■ 記者張靜文／台北報導
美林本月對基金經理人的調查報告出爐。受高油價及企業財報利空影響，全球經理人對經
濟及企業獲利的展望轉為悲觀，預期未來原物料價格將在高檔整理。日本及歐元區股市持
續看好，新興市場看好度暴跌到去年8月以來最低點。
3月全球股市大跌，基金經理人重新檢視對經濟及股市前景的看法。這次調查期間為4月8
日到4月14日，受訪對象為全球240位基金經理人，代表約7,090億美元的資金流向。
4月全球經濟樂觀指數暴跌，經理人對未來12個月的經濟樂觀指數從3月的11%大跌到-20%
。企業獲利樂觀指數也從3月的4%大跌到-17%。兩項指數都創下去年10月以來最低點。
不過，也由於經理人預期全球經濟成長力道趨緩，認為未來12個月通貨膨脹上升的經理人
比例，自前月的73%下滑至62%，認為短期利率向上攀升的經理人比例，則自94%微降至90%
。
原物料行情對經濟及股市的影響力漸增，本月的調查新增經理人對未來一年商品研究局期
貨指數（CRB）的看法。64%的受訪經理人認為，未來一年原物料價格看跌，但預期變動幅
度不大，僅在1%上下。
以區域來看，日本連兩個月成為最被看好的市場，32%的受訪經理人最看好日本未來12個
月的多頭行情，比例略高於3月時的31%。看好歐元區股市的經理人從3月的25%，提高到4
月的29%，也是連二月成為次被看好的市場。
經過3月全球新興股市的大幅修正，不但散戶被嚇到，連專業的基金經理人對新興市場的
信心也大為動搖，看好程度從3月的25%陡降到4月的16%，達到去年8月以來最低點。
在產業方面，經理人加碼產業仍以天然資源及一般工業最多，但加碼比重已低於3月，對
原物料的加碼幅度也低於3月。相反的，經理人大幅加碼製藥保健業，對消費必需品也從
原先的減碼調整為中立。
從調查中可發現，基金經理人對景氣及股市的前景都已轉趨保守。富蘭克林投顧指出，預
估第二季油價、通膨、企業財報及利率等變數仍多，投資人宜建立防禦性的投資組合。
【2005/04/20 經濟日報】
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