Re: [問題] 關於月配息的債券基金選擇

[djo (cder)]

※ 引述《isaacwu974 (退隱江湖摟)》之銘言：
: 在上次金融海嘯，垃圾債券違約率最高時，其實只有10％左右，
: 如果分散買一萬美元相同面額的債券100張，其中倒掉10張，資產損失10％，
: 我認為這是股災時正常的虧損幅度。
: 但是就上次的情況來說，大多數成因是來自預期心理，
: 那樣的跌幅，我認為報紙上大概要有40％的中小企業宣告破產，這跌幅才能說得上合理，
: 大部分垃圾債券，最後仍然是安全償還的，尤其如果債券基金堅持分散原則，
: 損失只有很小部分是來自違約，你看到的淨值損失大多來自於市場評價損益。
: 現在的違約率多少？ 我不知道，估計大概不超過3％，但是跌15％我還不會買，
: 這類東西就應該等待大跌才買的，價值投資的原則就是花60元買進100元的紙鈔。
: 網路許多關於違約風險的言論，其實都誇大描述了，
: 當然即使如此，如果選擇在大跌當下買進，還是不免存在些僥倖心理。
: ※ 引述《JUNG68 (奕_台中)》之銘言：
: : 其實高收債真的是高風險債券，
: : 一堆人很無知的去買，看到許多金融同業都叫定存族去買些東西。
: : 對象都是一些靠退休金的老人，賠錢了他們是無法重來的，真是要有良心。
: : 不過投資的風險是來自於無知，高收債長精投資是非常不錯的。
: : 我有客戶投資長達七年以上，可以去拉富達美元高收債的線圖。
: : 其實比股票好很多，他的淨值都在１０元上下，並且債券評等也比一般高收債好。
: : 目前配息應該是六％，之前都是八％左右。
: : 若是懂得再低檔再加碼，其實真是不錯的東西，月月配息，遇到大盤不好再加碼。
: : 高收債我只敢買富達的債券，不然就是富坦的，其它不敢領教．．．．
: : 配息再高也不買．．
: : 目前景氣應該不會太差，至少美國方面還不錯，富達美元高收債只要違約風險不高。
: : 公司不倒閉就有配息可以領。
: : 最近淨值有點高，主要是美國景氣較之前好，加上市場上利率過低，全球大都在降息。
: : 可以分批加碼是不錯選擇。
: : 我不是理專，只是對投資有興趣，高收債真的不是不好，長期投資跟定存股差不多。
: : ~~
: : 投資風險在於無知，若是知道風險就不會這麼可怕。
: : 當你知道你可以活到１００歲，就不會想去買壽險去規劃突然死亡風險：Ｐ


整個重新才能回復比較好完整表達想法。


高收益債，
並不是半桶水的投資人想的那麼高風險，
以最近一百年來看，違約率最高的大蕭條，也沒到25%，
當投資人極度恐慌(空頭)，很容易會造成贖回潮，讓淨值嚴重受損，
但是企業倒債率比想像中低很多，只要錢放著，配息就會自動進來
這也是isaacwu大說的，"沒違約滿期還你100元，不然怎麼講60元買進100元紙鈔"


分享一下我實務的作法給各位參考，

先假設我沒有任何判斷的能力，全部部位都買了就不動。

股債現金各1/3


由於國債的殖利率我不滿意，
我選擇高收益債，缺點是跟著景氣波動，沒有避險效果。

假設我的股票標的選SPY( Beta=1)，高收益債券選JNK(beta=0.76), 現金(beta=0)

波動約為0.587

(beta是波動係數)
http://zhidao.baidu.com/question/108037987.html

比一般的股債各半(SPY+BND)風險要高一點(0.5)

但我能獲得各自獲得滿意的報酬，並在市場恐慌時有本錢加碼。
(我通常用VIX判斷市場恐慌程度，30就是個不錯的加碼點)



如果市場開始真正的空頭修正(2008等級)，
由於恐慌性的賣壓會出現贖回潮，
我會藉由這項特點(fat tail distribution)
會開始把高收益債配息的錢轉到操作高收益債的封閉式基金( CEF )，
封閉式基金解釋
http://greenhornfinancefootnote.blogspot.co.uk/2007/05/blog-post_1770.html

藉由封閉式基金在空頭高折價，高收益債低倒閉率的特點讓我賺取更高額的利息。



特殊情況：

如果不幸出現了1930等級的世紀大空頭(假設我在股票跌60%時發覺)，
那我就執行遠月選擇權賣出賣權(Sell put)換取premium，
換取現金購入股票優先股的CEF。



極特殊情況(千年空頭)
好吧，我破產了.....




以上的操作特點：
1.不預設低點，所以寧願做選擇權不做槓桿以免殺到血流成河
2.不預設高點(只看配息)
3.只以閒錢操做



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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc)
◆ From: 2.121.159.221
→ djo:股票跟現金部分的操作依人依時而異，討論起來太麻煩，就只聊債
推 TZUYIC:這個玩法好進階 ＠＠
其實很簡單，
就是景氣一般時為了貼近市場買etf，
景氣差賺折價買封閉型基金，
景氣極差，跟投資人打賭景氣會不會變得更差(選擇權)換取更多現金再買入股票優先股。

風險是如果景氣極極差，我就破產了。

如果還是覺得風險太高，那就是純把現金跟股利債息拿去買股票優先股，
不過正常情況，這時的現金應該是早就壓滿部位了才是：)

※ 編輯: djo             來自: 2.121.159.221        (05/12 14:10)
※ 編輯: djo             來自: 2.121.159.221        (05/12 14:49)