作者isaacchen (元)
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標題Re: [新聞] 石油換美債 中東產油國可望躍升美國最ꐠ…
時間Sat Jul 26 15:02:12 2008
http://www.imf.org/external/np/sta/cofer/eng/cofer.pdf
從這份資料來源我們很清楚看到
各貨幣佔各國外匯存底的比例是以換算為美元來計算比重
那我們來看幾年來的各貨幣佔各國外匯存底比重變化
第一行是美元 第二行是歐元
95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07
59.0% 62.1% 65.2% 69.3% 70.9% 70.5% 70.7% 66.5% 65.8% 65.9% 66.4% 65.7% 63.3%
17.9% 18.8% 19.8% 24.2% 25.3% 24.9% 24.3% 25.2% 26.5%
首先從圖上我們可以發現第一個很大的迷思
就是美元占各國外匯存底比例的降低其實是必要的調整 而不是如坊間說的大改變要來了
如圖 美元在90年代初期和中期佔各國外匯存底的比例事實上還遠低於當前水準
這點當然和蘇俄解體美國成為世界首強有莫大關係
導致在世紀初期美元幾乎成為世界唯一的外匯存底選項
而存過頭之後當然要調整 現在不過是在做適當的調整罷了
!!
好 接下來 我要來講重點了 既然調整是必要的 那我們就來看看歐元"受惠"多少
我們不要從2002年開始算起好了 就從99年歐元兌美元跌到歷史低點開始算起
歐元從0.8對一美元跑到了目前的1.56兌一美元 升值了將近一倍
可是反映在外匯存底比例上的增加----->卻只有從17.9%到26.5%
........怎麼搞的= =
這個現象若從2002年起算會更驚人
2002年和1999年相較有大幅的增加 我會視為各國的確有大力買進歐元的現象
(此時也揭開美元熊市)
因為"比例增加的速度"超過"歐元升值幅度"
可是2002年之後呢?
2002年歐元兌美元的匯率是0.9美元兌ㄧ歐元 2007年目前是1.56美元對ㄧ歐元
升值了約65% 也就是說 不要說各國央行加碼歐元啦
只要"都不要賣" 保持2002年的原有部位
歐元佔各國外匯存底的比例應該到2007年要提高到 24.2%* 165% = 38%以上
結果呢?
到2007年歐元佔各國外匯存底是多少 26% 只有26.5%!!! 這也差太多了吧?
^^ ^^^^^^
這樣說大家可能還不會懂 那我們再舉另外一的例子
這是英鎊
2.1% 2.7% 2.6% 2.7% 2.9% 2.8% 2.7% 2.9% 2.6% 3.3% 3.6% 4.2% 4.7%
看到沒有? 英鎊佔各國外匯存底比重 大致和升值幅度相仿(有小幅超越)
^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^
代表各國不但"惜售本身的英鎊部位" 甚至還有"加碼"
再拉近一點來看 就看去年到今年好了
2006年的歐元均價是1.25美元兌ㄧ歐元 2007年1.4美元對ㄧ歐元
剛剛好就升了10% 按照比例換算歐元佔各國外匯比例應該至少要提高2.5%以上
結果一年來歐元佔各國外匯存底竟然只有小升1.3%? 只有一半?
那麼 各國央行是如何努力逢高減碼 倒貨歐元(給散戶?)就可見一斑了=.=
講難聽一點 各國央行目前最擔心的恐怕不是滿手美元太多
而是要如何順利出貨這些嚴重高估的歐元 但是又不至於讓歐元匯價崩盤...
恍然大悟了吧?
換句話說 各國央行和主權基金並不是"被迫"持有美元
^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^
而是寧願趁高點賣出歐元 惜售美元!!!
^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^
和坊間的普遍看法差很多吧?
因為大家只看到表象的數字 沒有去深究這些數字背後的意義
各國央行對歐元有沒有信心? 美元是不是各國的燙手山芋? 各國是不是都搶進歐元?
我相信大家會再多想一想
我還有很多數據可以證明 但是我想 時間會是最好的証明
無論從基本面和籌碼面來看 歐元都高估了非常多
未來趨勢一但反轉 大家恐怕會看到驚人的變化
※ 引述《lionwiner (每天看monitor十五小時)》之銘言：
: ※ 引述《purpleviva (FEARLESS)》之銘言：
: : 這部分我有個疑問?? 為何油元要去買不斷貶值的美債?
: : 又到底花了多少比例自己賺進來的錢去買??
: : 賺到了錢為何要把資金的使用權又還給美國政府?
: : 買美債 因為自己不會使用?
: : 是為了賺錢嗎?? 是因為看好未來美債升值嗎??
: : 我只是在想 只是那麼單純的未來有價差跟獲利的問題嗎?
: : 思緒上不清晰 還請各位大大開示
: : 一個做手 或者厲害的投資人
: : 的確會利用大崩的時候買入大量有利 卻不容易買到大量的 資產
: : 但是 現在真的是因為美債值得投資而且深度夠的這個理由嗎?
: : 如果是純投資 我覺得很正常
: : 可是國家主權基金的話 ... 我覺得哪裡怪怪的 而且那個量
: : 這部分不知道能否有更明示 的說明??
: : 油元國家 我能理解比較多 因為我覺得他應該會想走金融中心的感覺 所以對外投資
: : 可是 那像中印這些國家呢?
: : 我賺到了錢 再把錢拿去買債卷 把錢還給你 再讓你去有這些資金的決定權
: : 如果是我 應該會利用這些資金 來建立對自己有利的環境 而且讓決定權在自己身上
: : 不會讓出去 增加建設 增加市場 增加對自己有利的金流? 除非別有目的
: 剛好最近對這些東西有一些想法
: 這個問題的幾點看法
: 1.收入來源︰油款目前就是以美元計價，不管是任何國家買油就是付美元
: 這幾年產油國大撈，自然手上就是滿滿的美元
: 2.為什麼要買美債？收了錢，自然要找地方投資，歐元市場其實不如美國深，
: 而且收到100元，買個30%的歐債就已經算很多了，剩下70% 不買美債 要買什麼？
: (比例是舉例用，沒有人會告訴你比例有多少)
: 3.歐元這幾年來漲翻天，當然除了美國不爭氣外，油元及中國的狂買也占了絕大部份
: 如果這些錢移走更多部份到歐洲，想看到多少的歐元？ 1歐元換2美元嗎？
: 4.市場深度是很重要的，美國資產就是有市場深度，錢進來，就是可以消化
: 歐洲本身的銀行業及證券化市場均不若美國強，想買也沒太多可買
: 5.這些錢，並不是看好美國會復甦或是美元轉強而買
: 賺100元 留下70% (比例是舉例而已)
: 就帳面看到的數字 你只會看到越買越多
: 6.中印他們的外匯存底爆增 只要是因為熱錢流入，又不想升值
: 干預的結果，逼不得已買入一堆美元 於是重回看法2.
: 7.干預之下，除了買美元外，會增加國內貨幣供給量(請google 央行 公開市場操作)
: 讓利率下降，某種程度會建立有利的環境
: 當然 會引發通膨及成長過速的問題
: 8.不要把主權基金看的太厲害，主權基金只是外匯存底的一部份
: 他們的操作較為積極及快速
: 也能投資證券及公司經營權，但是本質及金錢來源還是外匯存底
: 以上一些想法 歡迎討論
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◆ From: 134.208.33.233
※ 編輯: isaacchen 來自: 134.208.33.233 (07/26 15:03)
推 RobinsonCano:頭推 07/26 15:03
※ 編輯: isaacchen 來自: 134.208.33.233 (07/26 15:24)
※ 編輯: isaacchen 來自: 134.208.33.233 (07/26 15:27)
推 lionwiner:央行對存底的管理 一向有動態平衡的機制 07/26 15:26
→ lionwiner:所以這樣看也沒错 MS的首席任永力今年有一篇文章提到 07/26 15:27
→ lionwiner:此點 有興趣的可以看 07/26 15:27
→ isaacchen:嗯，這篇文章我贊同，感謝L大分享! 07/26 15:30
推 nightwise:推推 07/26 15:31
推 loveekin:我不認為用持有比重增幅來比較升值幅度是合適的 07/26 15:42
→ loveekin:市場參與者的心理預期 和利率變化 是升貶值的主因 07/26 15:46
→ loveekin:不過還是推一個~ 07/26 15:47
→ isaacchen:不是..歐元大升，理應造成歐元所佔外匯比重同步上升啊@@ 07/26 15:49
→ isaacchen:而若是沒有同步上升，就代表歐元籌碼有所鬆動（減持） 07/26 15:49
→ isaacchen: ^各國央行 07/26 15:50
推 loveekin:歐元的參與者不只是央行 其他參與者可能才是推升歐元的 07/26 15:54
→ loveekin:主力 07/26 15:55
→ isaacchen:我的用意是提醒大家注意:各國主權基金和外匯存底的動向 07/26 15:55
→ isaacchen:我當然知道其他參與者才是推升歐元的動力啊?不然歐元怎 07/26 15:56
→ loveekin:央行 的買法 就是低接 本來就可以慢慢吃貨 07/26 15:56
→ isaacchen:麼升值啊> <? 各國央行, 實際上是減持歐元 不是增持 07/26 15:57
→ isaacchen:我只是想點出這一點罷了... 07/26 15:57
推 loveekin:同意你對歐元的看法 ~ 07/26 15:59
→ isaacchen:而為什麼不願增持甚至維持原有歐元部位?嗯,就各自解讀吧 07/26 15:59
→ loveekin:確實是升過頭了 07/26 16:00
→ loveekin:非常欣賞元大的分析能力~ 07/26 16:02
推 mamahow:我還以為這些增減是"歐元買了多少東西,美元買了多少東西" 07/26 17:10
推 joejoejoejoe:這點看法非常精采 呵 07/26 18:05
→ isaacchen:晚點再補另外一個數據的比較好了...也很嚇人XD 07/26 18:16
→ isaacchen:這篇文章部分資訊有點誤差...我晚點在附上修改版和新增 07/26 18:32
→ isaacchen:數據比較上來....抱歉0rz... 07/26 18:32
推 ryanchao:順便講一下...目前1.58以上對Euro來說類似聖母峰... 07/27 19:44
→ ryanchao:人煙稀少..空氣稀薄就是了... 07/27 19:44
推 ryanchao:動能類似4月那次...沒人想追..... 07/27 19:50
→ purpleviva:推推 07/28 13:29