http://udn.com/NEWS/STOCK/ST010/2588175.shtml
記者張靜文／台北報導
富蘭克林坦伯頓新興市場研究團隊總裁墨比爾斯（Mark Mobius）上周指出，數周來新興
市場的修正，屬於正常現象，不需恐慌。巴西、台灣、南韓、香港H股的股價尤其吸引人
。
墨比爾斯有「新興市場教父」之稱，所管理的新興市場股票資產達170億美元。他上周在
巴西接受彭博資訊的訪問時指出，就價值角度看，即使新興市場在這波回跌之前漲幅已大
，股價仍然很有吸引力。
至於新興市場的修正是否會持續，墨比爾斯認為，要看新興市場與美國公債之間的利差而
定。目前利差已從1990年代末的14%縮減到3.5%，如果美國聯邦準備理事會（Fed）升息造
成利差再縮減，新興市場的展望就相當好。不過，如果新興市場也跟著Fed升息，對股市
就不是好消息。
但整體來說，墨比爾斯認為，未來利差應該與現在差不多，原因是新興市場利率走向並沒
有同步。例如，巴西調高利率，但南韓及波蘭卻降低利率。
墨比爾斯說，由於新興市場貨幣比美元強勢，也增添股市的吸引力。不過，新興市場的長
期績效還是要看基本面，也就是三個C，消費（consumer-oriented stocks）、原物料
（commodity）及公司治理（corporate gover-nance）。
墨比爾斯指出，原物料價格仍將居高不下。除生產原物料的國家以外，有些公司可以受惠
原物料價格上揚，也是看好的對象。例如，南韓浦項鋼鐵將成本轉嫁給客戶，成為他買進
的標的。
在巴西，通貨膨脹成為受關注議題。墨比爾斯認為，這是好現象。而且，巴西即將面臨選
舉，政府自然會盡力讓景氣不要減緩，利率水準當然不能太高。
至於中國大陸，去年底忽然升息。墨比爾斯說，中國大陸應該不會急著壓低通膨率，原因
是怕衝擊到經濟成長。對中國大陸來說，經濟成長比通膨重要的多。不過，中國大陸通膨
問題並不是非常嚴重。
墨比爾斯看好香港的中資股及台灣股票，認為很有投資價值。他說，投資中國大陸企業時
，要小心公司治理，因為有些公司的母公司會漠視股東權益，違反相關法規。但整體來說
，在香港上市的大陸國有企業還不錯。
人民幣調不調整的問題，一直是墨比爾斯最常被問到的問題。他說，等到外界不再關注人
民幣議題，也許中國大陸就會改變匯率制度，調幅也許介於5%到10%之間。
【2005/03/29 經濟日報】
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