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記者俞蘋／台北報導
央行理監事會議昨（24）日決議升息半碼（1碼等於0.25個百分點），正好又逢國內債券
型基金的季底贖回潮，市場擔心會加重債券型基金的贖回情形，進而影響金融市場穩定；
不過，投信指出，央行升息半碼，是在市場預期範圍內，即使升了半碼，市場資金仍然浮
濫，預料國內債券型基金規模不至於有太大變化。
央行昨日再度升息半碼後，重貼現率由1.75%升至1.875%。投信說，央行升息，短率可望
上揚，對國內債券型基金來說，這部分的收益可以隨之提高。
不過，有投信的固定收益基金經理人說，目前對債券型基金收益影響最大的，主要仍是反
浮動的結構式債券。
基金經理人說，這類結構型商品，多半連結倫敦金融同業美元拆款利率（Libor），Libor
利率趨勢仍然向上，對反浮動的結構債來說，隨利率彈升，收益將隨之減少。
投信主管分析，目前債券型基金收益約1.4%至1.5%，雖然收益有縮減趨勢，但仍較RP利率
高，尤其國內債券型基金又有免稅、流動性較佳的優勢，資金仍不至於大舉撤出。
另外，投信目前也控管債券型基金規模；投信解釋，目前市場收益高的標的難尋，基金規
模擴充太快，反而較為不利。
至於海外債券基金部分，美國聯邦準備理事會（Fed）日前也才升息1碼。群益投信說，歐
洲升息壓力較小，歐元走勢又較美元強，可布局歐債；另外，不動產抵押債券（MBS）相
較其他同等級及公司債，收益較高且穩定。
若以美元計價，從去年6月底，Fed揭開本波升息序幕後至3月22日止，美國七至十年期公
債報酬率為2.78%，不動產抵押債券、歐洲債券與日本債券，漲幅則分別達3.43%、15.08%
與6.7%不等，全球債券也有9.65%漲幅。
群益投信說，全球債券是資產配置一部分，可長期投資。以花旗全球債券指數為例，過去
20年來任何時點（以月底指數計算）進場投資並持有一年，超過九成可得到正報酬，平均
年報酬率也有9.72%。
【2005/03/25 經濟日報】
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