※ 引述《purplewind (靜極思動)》之銘言:
: 我提出一些可能會有的問題
: 一、一年至少需要盤中盯盤轉倉12次 (假設每月轉倉)
找時間盤中交易應該不構成問題,否則要盤中交易etf豈不更困難?
期貨開盤時間早於現貨,收盤時間晚於現貨,國外有許多期貨幾乎長達24小時交易,
交易工具能坐在電腦前自然最好,沒有的話手機下單也足敷使用,
敝人白天也要上班,只有收盤後回家才開電腦研究數據,
平常90%的盤中交易也是靠iphone就完成了。
一年轉倉12次,我認為不是對帳戶淨值有利的選擇,
就敝人研究過的幾套策略,如果採用最近月的期貨標的,
相同進出場策略下,績效常常小輸採用最遠月操作,
往往策略還沒有要求出場,卻因為即將到期不得不轉倉。
起初認為最近月最有效率,可以最大程度減少流動性風險,
結果最大程度增加無謂交易次數,而且逆價差累積12次可能沒有最遠月的1次多。
: 二、需要換算期貨相當於多少現金的現貨
: 一般而言,小台一點50,大台一點200
: 7500來說的話,小台代表375000的現貨,計算上複雜加上資產配置困難
: 可以小額買進0050,但一口小台就是375000
僅是契約規格的計算,7500*50,我想算式不是很複雜。
的確受限於契約規格,資產太小又不得提高槓桿,會造成特定比例配置的困難,
不然20萬做一口小台,甚至10萬一口小台,就一般眼光來說還是算資金充裕的。
倘若40萬資金,375000+25000etf,應該也是個折衷辦法。
: 三、手續費加上滑價問題
: 轉倉的話,保險起見至少損失兩點,手續費小台通常30,交易稅15元
: 一進一出就 100+45*2=190
: 190*12/375000=0.608%
: 更別討論近月倉遠月倉及台指漲跌停轉倉上的問題
: 考慮以上,期貨要取代etf的困難性還是很高
這項工具最大優勢是槓桿,費用還是其次,
證交稅及證券手續費,是期貨手續費交易稅的很多倍就先不提,因為是一次性的費用。
不比etf可以終身持有,
期貨持有者必須一再地轉倉,這是無可克服的缺點,
所以只能盡量減少無謂的交易來降低成本,
但是這方面的費用,我想光每年省下的etf經理費就可以付上n次還有剩,
不要跟我講什麼0.15%比1.5%便宜,我願意付的管理費,是0。
況且etf管理者也要不斷買賣成分股來微調組合,這部份本身也產生費用,
期指只要一口買下去等到期就行了,成分股怎麼調整完全不用管,只要憑指數結算。
我想,自行管理的期貨,在費用方面的優勢是etf難以競爭的。
我還沒有弄清楚所謂近遠月轉倉的問題是什麼?
先假設指的是流動性風險,在交易時確實要注意遠月成交量較小,
即使沒有打算短進短出,出場時遠月已經變成了近月,還是不應忽視這方面問題,
因為不是隨時苗頭不對想出場,就有出價合理的買單等著承接。
不過,流動性是風險,也是超額報酬的機會。
拿7500舉例,如果考慮種種參數,估計遠月合理價應該落在7130,也就是370點逆價差,
買價可能不是掛7129,而是7089,賣價可能不是掛7131,而是7151,
有人急著賣,就有可能賣在7089,有人急著買,就可能買在7151,
這時拿到400點以上的價差,超出市場合理的水準,就是很有機會的事,
我們應該充分地利用流動性風險來獲利。
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◆ From: 203.67.155.162
基於不想佔基金版版面 簡單地提提敝人見解