作者asole (澇塞輸球超爽的)
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標題[心得] 綠角的基金8堂課 讀後心得
時間Mon May 2 17:04:55 2011
如果你還沒擁有這本書，我建議你能擁有一本
如果你已經擁有這本書但還沒開始看，我建議你從本書的第八章開始看
如果你已經看完這本書，我希望您能在看完我的一些淺見之後，
將心得或是不同的意見一同用推文或是回文的方式寫下，一同與版友分享
有一些經驗的投資人，都知道投資有三大要點：(1) timing (2) sizing (3) portfolio
而且投資是一件非常主觀的事，因此也沒有絕對的對與錯。以下僅就我個人在市場
中四年經驗，就這三個要點，秉持著「盡信書，不如無書」的批判性精神，透過我看這本
書時隨手寫下的心得與版友分享這本淺顯、實用，卻不全然正確的熱門理財書
(1) timing
究竟有沒有「投資時機」這檔事呢? 這本書本著「無法預期市場走勢」的基本論調，
認為合適的投資時機不存在，因此使用三種定時投資來解決時間點的問題。但我相信
已在市場中五年以上的投資者，心理必定有些許的不認同，但又無法清楚的指出究竟
為何。所以我將以幾個問題，幫助各位思考投資的 timing 是否存在：
a：利率與股市有沒有關係?
b：匯率和股市有沒有關係?
c：預期投入資金的時間長短，和投入的時間點有沒有關係?
d：投入不同的市場，是否有不同的時間點?
我認為，投入的時間點和以上四點是非常有關係的，差別只在於我們有沒有辦法
「準確」的得知什麼時候是高「點」，什麼時候是低「點」。但是我們何必知道
這些「點」呢? 我們如果知道市場現在是位於高或低的「區間」，就有很大機會
獲得比定期投資要豐厚的報酬。而這，並不需要一堆看似言之有理的技術分析，
只要你能回答9000點的台灣加權指數是高的「區間」或是低的「區間」就可以了。
也許你會問，那萬一漲到10000，甚至破12682直奔20000點，那不是錯失大好機會了?
是的，僅就台股而言，如果認為9000是高的區間，我們就只能坐在旁邊看煙火了。
但請不要忘記，我們擁有的是投資全世界的機會與工具，要做的只是尋找下一個
我們所看好，並且落在低區間的市場罷了。
另外，我贊成綠角說的：「不要看著後照鏡開車。」但這句話並不是說永遠不要管
歷史行情與走勢，而是我們在看指數的時候必須與時俱進，而這也是移動平均被投
資界廣範運用的原因。
(2) sizing
所有想賺錢的投資人，無非想在指數較低的時候投入較多的資金，在高的時候投入
較少資金，甚至不要投入資金。但是我們如果完全無法得知現在的位是高區間，或
是低區間，則根本無從談起在某個時間點要投入多少資金，也就是僅能按照綠角書
中所提的三種定期投資法，將差異不大的資金量分散在各個時間點以降低風險。
此外，投資量的大小還決定於你想在所選擇的市場中，讓資金停泊多久。如果你想
要選擇一支基金做為25歲開始投入，60歲後分批提領，則影響投資量的高低區間就
必須每隔一段時間進行調整。這個概念其實和綠角書中三種定期投資法，都會每隔
一段時間調整投入金額是相同的。但我認為在一段不長的時間內，指數的確是存在
著高低區間的。舉例來說，台灣加權指數在最近五年內都是4000~10000點之間震盪
因此我會推論目前的9000點是在較高的區間(當然我還會用最近一季、一年的資料
進行判斷)，因此即使現我非常看好台股後勢，我也會選擇投入較少的資金量保守
以對。如果台股果真一飛沖天直達兩萬點，我小部份投入的資金也會創造很高的報
酬；反之如果台灣不幸明天發生資產泡沫化，台股應聲滑落到4000點，我所受的損
失也能控制在我能忍受的範圍之內。
如果你看到這裡覺得有道理，就必須接受高、低的大區間是可以判斷的，而如果我
們並不打算將資金在某一個市場停泊很久的時間，找到一個合理的價格「區間」，
進行較大資金的投入，就我目前短短的四年經驗來說，是可以很輕易打則書中每次投
入sizing差不多大小的定期投資的效果的。
(3) portfolio
這個部份綠角在各區域、股票與債券的投資比例等方面已經有很多的說明，但我比較
不認同為了降低風險而將資產分散在世界各大區塊，我們要做的反而是將資金散佈在
各大我們比較「熟悉」的市場中。原因很簡單，我們必須要知道我們所投入的某一個
市場，目前究竟目前是屬於較高區間，還是較低的區間，而這也會間接調整分配到各
個投資區域的比重。
講到這裡，其實綠角的書中也有提到類似的概念，但他所使用的是比較背動的投資方式。
書中稱這種概念叫做「再平衡」，也就是某一市場中若表現較好，將會做得該部份的比
重超出原先我們給予的比重，而進行賣出來調節至當下表現較差的市場中，以達成逢低
買進的效果。
另外我認為這本書中比較可惜的，是沒有加入「現金」在投資組合之中。現金的作用除
了用來消費、讓生活過得更美好以外，投資組合中的現金能幫助我們在低的區間累積更
多的單位，而現金占整個組合的多寡，又端視組合中各大指數是在哪個「區間」，若投
資組合中的指數以過去一段時間來看(可以是過去十年、也可以是五年，這又和你願意
將資金停泊在該市場多久有關了)，全部都在高檔位置了，則我們就該留意未來向下的
風險而進行調節。
看到這裡，聰明的版友應該會發現 (1) timing (2) sizing (3) portfolio 這三者之
間是環環相扣的。綠角的書比較可惜的，是將這三者拆開來看，因此有種分開來看許多
很有道理，但卻又見樹不見林之感。另外一點我以學過一點粗淺統計的觀點來看，這本
書在說明各種概念時所舉的例子，通常不是使用相同的一組數據進行比較，也就是常使
用不同的市場、不同的年份來說明一些概念，而且即使全書都用同一組數據進行說明，
也很難有統計上很重要的「顯著性」，而這也比較容易淪為理論派或是學者攻擊的地方。
當然，我們都同意投資和理論往往八竿子打不著，不然現在富比世的富豪排行榜中將會
出現「經濟學家」，而經濟相關科系也將凌駕所有學科成為世界第一志願。也因此，我
並不認為這本書中的每一項建議都將成為投資路上的明燈，不過它卻用深入淺出，且適
合各個年齡層都看得懂的敘述與案例表達他的觀點，更重要的是在第八章提醒我們金錢
真正的用意是為了帶來更好的生活，並且在努力研究投資、累積財富之餘，還應該專注
本業並且用心與家人相處，我想，這對所有的讀者是最真實，也最有用的建議吧!
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推 littledrop:看到定期定額那段 忽然想到某聖經的九字真言 05/02 17:32
推 basta:假如有無限本金跟壽命，定期定額下去絕對大賺 05/02 18:30
→ ffaarr:樓上，即使這樣也不一定吧。 05/02 18:40
→ sagarain:無限壽命和本金只要沒有配息沒有回到原點 一樣是賠 05/02 18:46
→ luoren:有無限本金還需要投資嗎? 05/02 19:35
→ ntoufatman:丟進去定存滾～一直續存續存就好了～平常種田就可以了 05/02 19:52
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