Micropal(標準普爾機構)
Micropal給予基金的評等是用星號來代表，最多有五顆星。不過，Micropal只給予成立三
年以上的基金星號。由於基金成立不滿三年，該基金的長期表現無從得知，短期的績效能
否持續也不一定，因此作出的評等並不具代表性。
星號評等的方法，是按基金過去的績效作排名，在同類型基金中排名前10%才能獲得五顆
星的最高榮譽。排名前11%-30%的為四顆星，前31%-50%為三顆星，51%-75%的是兩顆星，
最後25%則列為一顆星。(請參見下表)
Micropal星號排名的意義
★★★★★ 前10%的基金
★★★★ 前 11%-30%的基金
★★★ 前 31%-50%的基金
★★ 排名 51%-75%的基金
★ 最後 25% 的基金
基金排名的標準又是如何呢？根據Micropal的評等方式，基金績效的取決，是來自於經過
風險調整後的三年報酬率。有些基金或許報酬率高，但由於波動性(標準差)大，有可能評
等反而比報酬率較低的基金差。由於基金績效除了看報酬率表現之外，還要把風險程度納
入考量，因此相同報酬率的基金有可能會有不同的評等，而具有相同評等的基金亦可能報
酬率的差異相當大。不過，一般能獲得五顆星評等的基金，報酬率就同類型基金來說都算
相當好的。
Morningstar(晨星機構)
Morningstar給予基金的評等也是用星號來代表，最多有五顆星。同樣的， Morningstar
也只給予成立三年以上的基金星號評等。和Micropal不同的是，如果基金成立較久，那麼
Morningstar也將基金五年、十年的績效納入考量。評量的標準如下：
基金成立時間 長短期績效佔綜合評等比重
基金成立三年以上，未滿五年 過去三年績效佔100%
基金成立五年以上，未滿十年 過去五年績效佔60%
過去三年績效佔40%
基金成立十年以上 過去十年績效佔50%
過去五年績效佔30%
過去三年績效佔20%
長短期績效加權的方式乍看之下似乎過度強調長期績效，但由於過去十年、五年的表現其
實都包含最近三年的績效，因此在評分標準上仍是比較強調近期報酬率的比重。
Morningstar在衡量基金績效時，也是以經過風險調整後的報酬率作為主要標準。然而
Morningstar風險調整的方式和Micropal不同，Micropal主要是以標準差來衡量波動風
險，而Morningstar則是針對基金的下檔風險作評估，並將如果不投資基金、而投資無風
險資產(如美國國庫券)的機會成本納入考量。此外，在進行基金排名的時候，
Morningstar星號評等的區間也和Micropal稍有不同：
Morningstar星號評等的意義
★★★★★ 前10%的基金
★★★★ 前 10%-32.5%的基金
★★★ 前 32.5%-67.5%的基金
★★ 排名 67.5%-90%的基金
★ 最後 10% 的基金
基金評等的迷思
五顆星的基金一定是未來表現最看好的基金嗎？因為基金評等星號只是參考的標準之
一，並非唯一的標準，尤其是基金評等星號是使用經過風險調整的報酬率來作考量，所
以由星號多寡並無法單純觀察出該基金的實際風險波動。舉例來說，保守穩健型投資人
想選擇風險較低的基金，但星號較多的基金不見得就是低風險的基金，也有可能是高報
酬同時也是高風險的基金。因此，美國國際投資人信託建議投資人，除了觀察星號多寡
之外，也要注意該基金的波動風險是否過大、是否適合自己的風險承擔程度。
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