草庵居士：中國股票市場已經全面崩潰
作者：草庵居士
(草庵居士為現任泛美銀行 ( Pan-America CapitalInc) 副董事長﹑兼執行總裁
(CEO))
【大 紀 元5月3日訊】不久前，我在一個海外論壇貼了一個帖子，在這個貼子
中，我這樣寫：
1.宣佈中國股票市場自公元2005年4月25日起，已經正式崩盤.
2.宣佈中國房地產市場自公元2005年 4月25日起，已經正式進入崩盤階段，為期
一年.
3.宣佈中國銀行業自公元2005年4月25日起，已經正式進入崩盤預備階段.4.宣佈
中共自公元2005年4月25日起，已經進入正式崩盤籌備階段.
帖子發出不久，就有一寫網人跟貼，並嘲笑我又在胡說八道。而在此之前的數日
，本人還有一帖子：
「看了國內經濟情況和數據，感慨萬千，做一備忘錄. 留此紀念。今日，大陸股
票市場指數已經跌到了1162. 幾日來，數次反彈拉動都無法扭轉局面。目前，只
要指數下跌幾點，就有十數家企業ST。各類基金投入市場後，後續無力，大量被
套。
目前就等臨界點. 崩盤在即。各位等著看時代上可以寫一筆的時刻吧。能趕上這
個時代，我們應該感到幸運。本居士非常榮幸，能提前數年預言到中國股票市場
走到這個結局，是本居士一生最大的榮幸，也是本居士最值得驕傲的資本。各位
將日子倒回到2000年，甚至上世紀九十年代。各位會發現，在那個時代，預測出
今天中國經濟結局是多麼的困難，也需要多麼大的勇氣。
但，，人一生中能有這麼一次準確的預測，人生就不枉為。只是可惜了中國百姓
及那些相信黨和國家，將自己一生的積蓄都支持貪官腰包的"愛國人士"了。
中國股票市場崩盤之後，就會馬上是房市崩盤。後面是什麼？只有銀行崩盤了，
下半年中共好戲不斷。大家繼續看戲吧，千萬不要錯過這個千載難逢的好時代。
一個將是英雄輩出的時代，有雄心和野心的朋友們，你們一展身手的時代要來了
，千萬不要再猶豫了，不要錯過這個時代。」
或許有人會問，中國股票市場出現了什麼問題？竟讓你發出了這樣的感慨。 4月
27日，中國國務院召開專門會議，部署資本市場改革與發展的重點工作，並明確
表態「要下決心解決影響資本市場發展的難點問題」。如果大家不太鍵忘的話，
大家都會對不久前中國人大會議時，溫家寶先生的「溫六點」記憶猶新，或許您
還會想到更早前的「國九條」。至少，在我的記憶中，中國政府自建政之後的五
十幾年中，尚未有任何一項經濟問題有過如此重視，更未有如此的密集發送中央
文件。這充分顯示了中共對中國股票市場的擔心和危機感。
４月２７日的新文件一出台。許多中國媒體對這次會議作出了很高的評價。官方
通訊社新華社有關報道的標題是：《國務院出手解決股市五大問題，股市有望觸
底反彈》。《經濟日報》主辦的「中國經濟網」也就此發表了一篇題為《中國股
市大有希望》的署名文章，把公佈這一會議內容的日子 4月27日與「國九條」頒
布日相提並論，認為具有同等的重要性。《每日經濟新聞》一篇相關報道的開篇
語甚至這樣寫道：「4月27 日，必將是一個載入中國股市歷史的日子。」
有心的讀者看看中國的報刊報道就會感覺到中共的一片苦心。但這真的是：「必
將是一個載入中國股市歷史的日子」嗎？
中共國務院的這次會議確定了當前推進資本市場改革和發展重點要作好的五項工
作：一、提高上市公司質量，二、抓好證券公司綜合治理工作，三、積極穩妥推
動股權分置問題的解決，四、發展壯大機構投資者，五、完善市場法制。可是大
家回顧一下中國最近十年來的關於股票市場的文件就會發現，這些內容並不新，
以前的中國證券監管機構也多次強調這些工作，口號已經喊了多年。用大陸某些
高層人士私下的觀點來看：「這些政策有托市的初衷，但不一定取得托市的效果
。」
很久以來，我一直批判中國的股市在建立之初就是一個畸形市場，比較突出的問
題包括上市公司作假、制度不完善、監管不力等，這些問題至今沒有得到根治，
即使股價跌到了所謂的合理價位，只要這些問題不解決，中國的股市仍然是一個
有著嚴重缺陷的股市。中國股票市場在中國的作用只有一個就是圈錢。而今天看
看中國政府不惜一切代價去救市，其實根本的原因是中國股票市場已經崩盤了。
說白了就是已經崩潰了。
在海外，如果一個股票市場下跌了百分之七十，這個股票市場就基本上崩潰了。
中國股票市場目前已經從２４００點跌到了１１００點，這個１１００，如果按
照擴容前的中國股票市場看，他基本上相當於２０００年時期的６００點左右。
換句話說，中國股票市場已經跌去了百分之七十五以上。而且幾個月來只跌不漲
，政府幾次救市政策都沒有效果。從「國九條」，「溫六點」，現在又出現了一
個「國五點」，股票市場根本就是沒有一點起色，銀行基金，保險基金，企業年
金入市都沒有根本解決問題。由2001年第四任證監會管理班子上任時的證券市場
總市值5.4萬億，而到今年1月初市值總額為 4萬億，除去此期間新股市值，總市
值蒸發2.4萬億，流通市值也從4年前的1.7萬億元變成如今的7000億元左右，1萬
億元的股票市值人間蒸發。據新浪網 3月30日對25675名投資者的一個調查，
94.28%的投資者在股市中出現虧損，其中 67.34%的投資者虧損在50%以上。中國
有多少老百姓與股市休戚相關呢，現在開戶的證券投資者有7000萬，如果以每個
證券投資者關聯3-4個家庭成員來計算，與股市直接有關係的人群就達2.1-2.8億
。如果考慮到 9億農業人口較少進行證券投資，城鎮居民跟股市有關係的比例就
顯得更高一些。
中國社科院金融研究所學者易憲容經過研究發現，在中國股市，一般通過政府管
制進入市場者(如上市公司、證券市場的中介機構等)大都可以賺錢，一般自由進
入者(如普通投資者)大都虧損。也就是說，如果在制度安排下，市場利益是通過
非市場的方式進行，或是權勢、或是與權力相關的人。那麼沒有權力或與權力沒
有關係的人也就無法從中獲得正當的市場利益了。有一個數據可以佐證易憲容的
觀點。據統計，在已經披露2004年年報的上市公司中，共有472家上市公司的252
0名高管持有上市公司的股份，截至4月1日，合計持股市值超過1000萬元的有160
名高管，市值超過 1億的有48位。如果他們是公司發起的時候持有的股份，即便
股市跌得慘不忍睹，這些持股的自然人也不會十分心疼。若是以每股 1元的成本
獲得的股票，一旦溢價發行，他們的財富就自然增加了數倍，市場再怎麼跌，自
己也不會有太大的傷筋動骨。
正是這種肆無忌憚的利益搜瓜，才導致了中國股票市場的進一步下跌。《中華工
商時報》副總編、著名經濟評論家水皮先生憤怒地質問：「有上帝嗎？如果有的
話，就請你們在空中仔細看清楚了，寶鋼高管們長的是什麼模樣吧！如果老天有
眼的話，就請你們睜回眼仔細看看這瘋狂的世界吧，什麼叫喪心病狂地圈錢，」
這就是。」寶鋼不缺錢（寶鋼管理層自己聲稱的），但照樣幹著圈錢的事情，如
願以償地圈了256億元。這真應了那句話：「不撈白不撈」。2005年4月25日，上
證指數跌出自2001年 6月調整以來的新低1146點，而這一天正是上海寶鋼股份為
增發而連續停牌的最後一天。有人說，大盤的下跌就是寶鋼增發造成的， 4月13
日證監會宣佈股權分置試點時機成熟之日，大盤暴漲了20多點， 4月15日寶鋼宣
佈增發 150億消息見報，大盤從此一跌不回頭，直探1146點，不是寶鋼惹的禍又
是誰惹的禍？有人說，不對，大盤的下跌最根本的原因還在股權分置試點的細則
充滿不確定性導致的，寶鋼增發的負面影響已經提前消化，全流通的預期才是導
致大盤崩潰的因素。
寶鋼在圈錢，他的高級主管說他們並不缺錢，不缺錢還要圈錢。這很奇怪。水皮
先生曾說：「1993年開始，為了調控當時房地產過熱，滬深股市全面封殺房地產
公司上市，這個口子直到天鴻寶業2001年 1月15日上市才算打開，同樣是為了調
控鋼鐵投資過熱，江蘇鐵本可以叫停下馬，寶鋼怎麼會在這個時候逆勢融資呢？
又是怎麼通過審批的呢？難道來自銀行的間接融資叫投資，來自股市的直接融資
就不叫投資了？在普通人看來，寶鋼的再融資就是加劇如今資本對鋼鐵業的投資
熱，不是和宏觀調控對著干又是什麼？」
什麼樣的背景會讓寶鋼這樣強硬？是什麼原因讓寶鋼趕敢逆天下之大不韋？其實
，這裡面的內幕和原因早就讓寶鋼的高級管理幹部洩露出來了，他們明知道增發
會引發股票市場震動，同時也知道目前不是好時機，本身自己也不缺錢，但卻偏
要增發圈錢，其目的性是非常明顯的。這就是他們所說的，他們需要以億元為單
位的現金參股建設銀行的股份制改造。中國建設銀行需要上市圈錢，上市前需要
改造，而改造的錢，中央給的美元外匯儲備不夠，就需要從另一個方式來解決錢
。這就讓大型國有上市企業來解決。但上市企業大部分都沒有太多的現金。這只
有通過曲線救國的方式來進行，寶鋼圈錢，從某種意義上說，就是為了國有銀行
改造解決一些問題。
在大陸，曾有人寫文章質疑中共中央政府的做法，質疑怎麼能允許「寶鋼」一家
企業利益而不顧不二億股民的利益。
難道大陸政府真的很傻嗎？不。中共能打垮蔣中正的國民政府，難道他會傻？從
局部利益上，寶鋼的利益集團很顯然是可以影響到中共高層官員的頭上的，而參
股「銀行股份改造」更明顯是個非常合適的理由。而這個理由有著一個更能令中
共高層欣慰的借口，犧牲股票市場，或再把中國股民當一次傻瓜，圈一次錢，讓
中國的銀行不倒掉。十三億人的穩定遠比二億股民更重要。股票市場與銀行相比
，銀行顯然是更重要的，更直接地威脅著中共的指正安慰。中共金融問題實在太
大了，他現在已經不惜犧牲股票市場來挽救其銀行系統。看看股民的反映就知道
國內的股票市場是多麼的危機。一周來，對寶鋼的集中聲討，達到自有中國股市
以來的頂點對一個大企業發表了這麼多的定性的指責，這只說明一個道理，這個
世界，是有報應的，你可以幹壞事，大家可能拿你沒有辦法，但是你一定會因此
而受到市場的懲罰，這就是股民讓你崩盤。
讓我們回頭看看現實的狀況。現在大陸股票市場大盤有非常明顯的崩潰跡象，個
股狂跌，而且無法反彈，大家都在爭先恐後地拋出股票，到現在為止，還沒有看
到任何緩和的希望，五一長假前，不少前期減倉的機構，大體上不會入市，今天
把寶鋼一拋，然後「刀槍入庫，馬放南山」，有天大的事兒，那也是節後再說了
，當前的盤面，在前面市場出現連續單邊下跌的態勢下，將繼續加速下探，週一
最低曾探至1146.41點，上證終盤以1157.97點收盤，雖說尾市最後18分鐘有回拉
，但也跌去最要命的11.21點，且成交量並無減少，兩市相加，仍有130億元。由
此可見主力「殺跌出局」之態度，相當堅決。截至 4月21日，單是創出歷史新低
的股票就高達538只，即使 2、3元的低價股也未能逃脫探底厄運，甚至可以出現
連續跌停，「無底洞」現象愈演愈烈。深發展「15億元貸款案」剛剛曝光，民生
銀行又來個 3億元詐騙。而目前又是績差股出年報的高峰期，出一個虧損的跌一
個，就連季報季節性虧損或業績下降的，也是個「跌」字沒商量。銀行是管錢的
地方，上市公司是花錢的地方，兩個方面都在頻頻出事，投資者也只好用腳投票
了。而早先被中共投資百億援救的南方證券公司終於被告知無法挽救，在最近被
宣佈倒閉關門。
就在４月22日，人保財險年報出爐，令市場人士感到意外的是，去年人保財險的
純利潤只有2.08億元，比前年的14.51億元急挫85.7%。人保財險利潤大幅下滑的
原因，除車險賠付率上升之外就是投資收益下降。上市及非上市證券的淨虧損近
9.48億元，其中僅基金浮虧（未實現虧損）就達7.4億元。加上早些時候中國人
壽、平安保險公佈的年報，三大保險公司的投資浮虧已逾25億。三巨頭投資基金
全線虧損，浮虧的不只人保財險一家。 上周早些時候，中國人壽公佈年報，年
報顯示，雖然中國人壽去年的淨投資收益為113.17億元，較2003年同期有較大增
長，但已實現和未實現的投資虧損數額巨大。中國人壽2004年投資淨虧損2.37億
元，證券投資基金浮虧達到 10.72億元。平安保險上市後首份年報也顯示，2004
年投資封閉式基金浮虧高達7.89億。保險三巨頭在證券投資上出現巨額浮虧主要
是因為持有的封閉式基金折價嚴重。近兩年來，封閉式基金折價率一直在攀升，
從2003年初為13%，2004年年中大約30%，而到2005年初已升至35%左右。
保險出了問題，可是其他基金也不安全。統計顯示，截至2005年 3月31日那一時
點，137只股票方向基金最大可動用資金是 279.86億元(極限值)。如果考慮基金
的留存現金頭寸，實際可動用資金只有150-180億元。這是最近4個季度以來最低
的一次，如果結合基金持有的 A股流通市值進行考察，則可動用資金的相對比例
更低。分攤到137只基金，平均每隻基金可動用資金為1億元左右。歷史上基金可
動用資金較少時，往往是大盤處於高點的時候，基金大舉增倉消耗了大量可動用
資金。但現在的問題比較複雜，基金動用大量資金購買A股，但A股還是節節下跌
，目前A股處於歷史性低點。
截至2005年3月31日，基金持有1625億元的A股市值，創1998年以來的新高。但是
目前基金對A股的資金支持處於「彈盡糧絕」的態勢。2005年1-4月，股票方向基
金只募集99億元，開放式基金髮行募集困境是2001年以來最嚴重的。受制於A 股
市場的危局，基金業已經無法再廣泛而有效地動員資金注入 A股了。在存量資金
上，目前可動用資金只有180億元，是最近4個季度以來最低的。有股票投資的開
放式基金4年來已經被淨贖回626億元，已有的開放式基金存在 400-500億的潛在
贖回壓力。目前市場迫切需要保險資金、社保資金和企業年金等資金加快入市的
速度和加大投資的力度。但前面已經提到的是，他們已經虧損的一塌糊塗，怎麼
能有錢進來吶？
2005年4月下旬，公佈組合的168 只基金資產分佈如下：總資產4004.04億元，其
中股票市值1625.17億元(占A股流通市值的15.94%。截至2005年3月31日，上海證
券交易所A股流通市值6528.52億元，深圳證券交易所A股流通市值3666.50億元，
滬深A股流通市值合計10195.02億元。)，債券市值 1770.81億元，銀行存款和清
算備付金180.05億元，其他資產428億元。淨資產3761.40億元，總資產大於淨資
產，表明基金總體負債超規模運作242.64億元。
很顯然，中國基金業對 A股市場的資金支持已經到「彈盡糧絕」和「山窮水盡」
的地步。從存量角度看，上面的可動用資金分析已經表明，目前可動用資金只有
150-180 億元。從增量角度看，目前股票方向基金的募集規模是2001年以來最低
迷的一年。1998-2004年， 股票方向基金募集資金分別為100億、405億、55億、
241.26億、480.63億元、401億、1265億。2005年1-4月只有99億元，並且預估其
中 1/4為不穩定資金。2005年股票方向募集壓力非常大。基金業有效而廣泛地動
員社會資金通過基金進入A股的可能性幾乎為零。
深入地看看中國股票市場，目前還存在著大量的資金要出逃。在前4年淨贖回626
億，目前還有400-500億等待出逃 。 2005年第1季度的態勢更為嚴峻，統計口徑
的83只股票方向開放式基金被淨贖回大約134億元。這意味著從2001年9月到2005
年3月底，股票方向的開放式基金被淨贖回626億元。626億元的資金在抽離A股市
場，不是贖回而是一去不復返的淨贖回。
2004年的1265億由於被套，持有人都沒有經歷一次徹底的資金進出調整，累積巨
大的贖回壓力。預計1265億元只有被贖掉1/3到1/2時，這些基金的持有人結構才
能保持穩定。3月底的存量淨值1512.13億元中，也積累著巨大的贖回壓力，預計
等待解套出逃的資金大約有 400-500億元。因此，在沒有實質性的巨大的牛市行
情吸引社會資金的情況下，行情反彈的結果就是被套持有人的巨額贖回。或許有
人說，你寫了這些不過就是說明了一個問題：目前，中共無錢挽救中國股票市場
。但事實真的是這樣嗎？這是一個多麼可怕的前景。
其實，這已經不是前景了。這個可怕的，悲慘的現象已經發生了，就發生你的故
國──中國。
企業發展要融資，從銀行貸款叫間接融資，從股市募資叫直接融資，間接融資要
還本付息，直接融資卻不計成本。因此越來越多的企業選擇直接融資，銀行的貸
款風險向股市轉移；銀行上市從股市直接融資，銀行的經營風險向股市轉移， 4
月21日，國務院最近已經批准了中國工商銀行這個中國最大的商業銀行的股份制
改造方案，和中行建行一樣的是，都動用了外匯儲備補充資本金，和中行建行不
一樣的是，中行建行注入的外匯都高達 225億美元，而工商銀行獲得的注資只有
150億美元，只能使核心資本充足率達到6％，還必須通過發行次級債補充附屬資
本金才能達到國際標準的 8％。可問題是，中國百姓和股民能承受這麼多的風險
嗎？這股票市場能不崩潰嗎？
但是，海外的友邦人士會感受到中共領導無微不至的關懷。購買流通 B股的友邦
人士套牢了，中共領導2001年不失時機地推出向國內居民開放的政策，由國民充
當了解放軍，而且當B股升到最高點時，又恰到好處地推出了非上市外資B股流通
的政策，讓其勝利大逃亡。我們看部分外資減持時的價格與現價：ST大江 B：外
資減持價0.80元，現價0.14元；ST中華B外資減持價2.2元，現價0.77元，深國商
B 外資減持價2.2元，現價1.6元，中共高層領導時機把握得如此好，絕不能用「
巧合」來解釋。
在股市連跌數年、即將迎來徹底崩潰的大底時刻，中共高層領導加緊推出QFII，
眾多股民用自己的鈔票幫助國內的千萬富翁成為億萬富豪之後，又要給國外的億
萬富豪來「扶貧」了：瑞銀11億美金的額度還不夠，正在積極增加；蓋茨基金進
場了；羅傑斯準備抄底了，崩潰後的底部面前一律平等，誰都有抄底的權利和自
由。可是，眾多股民為了國企改革，已流盡了最後的一滴血，「大底」已經與他
們無緣了。「國際化」當然沒錯，但為何不在2001年、市盈率接近60倍的時候推
QFII讓友邦人士買我們的高價股票？而要等到市盈率跌到10多倍、資產價格大幅
低估的時候請外國富豪來抄底呢？市盈率60倍時通過發行者巧取國民鈔票、市盈
率10倍時通過QFII豪奪股票。這是中共的本質。套牢中國、洗劫中國、出賣中國
。
中國的股票市場崩潰了，但中共能無聲無息地就結束中國的股票市場嗎？
當然不能。中共終於又推出了一項並不新的實驗。經國務院批准，中國證監會宣
佈啟動上市公司股權分置改革試點工作，４月２９日，證監會發佈實施了《關於
上市公司股權分置改革試點有關問題的通知》，這是自1999年以來中國證券市場
所進行的第三次全流通試點。
有人或許會奇怪，怎麼是第三次全流通試點？沒有錯，這確實是第三次，因為他
的前兩次都失敗了。
第一次全流通試點發生在1999年12月，證監會宣佈國有股將以配售的方式進行減
持。在試點方案中，國有股減持配售的價格在淨資產值之上，市盈率10倍以下。
中國嘉陵(600877)(相關，行情，個股論壇)和黔輪胎(000589) (相關，行情，個
股論壇) 這兩家上市公司成為首批試點公司，均按照前三年每股收益均值乘10倍
市盈率進行國有股減持配售。兩隻股票在宣佈減持後，股價均出現了大幅下挫，
中國嘉陵約有18%的減持股無人問津，被迫由主承銷商包銷。
第二次全流通試點發生在2001年 6月。國務院發佈《減持國有股籌集社會保障資
金管理暫行辦法》，宣佈國有企業在股市融資時，須按籌資額的 10%減持國有股
。在這次減持中，採用了市場定價方式減持國有股，並將減持的收入全部上繳社
保基金。2001年8月，天大天財(000836) (相關，行情，個股論壇)成為首家在增
發中減持國有股的上市公司，北生藥業(600556)(相關，行情，個股論壇)等 4家
公司第一批在首發新股時減持國有股。由於減持價格太高，引發股價大跌，2001
年10月國務院宣佈暫停以這種方式進行國有股減持。
那麼，這第三次有什麼新的戲法出來嗎？有，其主要的兩點是：
１．試點方案需 2/3以上表決權投票通過。２．流通時間需至少十二個月內不轉
讓。
當我看過這個條例之後，我知道，中國大陸的股票市場徹底崩盤了。
首先，我們先從法律角度上看，在漸進式改革過程中，「早試點將變成一塊肥肉
，誰吃到誰就可能一夜暴富。這種改革方式嚴重違背了股市的「三公」原則，侵
犯了絕大多數公司、股東的利益。目前，股權分置約涉及1.4—1.9萬億財富，如
果分配不當，很可能會引起社會動盪、甚至引發國際糾紛。上市公司行業覆蓋面
廣、牽涉人員眾多（即有中國人、也有外國人），僅讓不含B股和H股的企業進行
試點顯然違反了 WTO的國民待遇原則。此外，由於改革試點蘊含巨額收益和嚴重
風險，也可能會誘發一系列尋租行為。這些都嚴重損害了投資者利益。
第二．為了政治上的滿意的，也就是 2/3以上股東通過才能讓方案通過的原則。
現在上市的國企，大多數非流通股都佔了33%以上，也就是說，只要這1/3的非流
通股東不通過，那麼方案永遠實施不了。言外之意，用什麼方案全流通，主動權
掌握在了非流通股東手裡（很多上市公司的非流通股份佔了 60%以上），這必將
使所謂對流通股東的補償變成蠅頭小利，像征性的動作，在這個原則下，國有資
產確保了不流失，這也就是意味著，流通股東的補償會等不到。所謂的補償只不
過是鏡花水月！
第三．為了避免全流通造成的大擴容讓股市崩盤，特地指出第一年不能流通，第
二年最多流通5%，第三年最多10%，並且超過 1%要公告的原則。但問題是，中共
官員聰明，普通的老百姓就愚蠢嗎？讓非流通股東每年減5%，至少10年才減完，
他會願意嗎？這10年不能上市流通期，要承擔多大的市場風險啊，要知道世界50
0強的公司，500強壽命超過50年的也沒有幾家啊！有心的各位，查一查美國五十
年前的上市公司，現在還有多少存在的？還有多少是繼續增長的？各位還可以查
一查中國十年前的上市公司還有多少是實質上的存在？所以，為了承擔這部分風
險，非流通股東完全有理由，也有根據去要求「流通股東應該給非流通股東補償
！」奇怪吧，現在是流通股要求非流通股給補償，改革之後是非流通股要求流通
股補償，這樣一來，改革和試點的意義何在？國有股減持的本質是要再融資，是
為了從股市上獲得更多的現金來發展，當公司資金緊張時，你還讓它每年最多減
持5%，眼看公司再沒錢都倒閉了，你還不讓它賣掉套現，這種制度能存在幾天呢
？這種連三歲小兒都無法騙的了的遊戲，竟然出現在中共堂堂的政策之中。所以
，每年5%的減持原則，不出兩年一定會重寫，可能採取先是10%，再是20%，再是
30%.....這樣溫水煮青蛙的方式在 3-5年內實現真正的全流通！因為大家可以看
到，方案中只規定到24個月內不得超過 10%，而沒有規定24個月以後怎麼辦，這
是證監會的活口，也是股市在兩年後的最大不確定性，這實質上是漸近的一種全
流通方式，但這種漸近的方式必然給中國股市帶來極大的不確定性，大量的擴容
必然讓中國股市長期走熊，中國股票市場也必然加速崩盤，當百姓看穿了這其中
的奧妙，中國股票市場能不崩潰嗎？。
而以本人的點點經驗來看，中共已經在逐步崩潰的中國股票市場上輕輕地壓上了
最後一棵稻草。而我也堅信，過了五月份，中國股票市場必然會一洩千里，大江
之水東流去，中國股票市場將全面崩潰。
可悲的中國人啊。當他們因為中國股票市場感到悲哀的時候，可能並不知道，更
大的悲哀正在接近他們的生活。
４ 月25日，上海復地（2337.HK）對外宣佈，其持有六成權益的遠景房地產已於
上週五（22日）與 INGRealEstate旗下荷蘭國際房地產訂立協議，以3081萬元人
民幣向後者收購松江復地的30％權益，作價人民幣 3080.52萬元。而漸漸遠去的
不僅是ING一家。一周前，摩根大通按每股平均價 2.09港元，減持上海復地 270
萬股，涉及金額約564萬港元，持股量由9.28%降至 8.97%，外資已經悄悄地撤離
了中國房地產業。
在中國股票市場崩盤之後，中國百姓將面臨的是什麼？ @
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