作者isaacchen (元)
看板ForeignEX
標題[分析] 美元大戲,上映中
時間Wed Jan 14 23:52:04 2009
好久沒寫分析文了
原文轉錄自
http://www.wretch.cc/blog/izaax/12273231
沒有排版 內附圖片無法顯示於bbs上 請見諒
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美元大戲,上映中
時間真的很有限,故事講重點就好XD
基本上,如果我們討論,美元這次為什麼會漲?
你會在市場訊息(馬後砲?)上找到非常非常多所謂的「解答」,例如:
套利平倉,泡沫破滅後的風險趨避,美系資金班師回國救市等等。
好,這些都是對的,極正確無誤(唯一的缺陷就是他們為什麼不早一點提醒我們大家XD?
)
過去的就不管了,我們要問的是,接下來呢?
嗯,市場訊息會告訴你,接下來,就沒有了。
XD
於是,我們就很辛苦的從他們的「解答」導出兩個結論:
1.如果美國乃至於全球金融有更大的爆點,那美元大概還會強一陣子。
2.如果沒有爆點,那非美應該早晚會反彈,美元走強只是短期現象。
呵呵....萬一解答是錯的?或是我們不要說他錯了,而是有些面向沒考慮到?
萬一,次貸風暴和套利平倉只是美元走強的「首部曲」?後面還有二部曲,三部曲?
和Star Trek一樣?
那?
我們先來看個市場訊息好了:
http://news.chinatimes.com/2007Cti/2007Cti-News/2007Cti-News-Content/0,4521,130504+132009011401055,00.html
全球貿易不振 致使美11月貿易赤字大幅縮小
根據美國商務部所公佈最新數據,美國貿易赤字在去年11月出現大幅縮減,原因是
中國進口總額破天荒驟降,以及全球貿易大幅萎縮。
商務部的月報指出,商品與勞務的11月份貿易赤字為404億美元,比10月份降低
28.7%;這個數字同時也創下2003年11月以來的新低。
部分分析師原本預期11月的赤字可能高達510億美元,因為10月份的貿易赤字還高
達567億美元。
雖然貿易赤字減少對美國的經濟數據是件好事,但同時也反應出次貸風暴所導致全
球經濟衰退。
IHS全球洞察組織(IHS Global Insight)首席經濟分析師高特(Nigel Gault)說
,「這份報告的關鍵訊息是壞消息-全球經濟陷入衰退,出口及進口因而大幅萎縮」。
商務部表示,11月份的貿易赤字縮小,來自進口減少12%、為1832億美元,出口同
樣縮減到1428億美元;進口減少的主因是原油價格大跌,導致石油輸入總值下滑36.5%,
僅剩234億美元。
在高政治敏感性的美中貿易赤字問題上,商務部表示,對中國的入超同樣在該月下
滑17.5%、為231億美元。自中國進口總額為283億美元,比前月下跌16.9%;出口則為52億
美元,減少14%。
美中貿易赤字向來是兩國爭議的焦點;儘管11月統計數據顯示貿易赤字已見縮小,
但專家認為入超幅度還是驚人地高。
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這篇新聞所講的現象,8月份就提早公布給大家了,忘記的可以回顧一下該文內容,當時
寫的情境是剛好現在上演。
http://www.wretch.cc/blog/izaax/12127032
August 11, 2008 美國經濟體檢-復甦的曙光出現了嗎?
3. 進口將取代出口成為後弱勢美元局面的短期生力軍。
好的,那麼,您知道這已經逐漸開展美元大戲的二部曲了嗎?
美元大戲part 2大概又可以分為兩個小節,第一個小節剛好和次貸風暴效應重疊了,所以
常讓人誤解為美元的大漲僅僅奠基於次貸風暴上,而忽略了更為重要的深層因素。
這個因素就是,各國的外匯仍將持續以驚人的速度消失,而且即使套利平倉,風險趨避效
應逐漸緩和,此情況短期內仍將難以扭轉!!
why?原因就在於美元的供給量將從根本上產生結構性的減少。
所以在美元07年之後的狂貶事實上就逐漸開始為這齣戲開演熱場劇了,美元狂貶拉升了美
國的出口額,就某種程度來說就開始轉嫁國內的衰退到海外,除了中國之外,各出口國因
為進口成本和商品的暴增開始侵蝕貿易順差,並減緩了外匯存底的累積。
好,上面只是part 2的scene 1
重頭戲在下面這張圖:
(圖一)
這是過去23個月以來的美國月進口增額(單位:億美金),就某方面而言,也就是美國這
張信用卡的刷卡量,再講白一點,就是美國對全球一個月能夠輸出的美元量啦!
到10月份為止,美國經濟縱然不好,這張卡的刷卡金額仍舊能夠維持正成長,也就是美國
能夠持續對全球提供足夠的美元供應。
有關美國類比信用卡的概念可以參考昨天的文章:
[好文轉錄]美國經濟—全球最大的一張信用卡
http://www.wretch.cc/blog/izaax/12272652#comment245861474
嗯,但是,11月份後呢?美國一口氣對全球減少了218億的美元投放量,更慘的是,進口
額的衰退不但僅來自油價的暴跌,連自中國的進口都大幅衰退,這代表美國的進口態勢已
經產生結構性的改變。
因為先前一年的比較基數都還保持在相當高的水位,因此11月開始揭開的可能僅是序幕,
年進口額大幅衰退幾乎註定會衰減整整一年,直到去年11月的比較基數開始下行才會減緩
。
!!!
如果保持每月減少200+億以上的進口減幅,一年至少要減少2500億左右的進口額,也就是
對整體國際市場減少2500億的美元投放量,更糟的是,這前提還是未來幾個月不要惡化,
否則總額極有可能飆上3000億美元之譜,已經超過台灣的外匯存底總額了!
進口衰退幅度如此之大,美元供給短缺的情況真的會在市場風險意識退燒之後就會好轉?
我懷疑。
更別提如果進口衰減幅度長達一年,會不會有些底子不夠深厚的國家有「危機」出現?
這麼一來又會提高或是降低國際市場對美元的需求?
直接給答案好了,未來一年諸多新興國家都需面對經常帳惡化的命運,對於外匯的需求反
而會提高。
如果美元需求不降,供給緊縮是未來一年難以避免的景象,
你真的覺得Fed真的印太多鈔票了嗎?會不會很想再出錢幫他多買幾台印鈔機?
這就是美元大漲的基本面,clear and simple.
而這,只不過是美元漲勢週期的第二部曲而已。
而第三部曲,不一定會發生,但是機率並不低,就僅提出個雛形概念供大家參考。
也是有兩套:
第一套,讓我用圖來說畫
(圖二)
以為老黑不吃熱狗漢堡只吃素嗎?let's wait and see...
第二套,美國重演柯林頓時代晚期的劇碼,財政盈餘重現江湖。
不要笑,我有在看電視,我知道美國今年的年度財政赤字飆破一兆美金。
嗯,「年度」。
建議大家有空玩一款遊戲叫做模擬城市,裡面要如何讓年度預算平衡甚至有盈餘?
1.加稅 2.減少支出。
我沒有要讓美國每年都出現財政盈餘喔!我只是說「某年」,可能出現。
會不會是四年後? 柯林頓玩過的trick,歐巴馬會不會再拾牙慧一次?
美國如果出現財政盈餘,對於美元的效應,會是多大?嗯?
我不知道哪一套會上映,搞不好都不上,也搞不好都上。
但是我知道,還不用擔心那麼遠,第二部曲都還沒走完呢,我會考慮加碼非美的時間,至
少要第二部曲行至尾聲再說
(開始分批布局)。
要是三部曲會上映,那就太棒了,會是非美貨幣千載難逢的好買點!
以上淺見,僅供參考,有空歡迎指正,感恩。
izaax
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◆ From: 219.71.4.205
推 kuppi:push~i大直接講明也用很多例子讓我這個新手也能看懂 01/15 00:09
→ kuppi:太感謝了!! 01/15 00:09
推 ComeAsYouAre:所以非美貨幣還有短暫回漲的空間嗎???感恩~ 01/15 00:11
※ 編輯: isaacchen 來自: 219.71.4.205 (01/15 00:18)
推 TZUYIC:希望大家不要幫美國買印鈔機 XD 01/15 00:22
推 ryanchao:不幫美國人買大家都掛點...XDDDD 01/15 00:23
推 ARCXU:我好想看到美元崩盤的歷史時刻 不過還是算了 01/15 00:29
推 yinson: ← 面向考慮不夠的,非美滿手中 o(〒﹏〒)o 01/15 00:32
推 hatasan:台幣的價值來自美元 美元崩台幣等著死 01/15 03:07
推 a000913birth:有看有推 01/15 04:41
推 kjpoo:推 01/15 08:36
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推 hono:嗚,看到同伴了~~非美滿手中(+1)..╮(﹋﹏﹌)╭.. 01/15 09:54
推 stephie:好理家在 01/15 10:45
推 buda:意思就是黃金現在已經跌到810了也還不能進場囉 01/15 10:54
推 monoid:這局勢下,全球的央行應該沒人敢先於FED收緊銀根 01/15 11:51
推 monoid:這也是一個可以考量的因素 01/15 12:07
→ TZUYIC:等美金的賣點,趕快來到之前的33.6吧 01/15 12:17
推 audrey1210:不太懂orz 美元和油價雙高? 影響為何呢? 01/15 12:26
→ audrey1210:新手純討論: 歐債不能藉機取代美債吸金地盤嗎? 感恩~ 01/15 12:32
推 justmake:以現在的狀況,我國不能直接以USD/TWD = 40鎖死匯價嗎? 01/15 12:32
推 monoid:可以 可是要付出代價 01/15 12:35
推 justmake:代價1.進口商公會在央行外匯局外面抗議嗎? 01/15 12:39
推 monoid:不會。漲價會轉嫁給消費者,就向半年前物價正夯的那時候 01/15 12:48
推 monoid:不過也不一定啦。說不定他們會共體時艱 01/15 12:51
推 justmake:若是USD/TWD = 40,美國會不會要求TWD應合理反映升值?XD 01/15 12:56
推 stephie:重看了好幾次, 實在是太優秀了。 01/15 18:05
推 midnight9:超讚! 01/15 20:46
推 caffeine911:那麼最有把握的二部曲第一幕,是否要用力做多美元 01/15 21:04
推 WhiskyLin:所以~擁有大量外匯存底的國家(像日本)貨幣不降反升? 01/15 23:19
推 abasqoo:日幣應該是他們利率低,所以後來一堆避險跑回的才狂升的 01/16 00:57
推 monoid:這麼說好了 日圓的雙率已經退無可退。別的國家都在降, 01/16 11:12
→ monoid:相對來說,等於幫她生。日本央行被迫採取放任無為 01/16 11:13
→ monoid:因為已經沒招了。現在只能指望財政政策(但我認為這不好) 01/16 11:15
推 shyangwang:一放假就看到i大好文,讓我慢慢咀嚼一下@@ 01/17 09:09
推 kspacey:PUSH 01/18 23:08
推 loveekin:好 01/19 11:48
→ primochen:有三部曲的是star war吧 01/20 22:45
推 seeeeeeee:雖然還沒完全懂但還是推! 01/26 23:33