推 goandgo:嗯嗯(筆記ing) 08/19 23:25
推 lilith:呃……那請問在那裡查得到基金的貨幣避險策略呢？ 08/20 01:06
推 hreng:受教了 <(_ _)> 08/22 22:51
※ 編輯: Verfasser 來自: 218.166.59.34 (05/14 13:55)
一點心得，給各位朋友參考。
某人持有10,000USD的A基金和10,000Euro的B基金。所以他共有美金
和歐元各10,000的資產。這樣說對嗎？
Yes and no。可能對，也可能不對。
有兩方面要注意，一、基金的投資區域，二、基金的貨幣避險策略。
就剛才的例子來說，最簡單的狀況是A基金投資於美國，不論是債券、
股票還是房地產，反正它就是買美元計價的標的。那麼沒錯，這支美
元計價的基金其實就是美元資產。
那假如歐元計價的B基金是一支日本基金，投資日本股市，那問題來了，
這10,000Euro是歐元資產還是日元資產呢？這就要看剛才的第二點，
基金的貨幣避險策略。一般來說，基金經理人採用的匯率避險策略
可以概分成三種，一、永遠避險，二、永遠不避險，
三、有時候避，有時候不避。
先看永遠避險，這時候B基金投資的日元計價標的的損益，在換回歐元
時，較不會受到歐元和日元間匯率波動的影響。日本的投資標的漲或跌
多少，歐元部分就會如實反應出來(不過當然要付出避險成本)。在這種
狀況下，這10,000歐元的B基金是歐元資產，不過表現要看日本的投資標的。
再來是永遠不避險，那麼B基金投資的日元計價標的損益，在換回歐元
時，日幣對歐元升值，會提升獲利減少損失，日幣對歐元扁值，會減
低獲利增加損失。在這種情況下，這10,000歐元，其實骨子裡是日元資產。
它的表現除了看投資標的外，日幣升值會提升基金獲利，日元扁值，
會減少獲利。
最複雜的是有時候避險，有時候不避。那這10,000歐元裡有些是歐
元資產，有些不是。比方說，基金經理人買Toyota的股票時有作
匯率避險，那這一部分算是歐元資產。經理人買Sony的股票，沒作
匯率避險，那這要算日元資產。
這裡談的匯率避險是基金的計價幣別與其投資區域的關係。台灣的
投資人還要多想一點，就是買賣基金時，台幣和計價幣別的匯率關係。
開外幣戶頭，以原幣投資基金，就是要對買賣點的台幣匯率多一些掌握。
再看別的例子。現在有位美國本土的投資人真是傷腦筋，手邊都是美元，
都沒人看好美元，連Buffet都不看好。這實在太另人擔心了，持有一堆
愈來愈不值錢的貨幣。於是，他決定要分散持有的幣別。他決定把部份
資產變成歐元資產。所以他要買一些歐元計價的基金嗎？不一定要這樣。
他可以買美元計價的基金，投資於歐元貨幣國家，並且該基金都不進行
貨幣避險。那麼，歐元升值美元扁值，會提升這支基金的價值，投資在
這支基金的美元，其實是歐元資產。假如這位憂心的投資人去買一支歐
元計價的拉丁美洲基金，而該基金也都不進行匯率避險。那麼，因為一
般拉丁美洲基金都會有80%到90%的資產投資於墨西哥和巴西，這位投資
人其實持有相當的巴西幣和墨西哥披索資產。
查查基金的貨幣避險策略，你可能會發現你持有的基金資產其實還
蠻"多樣化"的。
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