Re: [問題] 利率對匯率的影響

[ryanchao (養貓咪的牛)]

※ 引述《aqawtp (謊言與沉默)》之銘言：
:   假設利率上揚
:   則流通的貨幣數量減少
:   而貨幣的數量減少造成價值上揚
:   因此對外幣出現升值
:   請問這樣想對嗎?????

        我還是完整回覆好了...

        首先我先前在某篇文章講過貨幣的「價格」與「使用成本」概念

        貨幣的「價格」是什麼？就是「匯率」
        你願意用相對多少咚咚（黃金、其他貨幣等）來交換它？

        貨幣的「使用成本」是什麼？就是「利率」
        你使用這個貨幣時你要用多少的「代價」？

        我曾經用過「房租」和「房價」來打比方
        房租=利率；房價=匯率

        所以請你思考一下...
        當你使用某一種貨幣的「成本」上升
        你會怎麼做？

        1.我的使用成本遠小於我的投資報酬率
          或者我的機會成本遠小於使用成本
          則我會繼續「使用」該貨幣...

        2.我的使用成本開始接近投資報酬率
          或者我的機會成本開始接近使用成本或者更高
          則我會開始放棄使用該貨幣

        如果你從使用成本的角度去思考利率與貨幣匯率的關係
        不用從什麼利率評價公式這麼「學術」的角度去思考
        其實不難思考這其中因果關係...

        另外再從另外一個「簡單」角度來思考「通膨」與匯率關係

        「通膨」我曾經說過若從債券人投資角度來看

         長期殖利率「幾乎」等於投資人所預期的長期通膨率
         其殖利率曲線也幾乎等於投資人所預期的長期利率走勢

        （這邊的「長期」公債殖利率一般是指10年期以上的公債）

        好囉...讓我們開始根據這個來推演...
        若是長期殖利率曲線走升代表的是什麼？長期利率將上揚
        所以代表的也是投資人對於通膨的態度也開始變化
        認為長期通膨即將走升....

        這時候按照先前利率為貨幣使用成本的概念來思考的話
        你會得到什麼結果？貨幣長期使用成本即將上升....
        這時候對該貨幣而言，貨幣長期匯率會是趨貶

        所以這邊可以簡化推演就是...

        通膨預期上升越快速的國家，其匯價是應該是走貶而非走升...
        通膨預期下降越快速的國家，其匯價是應該是走升而非走貶...

        若是改以購買力平價理論來推論的話，結論也是相同...
        通膨越高，匯價走貶
        通膨越低，匯價走升

        所以如果按照學術理論來看目前國際匯價的話
        會覺得真是有夠扭曲...

        我的看法是原因是因為全球化的關係...
        使得在國際熱錢資金進入很多國家的成本「太低」了
        例如資本開放的市場，其資本管制障礙較少
        所以資本報酬率相對進入成本來的高
        使得即便「資金使用成本」墊高還是存在一定的「套利空間」
        所以熱錢不斷源源流入而墊高匯率

        這邊的匯率就是該貨幣的「商品價格」
        也就是說願意換更高的貨幣「價格」來套利
        （顯然後面的套利空間還很大）

        一些推論與看法...僅供參考~


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        我的Blog  http://www.wretch.cc/blog/ryanchao

        有人告訴我「從20層樓摔下來的屍體抖一下又不代表可以出國參加奧運」

        你說呢？

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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc)
◆ From: 123.204.33.137
推 joejoejoejoe:這個原理要解釋到每個人都聽的懂不容易
→ joejoejoejoe:辛苦了...
推 isaacchen:推推推!!
推 dennis2:通膨的部分我了解 不過有點不懂為何利率是使用成本..
→ ryanchao:如果美金與台幣的「商品價格」都是一樣
→ ryanchao:簡單說就是1:1啦..美元利率2% 台幣3.5%
→ ryanchao:你會想使用哪一個貨幣？
→ ryanchao:你的資金成本用哪一個相對較「便宜」？
→ ryanchao:應該說「資金使用成本」...補打一下
推 dennis2:我懂了 比如我要用新台幣 就不能把它存到銀行賺利息
→ dennis2:O這樣的意義嗎??
→ ryanchao:不是耶...應該說這是一種相對比較的概念...
→ ryanchao:代表的是資金的「價格」...（不是商品價格）
→ ryanchao:假設美元與台幣的商品價格都相同...（都是1:1等值）
→ ryanchao:但是美元利率2%，台幣利率3.65%
→ ryanchao:顯然兩者一比較美元比台幣「不值錢」（投資報酬率）
→ ryanchao:所以台幣會比美元有價值，相對比較下的意義就是「貴」
→ ryanchao:所以你要使用「比較貴」的台幣
→ ryanchao:你要付出的「使用成本」自然會比美元來的高...
※ 編輯: ryanchao        來自: 123.204.33.137       (06/30 01:09)