→ qllvv:在下只是試po一下...還請各位先進多多指教 07/22 21:51
推 PhysicsBoy:這樣的文章比一窩蜂只叫人買ＥＴＦ的建議好太多太多了 07/22 22:50
注意：在本文之中，報酬率均以年化的方式呈現
例如在某個60月的投資中，每月定期定額投資1元，期滿時帳面價值為63.123元
在本文之中稱之為報酬率1.98% (月化報酬為0.16%)
也就是 1.0016^60+1.0016^59+1.0016^58+...+1.0016^1=63.123
而不是63.123/60-1=5.2%
本文測試的方法僅適用於模擬的環境，
模擬環境的建立數據由http://www.mscibarra.com/ 可供下載
摩根史坦利資本國際公司不負責資料的準確性，故投資人應自行負盈虧之責。
前言
板上常常在討論機械化的投資方法，
但是大部份的人只能提出演算法而沒有缺少實際的驗證。
（通常一次完整的驗證都要很長期的時間故不是很實際）
本文僅將板上較見的三種方法實現後看看何者較為可行。
三種投資策略如下
第一種就是最簡單的「買進並持有」
交易策略：買進並持有
第二種「移動平均線法」[1]
交易策略：1.收盤價高於六個月移動平均線至少1%時 → 定存轉持有
2.收盤價低於六個月移動平均線至少1%時 → 持有轉定存
第三種為一般投資理財雜誌的「20%贖回續扣法」
交易策略：1.目前帳面價值>1.2倍投入金額時 → 贖回並定存
2.其他則為 → 買進
模擬環境如下
ａ.相當於MSCI世界指數的市場(from Dec. 1987 to Jul. 2010) 長條圖如下
http://picasaweb.google.com/qllvv1113/PTTfund#5496323157245454562
ｂ.相當於MSCI台灣指數的市場(from Dec. 1987 to Jul. 2010) 長條圖如下
http://picasaweb.google.com/qllvv1113/PTTfund#5496333557051991938
測試方式為每月定期定額1元，共20年 定存年利率為2%
模擬時均不計入(包括但不限於)稅收、手續費等
測試結果如下(期望報酬率/標準差)
ａ.相當於MSCI世界指數的市場
買進並持有 六個月均線 20%贖回續扣
0.0451/0.0392 0.0364/0.0326 0.0434/0.0382
ｂ.相當於MSCI台灣指數的市場
買進並持有 六個月均線 20%贖回續扣
0.0446/0.0935 0.0327/0.0702 0.0354/0.0694
看圖說故事時間
0.除了由市場的累積長條圖可以看出風險外，由a,b兩個模擬也可以知道，
不論是何種方法，都得到較高的標準差
（買進並持有法標準差由3.9%上升到9.3%；
六個月均線法標準差由3.2%上升到7%；
20%贖回續扣法標準差由3.9%上升到6.9%）
故可以得到我們已知的結果––台灣指數的風險較世界指數大
1.不論是哪種環境下，期望報酬越大的方法風險就越高，這個結果也是很合理的。
此外，越有機會持有定存的方法(六個月均線)可想而知報酬越低；
至於為什麼20%贖回續扣法比較不容易持有現金見詳後述。
2.檢查第二個模擬(MSCI台灣指數)的10000個結果之中
可能排名情況 出現機率
買進並持有 > 六個月均線 > 20%贖回續扣 0.1141
買進並持有 > 20%贖回續扣 > 六個月均線 0.2951
買進並持有 = 20%贖回續扣 > 六個月均線 0.0419
六個月均線 > 買進並持有 > 20%贖回續扣 0.1278
六個月均線 > 買進並持有 = 20%贖回續扣 0.0336
六個月均線 > 20%贖回續扣 > 買進並持有 0.2046
20%贖回續扣 > 買進並持有 > 六個月均線 0.1341
20%贖回續扣 > 六個月均線 > 買進並持有 0.0488
由上述情況可知 買進並持有法 與 20%贖回續扣法 有約9%的機會積效相等，
這是因為贖回次數不如我們想像中的高的原因。
事實上，由[2]可知20年中贖回次數大約不到3次。但若考慮到交易手續費時，
因為贖回續扣的方法會多付出一些故可預期表現會較差。
（假設下述情況顯然後者較為有利
帳目價值為10元，全部贖回後再扣1元 vs 帳目價值為10元只贖回9元）
3.模擬中市場的假設為和將來的期望報酬與標準差如同過去一樣(from Dec. 1987)
但是請注意「過去績效不代表末來表現」這句老話。
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