http://udn.com/NEWS/STOCK/ST010/2607439.shtml
記者俞蘋／台北報導
獲利了結賣壓下，新興市場日前面臨回檔。根據歷史經驗顯示，只要新興市場和美國債券
利差不再擴大，新興市場往往有一波漲勢。基金業者指出，近期新興市場債券與美國債券
之間利差擴大的情況已經改善。
在獲利了結賣壓下，新興市場股價修正，基金績效也受影響。根據理柏（Lipper）統計至
3月底，3月各新興市場邁入修正，基金單月跌幅從4%至8%不等，但是過去一周，基金已經
出現正報酬，甚至還有基金單周報酬超過2%。
美國聯邦準備理事會（Fed）從3月22日升息以來，MSCI新興歐洲指數已率先反彈2.5%，漲
幅領先美國、拉丁美洲，以及新興亞洲等地。
德盛安聯全球新興市場基金經理人吳懷彬說，以往拉丁美洲、新興歐洲等國家基本面不夠
健全，國際資金評估投資風險時，會加上風險溢價（Risk Premium），新興市場債券殖利
率高出美債很多，兩者存在利差。
吳懷彬說，隨新興市場國家財政結構改善、外匯存底增加以及經濟基本面大幅成長，國際
資金要求的風險溢價也縮小，新興市場債券殖利率下滑，當新興市場債券和美債利差不再
擴大，國際資金可望重新擁抱新興市場。
從90年代以來，新興市場債券利差有六次曾大幅擴大，分別為1992年6月至12月、1994年1
月至1995年3月、1997年10月至1998年9月、2000年9月至2001年11月、2002年4月至9月與2
004年1月至5月。
【2005/04/08 經濟日報】
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