※ 引述《piliwu (How do I live)》之銘言：
: 我的意思是獲利啦
: 真鈔不可能掉在地上代表市場不會無效率
: 因此投資人只能獲得正常利潤或正常損失
: 所以市場一直保持效率市場，交易價格一直反應真實價格
: 這好像是系統性風險跟非系統性風險的不同
: 意思就是價格的變動只有因為企業價值本身的改變才會變動
剛剛去翻了一下Bodie教科書寫到關於EMH的部份，
他對於市場效率的解釋是：市場均衡時交易價格
已經反映流通在市場中的一切資訊。而新資訊的出現
導致市場不均衡，但在資訊充份流通與投資人追求
利潤極大的情況下，會在極短暫的時間內重新達到均衡，
市場交易價格再度反映一切流通的資訊。
在你舉的比喻中，撿真鈔意味獲利，而真鈔不會掉在
地上代表先天上就沒有獲利機會。但這不符合
Bodie對於效率市場的說法，效率市場中還是會因為
新資訊的出現而產生獲利機會 ( maybe risk-free )，
只不過會在極短的時間內反映完畢重新達到均衡。
但只要有極短暫的獲利機會，哪怕是幾秒鐘，還是存在
第一個人獲利 ( maybe some programming trader )，
所以，之前對於"Who's the first"的問題還是存在。
依效率市場理論，交易價格的變動呈現random-walking，
因為新資訊的出現是unpredictable & random, 如此，
在原例中的經濟學家，何以可以確定掉在地上的不是真鈔呢？
既然新資訊的出現（掉真鈔）是隨機的，在邏輯上
就無法確定掉真鈔的時點，也因此無法確定面前的鈔票
是真是假，誰知道眼前的真鈔是不是幾秒鐘前某個人掉的？
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此外，我懷疑一個真正效率市場的存在。
至少，一個經營決策者在制定經營決策時，就可以
manipulate並在prediction上取得資訊的優勢地位。
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