→ cuteEvanYo:專業好文 05/21 14:44
推 bigpolaris:f大文章先推再看 05/21 15:16
※ 編輯: ffaarr 來自: 203.70.88.17 (05/21 16:05)
推 distellable:推 05/21 17:38
推 stilltin:推 另外可以參考綠角的文章, "常見的邏輯顛倒" 一文 05/21 18:52
※ 引述《handsomekou ( )》之銘言：
: 聽過一種說法是認為
: 此類型基金 因為主要是投資大型積優股
: 以及歐美成熟的市場 所以基金的波動較小 相對風險較小
: 但是用定期定額的方式 其實他所分散的獲利是比風險來的多..
: 因此 再考慮 匯率 手續費等因素之後 反而風險是高於單筆投資的!?
: 所以定期定額的操作上不如選波動性大的 反而獲利機會更大
: 這樣的觀念算是正確嗎??
覺得很多人都有類似對定期定額的誤會，就完整回一篇好了。
1、全球型基金的波動較小，相對風險較小---沒錯。
2、「但是用定期定額的方式 其實他所分散的獲利是比風險來的多」 非常模糊
不清的說法。
「分散獲利」本身是一個非常詭異的用詞。 獲利只有獲利多，獲利少，
那來「分散」？分散到那裡去了？ 先假設它要說的是「降低預期獲利」好了。
即便是這樣講都還不夠精確，到底是「內部報酬」還是「總報酬」，前
者是指每一時間投入每一單位成本獲得的報酬，後者是指同一時間投資人總共賺的錢。
以內部報酬率而言，定期定額並不會降低平均報酬率（當然各種不同的走勢
會影響單筆、定期定額的優劣，這裡是以平均而言）
除非有人能靠實力抓到基金的高低點，或事先預料到未來走勢是先漲後跌，
，那的確是單筆的內部報酬率高於定期定額
有這種能力的人的確是完全沒必要作定期定額。
因此，一般我們看到認為定期定額降低報酬的說法大多是針對總報酬率。這很容易說明
單筆和定期有同樣的內部報酬率的情況下，如果在同的時間範圍投入相同的錢
，一開始就全部投入單筆的情況，實際上每一時間投入的錢大約是定期定額的兩倍。
因此假如這段時間最後是正報酬的話，總報酬單筆自然在多數情況下是大於定期定額。
但事情沒這麼簡單，如果這段時間不夠長的話（比如1-2年）一支股票基金（即使是
穩健的全球基金） 有並不小的機會是負的，或者另種情況是，2年間的走勢是
先跌後漲，最後的單筆績效雖然是正的，但結果總報酬反而不如投入時間更少的定
期定額。
另一個要考慮的就是，因為採用定期定額而未投入的錢可以作其他的運用
也可能有一定的獲利（例如存銀行），這部分也必須計入才合理。
不過，單筆總報酬不如定期定額的情況（或可稱之風險）一般會隨者投入時間長短而
減少（時間愈長股票基金負報酬的機會愈小，且受單一次漲跌走勢的影響也就愈小）
所以我們可以得到一個初步結論，預計投入時間投入愈長，單筆投入的相對優勢就更大
一些。也更適合作單筆的投入。
但這個結論其實太單一化了情況，這個說法是假設投資人在一開始的時候，就已經
有了一大筆錢，因此他在一開始就能直接作單筆投入，因而錢放在裡面的平均時間
會高過於定期定額的人，也因此才有上面所說的預期總報酬較高的效益。
但對於一個定期有固定收入的人來說則正好相反，在一開始沒有一大筆錢的情況下
有兩種選擇，一是定期定額投入，二是存到一筆夠多的錢的單筆投入。
這時情況就完全逆轉了，同樣的錢數，定期定額的平均投入時間還大於
單筆投入，因此在降低了波動風險的同時，還相較於單筆投入更拉高了
平均預期總報酬。
對於這種情況的人來說，定期定額（或其他類似分批買進的方式）
不僅沒有降低報酬，反而是增加報酬（更不用說是什麼分散報酬這種奇怪的說法了）
3、 「因此 再考慮 匯率 手續費等因素之後 反而風險是高於單筆投資的!?」
這句怎麼看都有問題， 首先匯率風險不論是單筆、定期定額、成熟市場、新興市
場都有，而定期定額的匯率風險必然低於單筆，成熟市場的匯率風險則一般小於
新興市場。
手續費如果是指在國內銀行買的手續費，單筆、定期定額、成熟市場、新興市場
手續費都一樣。並沒有那個比較高。
至於「風險是高於單筆投資的」完全看不出從何而來，不知如何明確反駁，
可以確定錯很大。
4、 「所以定期定額的操作上不如選波動性大的 反而獲利機會更大」
一樣錯誤很大。
定期定額有助於減低波動風險 ，因此用在波動大的基金上，減低
風險的效果會更大於波動小的基金。 如此而已。
要把這個推到 定期定額就要選波動大的。
這是邏輯上的錯誤。
對一個原本就要買波動較小的全球基金的人來說，重點是，定期定額對自己
想投資的東西有用就好。定期定額對於新興市場波動的效果多大和自己一點關係都沒有，
「因為 定期定額，所以要選波動大的」就像 「因為A商品打6折，B商品打8折，所以
要買A商品」殊不知兩者本來就是性質不同，適合不同需求的東西。為了打折
而選自己原本不想買的東西是捨本逐末，就像「為了定期定額就選原本不想選的波
動大基金」一樣荒謬。
至於「獲利機會」增加就更是錯很大了。
相較於先進市場，選擇定期定額波動大的新興市場代表的是「預期平均報酬」會
增加，但「獲利機會」並不會增加（亦即賠錢風險並不會比先進市場少，天下那有這
麼好康的事，那種說法就好像頭獎中獎機率比二獎大一樣）
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◆ From: 203.70.88.17
※ 編輯: ffaarr 來自: 203.70.88.17 (05/21 11:57)