[新聞]中國遊戲熱退潮 今年已有1.8萬遊戲公司倒

[alinwang (kaeru)]

https://news.sina.com.tw/article/20191216/33678162.html

「遊戲熱」退潮 今年已有18710家遊戲公司註銷吊銷

原標題：「遊戲熱」退潮 今年已有18710家遊戲公司註銷吊銷 來源：新京報

「遊戲熱」退潮後上市公司從踩雷走向保殼

上市公司併購遊戲「後遺症」顯現，商譽減值吞噬利潤，有公司走到退市邊緣；今年已有
1.8萬家遊戲公司註銷吊銷


「錢已經燒完了，錯過了風口」，今年6月前後，經營小遊戲公司的楊勇經過很長時間的
掙扎后，關掉了與兩個合伙人共同經營的遊戲公司。

　　楊勇不是唯一的一個在遊戲退潮中關掉公司的人。事實上，經歷了資本狂熱后A股遊
戲類上市公司，正逐步走向冷靜和理性。

　　2015年和2016年，是A股遊戲市場最熱的時候，那兩年行業規模的增長率均在90%以上
。而資本對遊戲公司的瘋狂追逐在這兩年也更為明顯，在對遊戲公司的併購中，收購方普
遍對被收購的遊戲公司給出較高估值。Wind數據顯示，2015年，遊戲類上市公司的PE倍數
高達98.46，而當年A股的PE倍數僅為23.16。

　　但是，從2017年開始，中國遊戲市場增長乏力，增長率持續下滑。易觀遊戲分析師表
示，今年以來，整個行業格局以劣質出局、遊戲出海和小遊戲為主。

　　數據顯示，2016年以來，遊戲公司註銷、吊銷的數量急劇增加。2015年，註銷、吊銷
的遊戲公司僅為1122家，而2019年尚未結束，這一數字已經達到18710家。相比之下，從
2015年至今，國內新成立的遊戲公司共9247家。

　　除此之外，2015-2016年前後，中小遊戲的資本狂熱開始出現「後遺症」。上市公司
併購遊戲公司過程中形成的巨額商譽，如今正變成壓力；一些被收購的遊戲公司無法完成
業績承諾，給那些曾在遊戲領域進行外延式併購的上市公司不小的打擊，有些公司甚至開
始「狼狽」保殼。

今年已有18710家遊戲公司註銷吊銷

　　楊勇生活在深圳，今年年中的時候關掉了他的小型遊戲公司，入職某大廠。他告訴新
京報記者，這家遊戲公司是他和兩個合伙人共同經營的，經過很長時間掙扎后才決定關閉
的，「下一輪融資很難敲定，我們的錢已經燒完了，錯過了風口。」

　　楊勇的公司成立於2016年8月，那時正是中國移動遊戲的黃金增長時期。

　　易觀數據顯示，2015-2016年，中國移動遊戲市場高速增長。其中，2015年中國移動
遊戲市場規模為570.8億元，較上一年增長104.7%，2016年市場規模達到1088.6億元，較
上一年增長90.7%。

　　2017年開始，中國移動遊戲市場增速開始下滑，當年的增長率銳降至31.7%，市場規
模為1433.9億元；2018年，市場增長率進一步下降至11.7%，該年的市場規模為1601.8億
元。

　　易觀遊戲分析師告訴記者，今年以來，整個行業格局以劣質出局、遊戲出海和小遊戲
為主。

　　隨著市場增速下降，良幣驅逐劣幣的狀況出現，遊戲行業不少「楊勇」被迫出局。

　　企查查數據顯示，2015年間，新成立的遊戲公司(包含公司名稱和經營範圍中含有「
遊戲」的公司)共計1255家，2016年-2019年(截至12月12日)新成立的遊戲公司分別為1697
家、1815家、1976家和2504家，增長緩慢。5年間，新成立的遊戲公司共計9247家。

　　與新成立公司增長緩慢相反，五年間，註銷、吊銷的遊戲公司數量卻急劇增加。其中
，2015年，註銷、吊銷的遊戲公司僅為1122家，小於當年新成立的公司數量；2016年，這
一數字增長至3019家，2017年增至5336家，2018年，進一步增長至9705家。到了2019年，
註銷、吊銷的遊戲公司達到18710家，較2018年增長了92.79%。

　　記者計算髮現，2015年-2019年間，新成立的遊戲公司數量僅為註銷、吊銷的遊戲公
司的24.40%。

商譽減值導致利潤減少，有公司走到退市邊緣

　　在遊戲市場規模高速增長的2015年和2016年間，多家上市公司也將觸角伸向了這個行
業。截至2019年12月15日，Wind數據顯示，電子遊戲類上市公司共計27家，總市值為
3460.92億元。

　　據Wind數據顯示，2015年，電子遊戲類上市公司的PE倍數(TTM)高達98.46，2015年A
股的PE倍數僅為23.16。但是，2015年-2018年，電子遊戲類上市公司的PE倍數逐年下降，
截至2018年，電子遊戲類上市公司的PE倍數降至20.27。從凈利潤增長數據來看，2015年
-2017年，電子遊戲類上市公司整體凈利潤呈現逐年上升趨勢，但增長率下降很快，從
2015年的83.48%降至2017年的21.52%。2018年，電子遊戲類上市公司的整體凈利潤增長率
為-197.65%，行業凈利潤首現負數，整個行業凈利潤為-113.97億元。

　　在2015年、2016年，上市公司瘋狂併購遊戲公司，普遍出現了高估值的特點，形成了
高額的商譽，2018年，一些被收購的遊戲公司業績變臉，包括天神娛樂在內的多家上市公
司計提了巨額的商譽減值，吞噬了利潤，成為導致行業凈利潤急速減少的重要原因之一。

　　併購遊戲公司為何會給不少上市公司帶來負面影響，某遊戲上市公司前高管對新京報
記者表示，一是對遊戲行業有誤判，中國遊戲的發展實際上是內容和發行倒置，擁有流量
的平台方話語權太強，導致頭重腳輕，內容同質化嚴重，長此以往遊戲人才的自我迭代能
力減弱，除了頭部廠商以外，小廠的競爭力越發萎靡，併購后也並不知道怎麼協同。二是
，前兩年槓桿和資金的豐沛超越了企業認知和能力邊界，加上政策處於弱監管周期，遊戲
行業有著輕資產的質地卻有著財富快速累積的能量，所以價格一路攀升，遊戲和影視併購
當年成了賣方市場，價格過高導致收購時有太多內部夾層和外部債務，崩盤時不可逆轉。

　　在此背景下，*ST游久、*ST富控和ST天潤三家上市公司已經走到退市邊緣。

　　2019年即將結束，不少遊戲上市公司在經歷過2018年大額商譽減值過後，扭虧為盈進
而保殼就成為了工作重點。

■ 個案

*ST游久

兩年提10億商譽減值，擬賣房求生

　　*ST游久由於此前收購游久時代，2017年和2018年分別計提了3.13億元和7.76億元的
商譽減值。在2017年、2018年兩年連續虧損達13億元之後，保殼成為*ST游久最重要的事
情，12月12日晚間，*ST游久決定賣房求生。

　　公告顯示，*ST游久擬將位於上海市浦東新區浦東南路256號501室等共計8套房產掛牌
出售，出售的房產建築面積合計2852.74平方米，掛牌價格參考上海滬港房地產估價有限
公司出具的評估價值1.554億元，最終出售價格以實際成交價為準。若上述房產出售按評
估價值在本期完成交易，則扣除相關稅費預計將增加本期歸屬於上市公司股東的凈利潤約
8000萬元。

　　作為一家遊戲公司，*ST游久是一家典型的輕資產公司。截至2019年9月30日，*ST游
久合併報表中，固定資產僅為2255.55萬元，投資性房地產為3486.95萬元。而評估報告中
並未顯示此次出售的8套房地產的公允價值。有多年從業經驗的高級會計師對新京報記者
表示，對於遊戲公司，用於辦公的房地產可以計入固定資產和投資性房地產兩項中，在固
定資產中，其價值體現是以購入該房地產時的買入價格，後期計提折舊。而計入投資性房
地產，意味著後期隨著房價的走高該部分房地產的賬麵價值隨之走高。

　　隨後上交所緊急下發問詢函，要求*ST游久說明本次集中出售8套房產的商業考慮，相
關決策程序是否符合規則要求，相關處置是否符合公司的業務發展戰略，是否會對公司日
常生產經營活動的開展產生不利影響，並說明本次交易預計將增加本期歸屬於上市公司股
東的凈利潤約8000萬元的具體測算依據和計算過程以及明確本次交易的後續具體收入確認
時點及相關會計準則依據。

聚力文化

借殼轉型遊戲，商譽減值吞噬利潤

　　聚力文化的前身為帝龍新材，2008年登陸資本市場。2016年4月，帝龍新材作價34億
元購買美生元100%股權，闖入遊戲行業的賽道。

　　美生元作為一家遊戲公司，併購時也具備高估值的特點，34.72億元的評估值相較於
公司2015年9月30日經審計的歸屬母公司所有者權益賬麵價值1.72億元增加了33億元，評
估增值接近20倍。

　　2018年，美生元的財務隱患開始顯現。當年，聚力文化實現營業收入34.93億元，歸
屬於上市公司股東的凈利潤為-28.97億元，扣非后的凈利潤為-29.31億元。聚力文化對美
生元計提商譽減值損失29.65億元。年審會計師事務所天健會計師事務所(特殊普通合夥)
對聚力文化2018年度財務報告出具非標準審計意見。

　　收購美生元后，公司擬新設成立新材料全資子公司，將現有中高端裝飾貼面材料的業
務逐步轉移至浙江帝龍新材。今年10月19日，聚力文化變更了2019年三季報的公佈時間。
公告稱，因子公司浙江帝龍新材不配合上市公司編製定期報告，公司無法在原定時間內完
成三季報編製。10月23日，雙方紛爭升級。聚力文化監事會審議通過了關於提請罷免余海
峰董事長職務的議案。

　　財務危機背景下，聚力文化內鬥紛爭仍未解決，一切源於2016年的併購。

　　新京報記者 張妍頔

什麼都檢討就是不敢檢討共產黨的審查,尤其是前年說停就停的審查害所有新遊戲將近一
年上不了,光中國國內就有18000多家的遊戲待審,再加進去國外遊戲的審查每次只過40多
款不倒也難.

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推 diadem1122: 他們有種檢討共產黨還會被奴役70年？
推 s32244153: 他們遊戲市場就是養蠱 以前olg時代也是這樣 不意外吧
推 uei1201: 產業不都這樣，新起時幾個人就變一間工作室或公司，投入
→ uei1201: 這個市場，當產業成熟，就開始是資本的競賽，小工作室或
→ uei1201: 公司除非發展出特色，不然就是被收購或淘汰，不只遊戲業
→ uei1201: 。
→ a2334436: 獨立小工作室還是得靠steam 想靠國內 還沒審查完上市公
→ a2334436: 司就倒了
→ viper0423: 與其說遊戲熱退燒，不如說焚化局在扼殺遊戲產業
→ laechan: 中國經濟也快不行了
→ p4585424: 沒事兒，超日趕美，是我大蟈
推 Yui5: 新興產業正常吧，目前已經養出好幾家大型企業了。
推 handofn0xus: 我先 少前藥丸
推 torukumato: 做完還要排隊過審 不倒才怪
推 cloud7515: 失敗的這些通通都是成功的那幾家的墊腳石啊
→ cloud7515: 艦B在台灣營收還超越傳說中的神作FGO呢
→ a2334436: 都不敢承認中國封臉書了哪敢檢討審查呢
推 qscgg: 就爛的被淘汰而以不是嗎
推 CCNK: 今年一定島
→ w3160828: 是沒背景的被淘汰
→ mapulcatt: 新創產業的正常現象 但也無法斷言焚化部提供多少助力
別忘記之前停止審查後到重開累績了多少遊戲待審,很多就是撐不下去了
推 iam0718: 這如果是日本就可以拍片了
推 CODDDD: 不知道會不會上演中國版的83年崩盤
推 dennisdecade: 方舟是奇蹟 戰雙是笑話
推 fuyuo7963: 那是因為fgo被小萌玩死...
→ groundmon: 因素很多 包括產業興起 政府就注意到進來限制
→ groundmon: 也很難不懷疑和政府關係良好的騰訊想加強獨佔地位
推 willytp97121: 一堆爛山寨遊戲倒了也好
→ groundmon: 畢竟國進民退 打壓民營是維尼最新的經濟走向
推 AlisaRein: 有80%以上的遊戲直接複製貼上別人的立繪 這樣還能活下
90%才對.
推 LAODIE: 太吾只上steam就是要躲審核
→ AlisaRein: 去才奇怪吧
→ AlisaRein: 甚至有些訪談不是有人跳出來承認說做遊戲只是幌子 賺
→ AlisaRein: 快錢才是真的嗎...
→ alinwang: "牠"的前兩任也沒像現在這麼嚴管.
推 AlisaRein: 在去年嚴管前 換皮抄襲樣樣來是當作沒看見嗎....
焚化局才不會管抄換皮抄襲這檔事
推 arrenwu: 一堆拷貝貓 倒了才是正常的過程
→ arrenwu: 抄襲有很多種，換皮是最爛且最不長進的
※ 編輯: alinwang (219.85.172.55 臺灣), 12/16/2019 09:51:20
→ gn01693664: 都是換皮遊戲，沒哏
→ EOTFOFYL: 又還沒倒光
推 hwp1006: 喜聞樂見
推 tamynumber1: 換個方式思考，能活下來的都是能適應規則跟上頭有人
→ tamynumber1: 的
推 andy3580: 可悲是不是因為正常市場淘汰機制倒的 是被自己政府故意
→ andy3580: 弄倒的
推 broian: 什麼題材都不能做 要怎麼不退潮
→ rock5421: 國家都快倒了 不意外
→ rock5421: σ ﾟ∀ ﾟ) ﾟ∀ﾟ)σ
→ onnax: 個人覺得沒什麼退潮，但是他們的審查制度就害死小工作室，
→ onnax: 大公司隨便出個”國產”都有錢賺
推 ssarc: 共產黨高興的勒，我們只需要學習強國，不需要玩物喪志，逃
→ ssarc: 避現實的遊戲毒品
推 jokerjuju: 其實是被動註銷吧 那個政策一堆遊戲活不下去...
推 axakira: 如果是正常市場競爭養蠱那沒問題，中國的問題在於政府審
→ axakira: 查+核照龜速，只有甩鍋的技術是一流的
推 LonyIce: 希望只留好遊戲吧
推 plzza0cats: 我先  少前要丸   方舟血洗C97
→ graywater: 不用怕啦,人那麼多創業就那麼多倒不完的啦
推 tchaikov1812: 其實那些劣質遊戲倒一倒也較好，讓市場淘汰，去蕪存
→ tchaikov1812: 菁，剩下的會是生存力強的，比如現在的崩三艦B
推 shane24156: 不過這退潮不完全是消費市場競爭 政府政策也占一定比
→ shane24156: 例
噓 nmm00040: 問題有三，1.中國政府2.寡頭市場3.垃圾遊戲
推 tim0619123: 產廢對市場健全和長遠發展根本沒幫助
推 a176893: 都是騰訊的養份
→ tim0619123: 不提那些騙補助的 有長遠發展意願的遊戲根本沒幾支
→ mike0327: 不是遊戲熱退潮是被廣電審核卡到倒
→ mike0327: 騰訊都被搞的哀哀叫了
推 hellwize: 今年一定
推 Nravir: 手遊都抄來抄去，一個膩了山寨的幾乎都玩不下去~不EY
推 jyekid: 有些是空殼來騙錢的
推 glion: 1.8萬可能都還是低估了
→ RoMaybe: 遊戲版號問題很大吧
推 devilkool: 中國或成最大贏家
推 d9123155: 這一批死了下一批又要來了  反正就像小強一樣死不光
→ ybz612: 前程似錦都是真的
→ linzero: 大公司競爭排擠吧，有些東西規模大成本會低，像通路跟金
→ linzero: 流等
→ linzero: 而且規模大能亂槍打鳥做更多嘗試，獲利機率、風險比小公
→ linzero: 司好
推 lastchristma: 現在自由能不能當飯吃 笑死
推 afking: 山寨還不是爽賺，這裡一堆人愛中國製造的
推 clfish: 整篇都是護航，根本原因是國家不給過所以小公司燒到沒錢，
→ clfish: 東拉西扯說一些其他原因粉飾太平
推 mrbean90: 糞手遊能撐到現在才叫意外
推 david7112123: 糞手機遊戲 被市場淘汰正常！
推 ssd123698745: 18710家??? 作者知道中國今年過審幾款遊戲嗎
→ ssd123698745: 18XX款
→ edwardtp: 一堆免洗遊戲..倒了沒差
推 OEC100: 起飛了起飛了
→ darkMood: 多數是垃圾公司啊，倒了很正常。
推 stussy: 矮額
推 vking223: 潮水退了，影視產業也很糟糕
推 shawncarter: 中國退潮的又何止是遊戲
推 frank0927: 小公司發展出特色大概也是一下就被山寨走了
推 lbowlbow: 中國不是把遊戲審查弄的超難通過的嗎？難怪死成這樣