推 smtp:講得不錯, 可惜您的言論無法在綠角那出現, 因為那是一言堂!XD 05/25 02:08
: 標題: [新聞] 綠角財經筆記 - 基金的資產膨脹
: 時間: Sat May 23 18:52:58 2009
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: → azure0920:衝擊成本的概念很好, 但是絕對不是按照綠角本文的邏輯 05/24 23:32
: → azure0920:他懂的很多, 但是這篇文章就是用了一堆似是而非的概念 05/24 23:33
: → azure0920:錯還是錯, 不會因為他講了一個很漂亮的名詞就可以改正 05/24 23:33
: → ffaarr:似是而非的部分可否講得更明確些，很好奇。 05/24 23:36
首先, 這篇文章主要講的是資產快速膨脹下, 基金經理人可能被迫買進不是最好的資產,
進而造成基金的收益率下降. 這一點很重要. 但就我來看這篇文章最大的問題有兩個:
1. 本文假設重複買進同樣的資產會造成買盤效應, 使得投資成本越來越高,出脫的時候
也會因為持續的賣壓使得價格下跌.
乍看之下好像沒錯, 本來就是需求越多越容易使價格上升. 但這篇文章過於簡略的
把一個基金經理人比做一個市場, 只要基金經理人持續的買進, 某標的物就會上漲.
真是這樣嘛? 一個經理人的買盤就可以把股價拉上來嘛? 或許有, 但可能僅限台灣
這樣規模較小的市場, 你看Google的股價會因為一個經理人的買進就會上漲嘛?
所以, 成本越買越高的問題除非市場其他人跟"這一個基金經理人"的意見相同, 不然
根本不會成立. 相同的, 一個市場也很難因為一個經理人的出脫持股而越賣越低,除非
大家有志一同的看壞.
所以我們可以歸結出, 重點是基金經理人能不能比市場早一步判斷走勢(價值), 跟買不
買相同的資產不能一概而論.
2. 更大的問題, 這篇文章講了半天根本沒界定清楚什麼才叫做資產過度膨脹? 我不是
這方面的專家, 但是本文要舉極端例子之前, 至少要告訴我們什麼叫做極端, (除非文中
提到的另一文章"富貴險中求"有講, 但我實在沒興趣去看) 不然很容易引申成為基金
經理人只要面對資金的增加,就會做出不理性的投資決策.
我也可以恰好舉一個相反的例子:
假設這是一檔新募集的基金, 基金經理人面對踴躍的
申購一點都不慌張, 因為市場非常大, 之前研究顯示可買的標的非常多, 歡迎投資人
踴躍申購, 何來的資產膨脹問題?
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出國就是為了回國
入團就是為了脫團 (煙~)
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◆ From: 122.126.97.206
※ 編輯: azure0920 來自: 122.126.97.206 (05/25 01:47)
※ 編輯: azure0920 來自: 122.126.97.206 (05/25 01:47)