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記者張靜文／台北報導
原物料價格居高不下，引發通貨膨脹憂慮。但在充沛資金挹注下，新興市場中的亞洲市場
仍然看好。相反的，拉丁美洲主要股市今年以來報酬率已由正轉負。
一個月以來，油價節節上揚，再創新高，通膨壓力再起。美國聯邦準備理事會（Fed）22
日再升息1碼（即0.25個百分點），全球股債市在之前已先下跌，最近獲利賣壓仍持續出
籠。
由於預期美國升息，今年以來吸金最強的全球新興市場，最近也開始淨流出。不過，在新
興市場的三大區塊中，資金仍持續流入亞洲市場。
德盛安聯投信投資長吳宏圖分析，美元走弱，雖有損亞洲出口競爭力，但亞洲內需市場龐
大，足以彌補出口衰退，並且提供經濟成長有利的支撐。
德盛安聯全球新興市場基金經理人吳懷彬表示，新興市場吸引大量國際資金流入，股價相
對便宜也是原因之一。摩根士丹利及花旗集團元月公布的研究顯示，新興市場股東權益報
酬率從1999年的4.7%上升至2004年的15.7%，已超越已開發國家的水準。
ING投顧也認為，在全球新興市場中，以亞洲最看好。最近一個月，全球股市普遍下跌，
新興市場跌幅尤凶，但亞股反而抗跌。此外，從去年6月美國開始升息以來，在全球市場
中，亞股波動率也僅次於美國。
相反的，新興歐洲及拉丁美洲最近跌幅比亞股重，可以說「爬得高，跌的重」。今年前兩
個月，新興歐洲及拉丁美洲基金是報酬率最高的區域，多檔基金報酬率都在一成以上。
最近一個月，新興歐洲及拉丁美洲急跌，已吃掉今年前兩個月大部分的漲幅。以拉丁美洲
兩大主要股市來說，彭博資訊統計，到23日為止，巴西股市今年以來報酬率只剩下0.2%，
墨西哥更下跌0.5%。
不論是新興歐洲或拉丁美洲基金，今年以來報酬率都只剩下個位數。新興歐洲基金今年以
來還有正的報酬率，但部分拉丁美洲卻已出現負的報酬率。
原物料價格上漲，造成通膨上揚，是影響原物料出口國股市的原因。先機投顧指出，通膨
及外債是拉丁美洲各國普遍存在的問題。阿根廷通膨高達8%，墨西哥更於上周突然升息，
以抑制通膨，巴西元月外債占國內生產毛額（GDP）的比重高達51%。
【2005/03/25 經濟日報】
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