※ 引述《ivanos (18th Century style)》之銘言：
: 剛剛去翻了一下Bodie教科書寫到關於EMH的部份，
: 他對於市場效率的解釋是：市場均衡時交易價格
: 已經反映流通在市場中的一切資訊。而新資訊的出現
: 導致市場不均衡，但在資訊充份流通與投資人追求
: 利潤極大的情況下，會在極短暫的時間內重新達到均衡，
: 市場交易價格再度反映一切流通的資訊。
: 在你舉的比喻中，撿真鈔意味獲利，而真鈔不會掉在
: 地上代表先天上就沒有獲利機會。但這不符合
: Bodie對於效率市場的說法，效率市場中還是會因為
: 新資訊的出現而產生獲利機會 ( maybe risk-free )，
: 只不過會在極短的時間內反映完畢重新達到均衡。
: 但只要有極短暫的獲利機會，哪怕是幾秒鐘，還是存在
: 第一個人獲利 ( maybe some programming trader )，
: 所以，之前對於"Who's the first"的問題還是存在。
: 依效率市場理論，交易價格的變動呈現random-walking，
: 因為新資訊的出現是unpredictable & random, 如此，
: 在原例中的經濟學家，何以可以確定掉在地上的不是真鈔呢？
: 既然新資訊的出現（掉真鈔）是隨機的，在邏輯上
: 就無法確定掉真鈔的時點，也因此無法確定面前的鈔票
: 是真是假，誰知道眼前的真鈔是不是幾秒鐘前某個人掉的？
: —
: 此外，我懷疑一個真正效率市場的存在。
: 至少，一個經營決策者在制定經營決策時，就可以
: manipulate並在prediction上取得資訊的優勢地位。
這是內線交易，違反任何一國的證交法，我想可以先不討論
不過應該不用懷疑吧，一定不存在
因為如果這樣的邏輯是正確的，那麼我們可以推出
假如你要在股市獲利，或者避免損失，一定要時時刻刻，至少是每天盯著新聞
在台灣具體作法就是一直看證管會的股市觀測站，一有變動馬上調整投資
但事實上我們發現好像很多投資人都不是這麼做，卻獲利豐厚
甚至還一大堆書在寫
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