[心得] 關於停利

[ffaarr (遠)]

這篇講關於停利的想法，歡迎指教。

，其實停利和前一篇講的停損有很多相近之處，所以有些部分就簡述不重複，

會著重停利較為特別的部分。



停利策略的定義：預設一個獲利比例或數目，達到的時候強制贖回。

            （同停損，因為判斷猜測近期未來走勢而作的贖回不算在內）


適合停利的人：

1、本來就只玩短線的人（原因與停損相同）

2、近期（一般是數年內）要用錢的人。（情況有些不同，目標是「保住獲利」，

                                      後面會有詳細介紹）



   同樣地，第2種情況，一旦停利，就不應該再投入。

   與停損不同的是，風險承受度的高低和設停利沒有什麼關係，（因為總不致

   於因為賺太多而心臟無法負荷）所以適合停利的情況少一種。


不適合停利的人：

1、目標是長期，且近期不會用到錢。（理由近於停損，目標是長期一直作停利是

                                   有害的）

2、對於近期走勢有預測能力的人。（原因同停損，能預測就不用受制死規則）

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以下就二個問題作進一步討論：

一、停利策略的害處和作用：


    停利有其重要的作用，但了解其作用之前，也要了解它的害處，這樣才能了解，

因為的確有停利的需要所以設停利，而不是因為有人說「投資一定要停利」所以隨便

設停利。  前面講停損的時候比較沒有特別強調停損的害處（但也有提過）主要是因

為一般人會有 「損失趨避」的心理，因此要認賠停損比獲利了結要難。相較於停損

時的痛心不忍，停利卻常被當成是有利無害的事。（還是不貪心的表現）



利害有幾種情況：
             1、停利之後再看情況全部投入，可以確定的是增加了一次手續費。
              （運氣好是賣高買低，運氣不好就是殺低追高）

             2、停利之後不再投入，獲利入袋免於風險，也失去了繼續獲利的機會。

             3、停利之後再慢慢投入，增加手續費、減少風險，也降低可能的獲利。


   簡單地說停利可能的缺點就是    「手續費」以及「失去繼續獲利的機會」


  「失去繼續獲利的機會」這點應該大家多少能贊同。


    但講到手續費，一定又很多人認為停利之後躲過下跌，好處隨便都10%、20%，那

一點手續費算什麼。問題是，事先如何知道，停利之後躲過的是下跌而不是上漲？


並沒有任何數據顯示，一個人買基金賺了20%、30%…之後，之後下跌機率會比上漲高。

（影響個人績效賺賠最大的是買點以及買的時間，每個人都不同）除非你有能力根據

其他的因素來預測未來市場走勢，又預測之後會下跌，不然「可能減少的獲利」和

「可能逃過的損失」的期望值其實是同等的。（甚至就長期發展好的市場來看，上

漲的機會還可能大一點）   唯一不同等的就是手續費。


（最近的突然下跌，讓大家好像覺得沒停利就是錯的，其實時間早個幾年，

那些2003年、2004年買新興市場或原物料基金賺20%、30%就停利的，其實就吃大

虧了。）



    而假如你真的有預測未來的能力，就更不需要設什麼停利點了，應該根據你的判斷作

進出就好了。不論你是賺是打平是賠，判斷會下贖噡，判斷會漲就續放，這遠比設

一個固定停利點要有利。



  既然未來影響賺賠的期望值可能是零，又要扣掉手續費，那

又為什麼要停利呢？我認為停利最大的作用是「保住獲利」 ，而真正保住獲利的原則

就是，停利之後該筆錢就不再投入。把停利的錢放在更低風險的資產中，

靜待要使用的時候拿出來用。  停利之後再投入（就算是跌了一陣之後再投入）

就失去了「保住獲利」的原意，再度讓這筆錢放入風險之中。（如果目標

是炒短線殺進殺出，而不是保住獲利的不在此限）


至於什麼時候適合，又該怎麼作：

下一段作更仔細的介紹：


二、為了保住獲利而設停利點：


  打個比方，設停利點其實很像棒球裡的觸擊短打，目標在先攻下有限的分數，但

同降低了大量取分的機會。  同一個策略，有的時候是好策略好戰術，不適當

的時候用就是壞戰術。


比如，比賽有九局，卻第一局就開始觸擊短打，或者明明落後3-4分要追，還觸擊

短打。這些都不是合理的戰術。（有人會說有機會就先搶1分也好啊，問題是

怎確定之後還會一直有好的得分機會？）



同樣地，目標在十年之後，卻放第一年就停利，或者明明目標是一共賺40%

卻設15%停利點，也是不合理的。（有人會說有機會先入袋一些之後再投入再賺啊，

問題是並不是每次都運氣這麼好買了就賺，目標不到就贖回，代表還得再投入，

，每次投入都有風險）



所以，如果目標是「獲利了結」「保住獲利」而設停利，最要考慮的就是目標

報酬以及投資時間，以下舉例說明。


1、這裡先用單筆投入為例，A先生單筆投入100萬進入一個全球股票基金，目標5年，

後要買房子，從過去30年的msci指數預估，加上基金內扣費用再估保守一點，預估

希望能拿到平均 1年名目  8 % 的內部報酬。 也就是5年共獲利 47%共 約47萬。


5年的時間並非超長期，因此能否拿到平均一年8% 變數很大，但A先生運氣不錯，剛好

買在全球股市的起漲附近，過了2年之後，就已經達到40%的總報酬，這時A先生如

果把基金停利贖回，拿140萬去定存三年，就可以達到他的目標，也不用負擔未來三

年可能轉空的風險。因此這個停利點40%是很合理的，A先生籍此達成了他的投資目標。


2、定期定額的情況就較複雜：

    目標是定期定額 5年  每月可投入1萬月，B先生買同樣一支基金，目標內部報酬率

    也估8% ，也就是 本金60萬 總共約賺13萬，總報酬21.3%左右。

    （資金平均只投入2.5年多一點）

     這種情況下，因為定期定額的投入是逐漸增加，所以一時的報酬率不能反映實際

    賺的數目，因此比較適合以賺的數目（13萬）作為停利點。


    例如他投入3年之後，總報酬率達到35%

    （等於賺了126000）這時把錢贖回放入定存，並把未來兩年新加入的錢

     都放入定存，最後就能穩穩達成（還超過）原本的目標，而不用再負擔

    之後兩年可能下跌的風險。因此這個以獲利錢數設的停利點也很合理。


3 以上兩個例子都是很死的例子，但現實情況並不一定有這麼好的運氣，

   而投資也不用限於100 和 0，投資倍位也不會只限於全球股票基金，

  ，尤其在投資的時間不長的情況下，回跌的風險需要考慮。所以

    應該要更有彈性，也就是「部分停利」或以轉其他資產的方式停利。


   例如，第一個A先生的例子，也許兩年之後，賺了30%而不是40%，雖然

         未達到目標，但仔細一算未來的三年只需要 平均每年 4.2%的內部報酬

         就能達到目標，因此，他可以將一半的錢（65萬）贖回，放入約有2%的定存，

          這樣他達到目標的機會還是很高，（二者的平均預期報酬6%） 但同時

          因為未來的下跌而損失的風險就減少了一半。 之後如果再度有超過預期

           的報酬，又可以再持續減少股票基金的比例。  這樣的方式，會比1例中

           非得等到40%再一次停利，又減少一些風險。



           同樣地，投資不用限於現金和股票基金，也可以多利用風險、報酬都介於二者

           之間的其他資產（如債券）來作為部分停利的工具。


            但不論是部分停利或是轉換資產，都有可能造成交易成本的增加

            所以一定要有明確的想法，也不宜過度經常換配置。


 4、時間與風險的考量：


     是否要如3 所說 作部分停利的考量，多久要作？賺多少要作？很重要的一個

因素就是時間，因為時間愈短，報酬波動就愈大，如果時間離目標用錢時間

是十年，可能不需要因為一個獲利機會就開始作部分停利，而減少獲利機會，

但如果時間已逼近要用錢的時候（例如2、3年以內）就必須

要考慮到下跌之後不再漲回來的風險。而開始作出在獲利時作出配置調整的行動

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寫得有點太長，目前想到這些。

總之，我認為停利有其重要的作用，

要有計畫，配合自己的理財需求來作，才能真正達

到「停」利的效果，而不是只是用來殺進殺出而已。












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→ ooopooo:好咬文嚼字哦...不過還是辛苦了...
→ Dungeon:還是定存好了，想太多！
※ 編輯: ffaarr          來自: 211.74.216.189       (10/30 21:31)
→ dgc:蠻饒舌的。
推 button4:會怎麼賣 遠比會怎麼買重要
→ renriver:做實體商品買賣的人,倒是跟我說過會買比會賣重要
推 button4:賣重要於買 我也從書上來的 況且對應原PO的:停損與停利 ^^