最近版上開始逐漸出現「升息」與「牛市，熊出沒注意」等字眼，
也觀察到版上某些朋友已經開始受到「市場先生」的情緒影響，
因此為文，
希望對各位有所助益。
另外，之前有版友來信質疑筆者部份文章，
認為我引喻失當，
在此我想說明：
1.有時候只是為了說明一些觀念，所以用比喻的方式解釋。
當然金融環境的實情沒有這麼單純，但如果可以用一些比喻，
讓非金融背景的版友很容易了解，也因為這些比喻故事產生濃厚興趣，
更願意一窺究竟，我認為這樣就夠了。
2.如果版友已經認為自己是金融專業，
可以不必看筆者的系列文章，
因為我不是寫給專家看，而是要考慮到普羅大眾的觀感與接受度。
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有時候財務學不能只用「社會科學」視之，
事實上，最艱澀的財務領域是以「物理學」為基礎，
而產生「財務工程」。
所以，如果整個金融世界是一個實體，
則「水往低處流」這種自然界的物理現象，
自然也會發生在金融界。
因此，綜而觀之，
任何金融事件之所以產生，
我們可以常識用物理的概念去看，就是「力」的變化，
而導引出不同的現象。
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經濟成長的概念，好比一顆圓球，
被正向的某些力量驅使，使其向前推進。
而這些正向的「推力」有哪些呢？
以經濟學談論的四個構面，
就是C、I、G、X&M，
分別代表「消費」、「投資」、「政府支出」、「出口&進口」。
想像這四隻手，使力往前推擠，
這顆「經濟的圓球」就會不停的往正向前進。
因而造就成長的面觀。
然而，在這顆圓球向前滾動的時候，
路上卻不是永遠平順，
實際上是佈滿坑洞，偶而還有碎石、雜草等..這些阻礙前進的障礙，
而這些障礙會形成「反向」的作用力，
使得向前推進的力道減弱。
這些反作用力，可能是戰爭、天災，
或是一些政府政策性的改變，像是貨幣政策等..
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另外，這顆圓球有個特性。
當它持續向前滾進的時候，
會像雪球一樣，不停的吸收沿途的積雪，
因此會越滾越大，越滾越大。
基本上來說，滾的大些，
對於很多人而言都是好事情；
但如果是「短時間之內滾的很大」，
恐怕就不是好事情。
首先，如果這顆圓球在「短時間之內滾成很大的球體」，
這顆圓球的結構會變的不紮實，
所以很有可能下次再遇到一個大坑洞，
就會讓這顆圓球瞬間迸裂、瓦解。
這個現象，就是金融術語所謂的「泡沫化」。
其次，由於球體速度太快的時候，
經由摩擦所產生的「摩擦熱」，
也可能加速這顆圓球的崩毀，
因此必須控制速度，才能保證這顆圓球的安全。
因此，
為了防止這顆圓球在「短時間」之內滾成很大的球體，
因此我們必須靠一些人為的方式，
去阻撓這顆圓球滾動的速度。
比方說，故意在這顆圓球的途徑上丟一些小石頭，
弄幾個小窪洞等..讓這顆圓球可以依照一個正常的，
依照符合眾人期待的速度--或說「可控制的速度」，
向前推進。
如此一來，不僅「圓球越滾越大」這件令人欣喜的事情可以產生，
由於速度也受到控制，就不容易發生「失控，而迸裂瓦解」的現象。
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通貨膨脹，就是這顆圓球向前推進的時候，
所產生的「摩擦熱」。
由於這顆球體移動，必然產生摩擦，
所以，經濟成長的必要之惡，
就是通貨膨脹，
但我們卻不能因為可能產生不喜歡的通貨膨脹，
因此討厭經濟成長。
唯一能做的，就是讓溫度維持在某個程度，
不能過熱，也不要太冷。
過熱就是球體滾動速度太快；
過冷就是球體遇到某些坑洞產生反作用力，
兩者都不好。
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這些日子以來，受到各國政府升息的舉動，
或繪聲繪影，或實際作為，
都造成市場不小的震撼。
然而，如同上述這一大串所談論的觀念，
各國政府所做的一切，
無非還是希望「球可以往前跑」、「可以越滾越大」，
但是不要「短時間之內滾的太快」。
因此，總體來說，升息雖然就像在很熱的炭火上澆水，
但是卻不可能用很大一盆水把炭火澆熄。
烤肉的經驗就是，
好不容易把火升起來，
沒有人會想要因為火太大而乾脆澆熄。
換言之，升息的影響畢竟是短暫的，
央行的貨幣政策雖然「藥效快」，
但是經濟的趨勢如果力道還是向前邁進，
大家就可以不需要太擔心。
畢竟投資基金需要耐心，
不要抱持炒短線，也不要隨著市場訊息風聲鶴唳，
這電鍋裡的飯才煮的熟，
你也才能享用豐盛的報酬。
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以上 淺見
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上回提到經濟成長的必要之惡是通貨膨脹，
事實上，造成通貨膨脹的因素有很多，
不僅僅是「經濟成長」。
最近開始有人注意到債券殖利率變化，
我想這會是個signal。
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在談論通貨膨脹之前，先了解經濟學對於通貨膨脹(inflation)的定義：
「一段時間之內，物價持續上揚」
經濟學理面把通貨膨脹的主因分成幾大類：
1.需求拉動型
2.成本推動型
3.輸入型
4.預期心理型
相關詳細說明請見經濟學教科書，
我只稍微論述簡單的概念。
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1.需求拉動型
顧名思義，就是導因於「需求」湧現，
供不應求所導致的物價飛漲情況。
像是王建民悠遊卡大家搶購，黑市價格會隨著需求增加，
價格從一張500喊價到一張5000元。
2.成本推動型
由於成本上升，廠商為了反應這個成本，
只好轉嫁到消費者身上，使得市場上價格飛漲稱之。
3.輸入型
國際價格上揚，使得國內價格相對較低，
因此民眾多買國內產品，
使得國內價格上揚稱之。
4.預期心理
如果預期未來青菜要上漲，每個人都會想要趕快先買起來。
之前台灣「米酒囤積」事件，其實也是預期心理造成的。
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寫這麼多只是要講，
除了「經濟成長」這件事會引發通膨，
還是有很多因素會造成。
那麼，想像一下未來5~10年，
各位認為物價會比現在更高還是更低？
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油價是不是越來越高了？
油價帶動的，除了黃金之外，原物料會不會跟著漲價？
國際之間貨物來來去去，
船運、陸運、空運等..要不要吃油？
進口車要不要遠渡重洋？建築材料呢？
廠商會自己吸收這些成本，還是轉嫁給你呢？
如果越來越多人感覺到錢不夠用了，
會不會醞釀要求資方調漲薪資？
如果加薪水只加一點點，似乎不太夠。
在全球化以及網路四通八達情況下，
如果你是大企業老闆，你會寧可多花「加薪給你的一點點錢」繼續用你，
還是把「加薪」在加上「多一點」再請一個人？
只是那個人不是你，是遠在大陸或印度的優秀人才，
他所需要的薪資可能只有你的1/3，但是效能比你高2倍。
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油價越來越高，不是因為供給太少，而是需求大幅增加。
主要因素在於全球新興市場崛起，
這些國家過去沉睡很久，
也許是受制於政治紛爭，也許是戰亂，也許是沒有規劃，
但現在，他們一一覺醒。
過去幾年，全球霸權落在美國、歐洲、日本等..重要國家，
這些國家的人口數加起來，
還沒有中國大陸與印度的人多。
所以未來加上這些新興國家的人口需求，
每個人都要騎車、開車，要開冷氣，要買好球鞋，
要住好樓，要穿好衣，
石油怎麼夠用？
消耗只會越來越快速。
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既然這些是避免不了的未來，
那麼各國政府如何因應？
很遺憾的我必須告訴各位，
政府只有兩隻手，作為微調經濟的兩隻左右手：財政政策&貨幣政策。
第一隻手：財政政策
財政政策就是稅務、總預算之類的概念，
利用這樣的政策驅使國家向前邁進。
但是缺點是速度很慢，
1.通常意識到經濟需要改進的時候，已經lag-->稱為「認知落遲」
2.等到意識到問題，開始想辦法的時候也lag-->稱為「制定落遲」
3.等到因應之道出現，要去執行的時候又lag了-->稱「執行落遲」
4.執行之後，等結果出現，還是lag了--->稱為「效果落遲」
光是要減稅，要增稅，
恐怕就要拖上好些年。
第二隻手是貨幣政策，簡單說就是透過央行去調控經濟。
這速度很快，通常當下或幾天就見效，
但是副作用也很大。
比方說，如果今天看到央行打算提高利率，
所能想到的是哪些影響呢？
a.新台幣升值-->升值後，將使得台幣與其他幣別產生「匯率損失」，
匯率損失將壓低投資海外基金的報酬率，
如此可減緩投資海外基金的「信心」。
b.房地產市場受挫-->由於房地產與利率有非常密切的關係，大部分人買房子，
都是透過銀行借錢買的，但是房子都是以百萬當單位，
因此，當利率往上走一碼，對很多家庭而言就是影響數十萬元。
如此將會壓抑房地產走勢。
房地產是國內經濟振興的火車頭，如果房地產不振，
通常下游的相關產業也是怨聲載道。稍有不甚，還可
能成為泡沫的導火線。
c.不利出口-->新台幣升值之後，將使得出口商所賺得的美金，只能換回較少的台幣，
因此會對於企業獲利產生不小的影響。但是卻有利於購買國外商品。
特別是旅遊業將因此受益。
d.股市與債市下挫-->(相關文章請參見拙著，利率與股市..關係那一篇)
e.熱錢流入-->由於全世界的資金移動越來越自由，因此當某國的利率水準提高，
就會有大型的熱錢流入該國，流入後通常會投入在股市或債市不等。
因此，我在之前那篇文章提過，提高利率對於股市與債市的衝擊有
多大，完全要看當時的環境而定。
f.有效遏止通膨-->利率提高，將使得流通在外的貨幣供給減少，回顧拙著
「鈔票的寓意故事」可以知道，流通在外的貨幣少了，
就可以有效壓抑通貨膨脹的速度。
g.沖銷政策：為了因應升值、熱錢等問題，央行還得在外匯市場仔細釘盤，
不能讓全球的游離資金對新台幣做狙擊，影響國內貨幣紊亂。
所以央行通常會搭配一些「減低副作用」的藥方，平衡一下
各種措施可能產生的後遺症。
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看完上述這些，如果你也同意這是可能發生的情況，
你也知道政府要這麼做，
站在一個基金投資人的角度，你應該怎麼來佈局？
至少我會多佈局與石油正相關的基金，
也就是石油越漲，該基金越賺錢的行業。
像是黃金、礦業、綠能，
這都是講爛的相關基金，
但是你佈局了多少比重？
先補充一下我對綠能的投資概念。
很多人都以為綠能的技術層面根本還不成氣候，
成本又過高，不足以成為投資標的。
舉個例子，現在不是有海洋深層水嗎？
各位知道十年前的海水淡化技術有多貴嗎？
但現在卻開始大量販售，而且賣得很好。
理由是什麼？
當乾淨清新的健康「淡水」資源越來越稀少，
取得成本越來越高，
倒不如透過佔地球70%的海洋找解答，
或許成本已經差不多。
同樣道理，綠色能源重點不在於技術好不好的問題，
而是當石油價格飆漲到使用綠能成本差不多的情況下，
各國政府，或者是一般民眾，
也同樣會接受綠色能源的新時代。
這個趨勢可能是5年內會普及，也可能是50年內會普及，
誰知道？
但是如果我說「一定會普及」，你同意嗎？
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這篇落落長，只是想講「通貨膨脹」的時代你我都遇得到，
加上大前研一先生的M型化社會，
我甚至認為「停滯性通貨膨脹」也可能產生在這個世代。
註：(停滯性通貨膨脹-->物價與失業率雙高的局面)
身為固定薪水的普羅大眾，
現在銀行利率很低會哇哇叫，
但個人認為，
未來，利率為了減除大幅度通膨而持續走揚的時候，
恐怕才是苦日子來臨的時候。
怎麼保護資產隨著物價飛漲而跟著增值，
會是本世代，你我都面對的，
最嚴苛的課題。
以上 淺見