Re: [心得] 被動投資 反而抓住主控權

[badfood (我怕蟑阿螂)]

我最近正好看到兩篇文章是講指數投資的 和下面論點頗為接近 給各位參考

第一篇是Isaac Sofaer

http://hk.biz.yahoo.com/110601/357/46i6p.html

問

我發現你對交易所基金不太信任，因此想問問你的意見。我的香港組合包含了24%左右的
交易所基金（盈富基金、安碩A50和恒生H股ETF各佔三分一）。請問你認為這合理嗎？它
們的表現不夠好嗎？謝謝解答！



答

如果不想做太多動作的話，你的ETF佔重是合理的。

不過它們的表現，相對於經過仔細分析和研究的公司，必然會遜色。





第二篇是黃國英

http://hk.biz.yahoo.com/110527/357/46cob.html

熱股貴買 廢股長獱 指數基金 買唔過


神州大地，「食」不厭詐。奇正互用，真假難辨。早前報載，內地出現西瓜連環爆炸的異
象，當然並非天降凶兆，乃是瓜農揠苗助長，濫加膨大劑，谷到爆。西瓜打針，增大變圓
，出埋化學武器，不外多賺十元八塊，何故鋌而走險，最終「自製失收」，種瓜失瓜？重
組案情，應是一直有用，從未出事。西瓜貌佳，帶來的額外利潤雖少，卻是真金白銀，逐
個入帳，易於量化；相反，「原來西瓜會爆炸」的風險，及隨之而來的成本，包括成品、
聲譽損失，極為抽象，所以之前盤數，不會計入，還以為是發達妙計。


指數如西瓜打針


類似思考盲點，比比皆是。原因是人腦極為有限，只記得鮮明、有實數的因素；要深入思
考的觀點，則過目即忘。投資投機，如墮此誤區，代價不菲。近年指數基金，極受散戶歡
迎，自己斗膽冒犯，望能稍破此一迷思。


指數基金，利在何處？主要如下：低成本、分散風險、表現不會偏離指數太多(準確一點
，就是指數表現，扣除基金費用)、免除選股煩惱。幾大優點，均是不證自明，多辯無益
。但正如「西瓜打針」，當然又大又圓，又好利錢，這些在帳面上，顯而易見，那有甚麼
因素，會導致「爆炸」，而無數字可循？


股市指數，並非數字，實以一堆股票為本。除非買晒成個市，否則必然涉及選股。所謂「
納入指數條件」，實是指數的選股原則。要入選指數，不離兩大重心：近一兩年，市值夠
大、流通量高。近期市值增大，即是升得多；流通量高，即是多人炒。兩者源頭，或業績
理想，股價水漲船高；或概念吸引，大量股民追捧。如此一來，愈是已大升、處高位、大
熱門、增長型（未知是堅是流），最易入圍。若敝公司陣中，有如此選股者，應會被自己
一腳踢落德輔道中。


最慘是指數就如八陣圖，易進難出。入選時固然雄姿英發，但之後即使由盛轉衰，只要市
值夠頂，久久不會除名。以恒指為例，以前的電盈(0008)、富士康(2038)，及現時沽空兵
器譜頭幾位的中移動(0941)、中人壽(2628)、思捷(0330)，打開近一年的股價圖，可謂膽
戰心驚。指數之中，廢股佔比例甚大，任憑騰訊(0700)再升逾倍，又可以抵銷幾分？


侷買侷沽被洗劫


除此以外，當指數基金換馬，損害更大。成分股更替，乃公開資訊，只需一google，細路
都睇到。指數基金，出入盤大，而且不論出入股份當時幾貴幾賤，都要按原定日期買賣。
公告天下，自然「引人犯罪」，不瞞諸君，自己亦是洗劫指數基金的常客，「侷買侷沽」
一現，又屆狩獵之時。


指數基金缺點甚多，為何難以發現？因為人們將其表現，與指數本身比較，當然發現不了
問題。簡單將盈富基金(2800)與著名防守股中電(0002)相比，自2000年起的總回報，何者
跑出？中電跑贏近200%。仲使唔使睇埋電能(即港燈，6)？

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上述論點屬老生常談 十年前買進AAPL 績效勝過指數百倍 何必做甚麼指數投資

反對者說 那是過去事與我無關 在我找到下一個AAPL前 還是做指數投資吧

市場上總是充滿各種正面 負面消息 推崇/貶抑指數投資的文章/觀點 要多少有多少


那到底要怎麼辦


我的建議是  做個benchmark吧

讓你個人的投資組合 和相映指數ETF做比較 然後堅持紀錄一個夠長的時間 例如三~五年

數字會清楚告訴你 你的投資績效 是否能打敗指數(別忘了你為了投資所投入的心力)

我們必須承認有很多人是可以輕易打敗指數的 至於是不是你 檢驗一下就知道了


兩個題外話

1. 應選擇 自行選股 或 指數投資 常見紛爭

   但最該在本版出現的主動基金 很少出現了 哭哭

2. 上面黃國英提的打劫指數基金不妨參考一下 6/3恆生指數跌300點

   但指數新貴AIA  恆安 逆勢大漲 因為恆生指數成分股調整6/3收盤後生效



: 此外，關於手續費的討論已流於捨本逐末
: 懶得自己拿刀叉、舀湯，就去牛排館付10%服務費
: 你要省服務費，就去夜市吃鐵板牛排
: 牛排館不是爽爽拿10%手續費，也是要在意服務和食物好不好
: 態度不好的員工、食材很差的牛排，自然會被淘汰
: 這就是為什麼國內投信要季底作帳比績效
: 不然經理人也追蹤指數，每天睡到自然醒、領經理費就好啦


我建議立法規範基金內扣的經理費必須改用外加形式

讓經理費用帳單方式寄給基金持有人支付 讓投資人知道他花的經理費換到甚麼東西

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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc) 
◆ From: 218.35.161.57
推 AirLee:其實板上有很多人是指數跟個股都有投資的..但最不考慮的為
→ AirLee:大部份的人都會去選擇的主動式基金...
推 pianotrio:這篇比上面幾篇寫的中肯多了 不管是啥比較 比較基準不同
→ pianotrio:只是在打混戰 每個人選的Benchmark 都不同 討論也只是
→ pianotrio:浪費時間 至於哪個指數適合個人 那也要看每個人的偏好
→ pianotrio:所以還是找個適合自己個性, 生活型態, 等的方式比較實際
推 pianotrio:不過B大建議3~5年, 個人覺得太短, 若覺得投資是一輩子
→ pianotrio:的事情, 那個人覺得20年差不多  :p
推 chairman:大推最後一段
推 luoren:推 最後一段 另外如果績效輸給射飛標 基金團隊應該站出來開
→ luoren:放給該基金的投資人丟雞蛋(誤)
→ adamyen:BN的做法很棒, 我也是做了才知道原來我自己的績效輸0050
→ adamyen:7~10%這麼多...這是五年總績效(2009年我贏12%唷XD)