩而入市，也不要因為不耐煩而平倉。
14. 肯輸不肯贏，切戒。賠多賺少的買賣不要做。
15. 入市時落下的停損位，不宜胡亂取消。
因為在開始時的決策，沒有受到市場和自身的因素影響，很多時候在這時候下的決定多
半是對的，在沒有足夠的理由下，不要取消。
16. 做多，錯多，入市要等候時機，不宜買賣太密。
17. 做多做空自如，不應只做單邊。
18. 不要因為價位太低而吸納，也不要因為價位太高而估空。
19. 永不對沖。
就是在你持有一支股票的時候，當它下跌時，不要賣出另一支股票來補倉，應該執行停
損。
20. 盡量避免在不適當時搞金字塔式加碼。
所謂不適當的時候，應該是指逆市操作的問題。也就是應該等股票衝破阻力位後再加碼
買入，或者股票破支撐位下，才加碼放空。
21. 如無適當理由，避免胡亂更改所持股票之買賣策略。
也就是不要隨便改變策略，在進行交易時，只有在市場出現明顯的轉趨跡象時才離場。
江恩十二條買賣法則：
1. 研判市場的趨勢。
2. 在單底、雙底、或三底水平入市買入。
3. 根據市場波動的百分比買賣。
4. 根據三星期上升或下跌買賣。
5. 市場分段波動。
6. 利用5或7點波動買賣。
7. 成交量。
8. 時間因素。
9. 當出現高低點或新高時買入。
10. 決定於大勢趨勢的轉向。
11. 最安全的買賣點。
12. 快速市場的價位波動。
以下是由股の轁戰場中節錄出來:
江恩理論要點實戰分析
一、江恩理論的要點
江恩(William D．Gann 1878~1955)是風險投資市場最具傳奇色彩的人物之一。他在
1951年出版的著作《如何在商品期貨市場中獲利》中，詳細敘述了他一生馳騁風險投資
市場，獲得巨額利潤的主要方法和技巧。江恩理論以數學和幾何理論為基礎，結合長期
的操作實踐，發展成了頗為獨特的買賣方法。運用這種方法，使他頻頻在投機買賣中獲
勝。之後，他毅然離開風險投資市場轉搞其它行業，並將一生中的盈利祕訣公佈於世。
近年來，隨著風險投資市場的發展，在人們嘗試了多種風險投資市場的分析方法後，又
重新發現了江恩理論的實用價值，對我國的投資者來說不管是從事股票、期貨還是匯市
的操作具有重要的參考意義。
江恩理論有以下要點：
(一)只要跟隨固定的買賣規則，便一定可以獲利。但獲利的先決條件有五個要素，即：
知識、耐性、膽識、健康及資本。（知識這點是我國散戶現在最缺乏的）
(二) 要善於對自已的買賣行為進行總結，在每天交易後，要將得失歸納為經驗和教訓
，以此不斷加以修正、完善使自己經常處於創新、謹慎的精神狀態，以常保持在風險投
資市場上搏擊的清醒頭腦，（離不開風險投資知識的基礎，只有站在這個基礎上面的總
結才能對實戰的經驗有更快的理解與系統化，是勤學苦練的一維）。
(三)重視圖表分析。（但也不能放棄基礎分析，應結合使用）
二、江恩理論的主要買賣規則
A、對交易者素質的基本要求
(一)要在實踐中和書本上不斷學習風險投資知識，風險投資交易和其它行業一樣，並無
捷徑可走。另一方面，知識並不能自動帶來財富，需要學以致用，從實際買賣中增加經
驗，謀取利潤。——是學習與實踐循環的過程。
(二)耐性是風險投資買賣獲利的重要條件。第一，投機者應耐心等候進場良機；第二，
進場之後還需要耐心等侯了結機會。在市勢未曾逆轉之前太早了結，亦是投資的大忌。
（對人性的修煉對投資也有很重要的意義）
(三) 膽識可以從知識中培養而來。如缺乏人市膽識，你將會一事無成；如不能夠在適
當時間果斷的作出買賣決定，長期處於既怕跌又怕漲的心態，則表示不適宜在投機市場
生存。另一方面，單憑匹夫之勇，一廂情願，希望市勢昇時而買入，跌時而賣出，亦容
易招致損失。（不要忘記一點是——藝高才能膽大）
(四)健康即是財富。這句話在任何行業均可以適用，在投機市場尤為重要。身體健康，
頭腦清醒可以協助你作出快捷而準確的判斷，相反，健康情況惡劣，便會欠缺膽量進場
，亦不會耐心等候機會的來臨，在急躁的心情下，容易作出錯誤的決定。
(五) 資本是進場的籌碼。缺乏資本，縱有天大本領，亦不可能在風險投資市場得到絲
毫利潤。但得到第一注本錢之後，只要你具有足夠的市場知識、耐性、隨時注意設定停
損部位，不過度投機，小錢亦可以變大錢，可以慢慢的積聚財富。（初介進場場的投資
者因處在初學階段，宜小量投資，直到把握一定的市場規律後再逐漸加大資金的投量，
拋開暴富重注的心理，以免一開始就傷得過重）
三、風險投資市場基本買賣規則
(一)將你的資本分為10份，每次買賣所冒受的風險不應超過資本的1／10；（風險承
擔的尺度）
(二)小心使用止蝕盤，減低每次出貨可能招致的損失；（可以從選擇市場介入的時
機中把握投資與投機的個股，從而組合避免）
(三)不可過量買賣；（下注的度與買賣的頻率）
(四)避免反勝為敗。舉例說，進場買賣後已有利可圖，此時應將止蝕盤逐步降低。
以免因市勢反轉而導致損失；（止贏位與停損點的設立同樣重要）
(五)不可逆勢買賣。市勢不明朗的時候，寧可袖手旁觀，也不貿然進場；（不要想
比市場更聰明）
(六)猶豫不決，不宜進場；（包括整理趨勢未完成時，盡理不參與操作）
(七)不活躍的個股，不宜沾手；（從量與換手率分析，避免冷門）
(八)只可買賣兩至三種個股。太多難於兼顧，太少則表示風險過於集中，兩者均不
適當；
(九)避免限價買賣，否則可能因小失大；
(十)進場之後不可隨意了結，可利用止蝕盤保障紙上利潤；
(十一)買賣順手，累積利潤可觀的時候，可將部分資金調走，以備不時之需；
(十二)不可為蠅頭小利而隨便進場買賣；
(十三)不可以加死亡交叉叉叉碼。第一注出現虧損，表示進場錯誤，如再強行增加
持股數量，謀求拉低成本，可能積小錯而成大錯；
(十四)進場之後不可因缺乏耐性而胡亂了結；
(十五)勝少負多時，應退出市場；
(十六)進場之後，不可隨便取消止蝕盤；
(十七)買賣次數不宜過於頻繁。理由有二：多做多錯；傭金及價位的損失將會減低
獲利的機會。
(十八)順勢買賣．在適當情況下，順勢拋空可能獲利更多；
(十九)不可貪低而買入，亦不可因價位高而賣空，一切應以趨勢而定；
(二十)在適當時候以金字塔式增加持股數量；
(二十一)選擇昇勢凌厲的商品期貨作為金字塔式買入的對像，拋空則反其道而行；
(二十二)買賣錯誤，應即時了結。切忌買賣其他期貨合約作為等倉用途，要敢於認
錯；
(二十三)每次買賣均要經過詳細的策劃，買賣理由充分，而又不違背既定規則，方
可進行；
(二十四)買賣得心敗手的時候，請勿隨意增加籌碼，這個時候最易出錯；
(二十五)切莫預測市勢的頂或底，應由市場自行決定；
(二十六)不可輕信他人的意見，除非你確信此人的市場知識較高，值得學習；
(二十七)買賣出現虧蝕的時候，減低籌碼；
(二十八)進場錯誤，出市錯誤固然不妙；進場正確而出市錯誤亦會減少獲利的機會
。兩者均要避免；