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記者張靜文／台北報導
通貨膨脹壓力大，美國可能持續快速升息，東歐卻吹起降息風。海外基金業者指出，新興
歐洲成長率紛創新高，債信提升，債券前景看好。
美國聯邦準備理事會（Fed）上周再度升息1碼（即0.25個百分點），聯邦基金利率從去年
6月的1%升到目前的2.75%，連續升息七次，是25年來最長的升息紀錄。
值得注意的是，Fed會後聲明明確表示，數月以來，物價壓力已經形成。市場人士解讀，
此為日後Fed持續升息的可能性立下基礎。
市場預期，Fed至少還有2碼的升息空間。以芝加哥期貨交易所6月到期的聯邦基金利率期
貨合約來說，目前交易價在3.35%，較聯邦基金利率2.75%還高出2碼以上。
美國上周公布消費者物價指數，也確實反映Fed對通膨的關切。最新公布的2月消費者物價
指數月增率為0.4%，創下四個月以來新高。同時公布的核心消費者物價指數（扣除能源及
食物）年增率更創下2002年8月以來新高。
居高不下的油價，更將加速Fed升息腳步。美國能源部預測，今年每桶原油平均價格為48.
95美元，明年則為47.05美元。
歐洲中央銀行（ECB）對今年油價的預測也高達45美元。未來一、兩年，高油價恐將成為
常態。
寶源投顧分析，未來不易見到35美元以下的油價。高能源成本如果轉嫁到消費端，通膨可
能更惡化，將加快Fed升息速度。
不過，新興歐洲今年卻吹起降息風。寶源投顧說，第一季尚未結束，新歐盟成員國的四大
經濟體中，除波蘭尚未降息外，捷克、匈牙利及斯洛伐克都已降息，幅度介於1碼到4碼。
市場預期，波蘭可望於本月底降息。
寶源投顧認為，新歐盟成員國未來降息空間都不小，尤其是匈牙利，目前指標利率高達8.
25%。除降息外，東歐經濟成長強勁，有利主權債信提升，是債市的大利多。
以波蘭為例，去年經濟成長率達5.3%，創七年來新高，預估今年還可成長5%。因此，國際
評等機構標準普爾於上周將主權債信評等從穩定調為正向。
【2005/03/29 經濟日報】
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