課程 308 : 反覆無常的投資人自討苦吃
說到投資，有三條至理名言，是不言而喻的：
1.投資人應買低賣高。
2.投資人不應在恐慌中作出投資選擇。
3.投資人不應以為果去的績效匯保證未來的成果。
雖然家都這麼說，但很多基金投資人的做法完全是另一回事。他們常常說變就變，買
進績效不錯的基金(買高)，又再基金投資績效停滯之時，心生恐慌而賣出。這麼做無非是
投資人拿磚塊雜腳，損害自身的投資報酬。以下列舉一些不該做的事
PBHG成長基金的故事
PBHG成長基金是一個典型的買高賣低的實例。1992年到1995年，這隻基金優異的報酬
率，卻沒有吸引新資金的流入。1996年初這支基金平均三年期的獲利超過30% 名列各大基
金排行榜榜首，這時資金才大量湧入。再1996年前六個月，湧入的資金就高達25億美金。
然而到了7月間，基金績效滑落10%，新資金就開始減緩進入的速度。到了1997年初這支基
金在虧損幾個月之後，投資人開始大量贖回，結果使基金錯過了第二季的反彈。
歷史會重演
雖然極少數的現金流會像PBGH成長基金一樣戲劇化，晨星的調查研究發現，包括股票
和債券在內，所有類別的基金通常都會因投資人反覆無常而付出代價。
股票基金因為波動和誘惑較大，往往受傷較大，特別是作風積極的基金。晨星一份投
資報告指出，在小型成長類基金之中，投資人因為追足基金績效，而不是採用定期定額，
造成每年投資報酬率減少1.8%。我們很容易被當紅的基金的績效衝昏了頭，千萬別做這種
傻事。
人的情緒顯然會干擾理智。這就是為什麼定期定額投資法是好點子的原因。沒錯，雖
然說投資人可能因為單筆投資而獲利更多，同樣的也可能賠掉更多錢。
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│ 自我節制 │
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│想跟自己過不去的人，就儘管去追逐報酬率。但若是先做點│
│規劃。當面對投資又獲的時候，結果就大不相同。 │
│ │
│1.往前規劃。每年年初 (或者報稅季節) ，確定未來十二個│
│ 月，你願意拿多少錢出來投資。 │
│ │
│2.設計一套長期的投資計畫，在風險水準可以接受的前提之│
│ 下，達成你的投資目標，並且堅持依照計畫去做。 │
│ │
│3.如果你真的想要，可以考慮從投資組合撥出一小部分，去│
│ 搶短線波動。投資比重應不超過全投資組合的5%，而且金│
│ 額是你培的起的。 │
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教訓
嚴守紀律通常會有收穫
由於情緒和一頭熱會阻礙你保持清醒，無法精明的投資，所以系統化的定期定額投資
法，不失為穩健的策略。沒錯當市場正準備動起來之時，你可以因單筆投資而獲得更大的
報酬，但是在諸多情形下，定期定額的投資法，可以贏過三心兩意的投資人。
不要試圖穿越地雷陣
在可望大賺或大賠、風險較高的領域，嚴以律己格外重要。因為如果不這樣，平常把
持的住的投資人，可能也會犯下操作上的大錯，如果你投資的為積極型的基金，請務必承
諾自己，絕對不要再基金報酬率下滑時拔腿就跑。如果基金經理人的策略跟你的想法一樣
之時，哪你也應該是待在原地不動才對。
切勿追逐熱門基金
當然，連冷靜穩健、井井有序的投資人，也需要不時調整投資組合。移動資金或挑選
新基金的時候，一定要抑制追逐績效的誘惑。真的要這麼做的話，應該投資被一般人冷落
的基金。
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◆ From: 210.192.239.62
※ 編輯: coldshawn 來自: 210.192.239.62 (07/19 08:47)
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