最近在思考該如何建立自己的基金長期投資組合，在網路上搜尋了一下，看到以核心基金
與非核心基金(衛星基金)，作為基金投資的策略，如香港晨星基金的核心與非核心基金組
合以及富蘭克林投顧的建立核心投資組合，都是以核心基金作為防禦，搭配衛星基金作為
攻擊，建立長期的基金資產組合。所謂核心基金是長期而言，追求穩健報酬的基金；而衛
星基金是短中期，依據市場趨勢投資，來提高投資組合的報酬率。所以核心基金應選擇過
去十年間基金各個年度報酬績效不低於 -15%，作為核心基金篩選條件。不過，很遺憾的
是少有基金網站提供基金過去十年每年度的績效資料。富蘭克林的網站上有，但是需要會
員登入，而在 GoGoFund 則有過去七年 (1999-2005) 的資料，就暫且以這樣的資訊作篩
檢吧。以新台幣結算報酬率 1999/1.2 - 2005/11.18 單年報酬率最低不超過 -15% 的篩
選，先從基金類型績效開始篩選，找出哪些基金類型平均績效符合核心基金的條件。雖然
平均表現符合核心基金條件，並不表示該類型基金必有符合核心基金條件的基金，但是
這樣可以省去從幾百個基金裡篩選。
* 股票型基金
在各種股票類型基金中，各類基金平均表現符合核心基金條件的，只有下面幾類。
需注意的是，下面的數值為各類型基金的平均值。由下表可以看出，符合核心基金的股票
型基金中，除了澳洲與房地產類別屬於穩健型以外，其他皆屬於高風險的中東歐股票基金
與能源及自然資源股票基金，而中東歐與能源基金有很高的相關性。
類型名稱 單年度最佳 (%) 單年度最差 (%) 99-05累積報酬 (%) 年報酬 (%)
中東歐 50.33 -10.86 228.17 18.74
能源及資源 43.79 -1.67 217.37 18.16
澳洲 55.17 -5.48 205.48 17.51
香港 86.69 -14.13 183.61 16.26
房地產 36.75 -3.58 128.29 12.67
大中國區 62.39 -10.65 120.08 12.07
南歐 48.26 -9.75 50.73 6.11
* 固定收益型基金
固定收益型基金本來就屬穩健型的核心基金，但是不同收益型之間，長期持有差異
很大，下表只列出以台幣結算， 1999-2005 年平均報酬率大於 5% 的固定收益基金類型
。收益最佳的還是以新興市場債券與全球高收益債券報酬較高。
類型名稱 單年度最佳 (%) 單年度最差 (%) 99-05累積報酬 (%) 年報酬 (%)
新興市場債 16.74 5.82 103.39 10.80
全球高收益債 22.02 0 52.53 6.29
美元固定收益 13.98 -2.92 45.01 5.52
英鎊短期債 13.26 -4.52 41.10 5.10
* 貨幣型、平衡型、可轉換債券型基金
貨幣型基金原本作為短期資金停泊之用，而平衡型基金本意在風險與報酬間取得平
衡，實際上，由下表可知，全球平衡型基金雖符合核心基金條件，但是基金類型平均表現
還不如貨幣市場基金與可轉換債券基金。(僅列出年報酬大於 3% 者)
類型名稱 單年度最佳 (%) 單年度最差 (%) 99-05累積報酬 (%) 年報酬 (%)
澳幣貨幣市場 34.28 -5.69 69.25 7.90
加幣貨幣市場 21.66 2.09 62.38 7.26
日本可轉換債券 30.18 -13.11 55.34 6.57
遠東及太平洋 18.54 -0.34 53.07 6.35
可轉債(日本除外)
英鎊貨幣市場 12.79 -4.08 35.96 4.54
港元貨幣市場 10.5 -6.6 30.89 3.97
全球平衡型 18.13 -7.35 23.02 3.04
* 哪些才是符合核心基金的條件呢？
到底有哪些基金是符合 1999-2005 每年度報酬率低於 -15%，而平均年化報酬率大於 5%
的呢？ 仔細檢查各類型基金中符合核心基金條件的基金，結果發現符合的其實並不多
，要特別注意的是有些基金其實已經成立超過十年，但是在GoGoFund並沒有完整資料，因
此不納入比較，因此可能會有遺珠之憾。沒辦法，誰叫那些基金沒有資料呢！Orz
最後整理的結果如下表，報酬率是以原幣計算，按照年化報酬率排列。
基金 單年度最佳(%) 單年度最差(%) 99-05累積報酬(%) 年報酬(%)
坦伯頓東歐A股 48.22 -6.22 271.88 20.9
富蘭克林黃金 49.06 -7.45 213.20 17.94
法興東歐股票 50.65 -4.02 186.60 16.43
霸菱香港中國 68.2 -12.23 176.37 15.82
瑞銀中歐 50.58 -10.73 176.32 15.82
美國運通 29.15 9.24 173.22 15.63
新興市場債
富蘭克林美國 37.64 -6.97 168.46 15.34
房地產證券化
寶源能源 37.66 -13.68 152.63 14.33
百利達美國小型公司基金34.99 -7.82 139.03 13.42
富蘭克林潛力組合 29.57 -5.96 126.69 12.55
大聯美國不動產A股 34.37 -12.8 119.51 12.03
安本環球澳洲股票A股 21.76 0.38 118.46 11.95
JF澳洲 47.66 -12.68 118.41 11.95
霸菱澳洲 47.43 -14.38 116.68 11.82
百利達新興市場債券 20.8 4.16 111.51 11.43
坦伯頓新興國家 20.71 4.16 111.51 11.43
固定收益A股
富蘭克林坦伯頓成長 32.85 -9.47 96.64 10.26
美林環球資產配置(A2) 32.37 -8.82 95.26 10.15
百利達亞洲可換股債券 14.9 3.65 93.96 10.05
坦伯頓中小型企業A股 50.62 -8.45 84.39 9.24
富蘭克林坦伯頓外國 38.8 -8.64 84.07 9.22
坦伯頓中小型公司成長 53.36 -8.78 77.49 8.64
百利達全球精品企業基金42.74 -13.95 72.19 8.17
荷銀新馬 49.07 -13.16 69.33 7.91
坦伯頓法人機構專用 42.61 -14.8 66.36 7.63
景順策略債券A股 25.04 -7.74 65.55 7.56
坦伯頓全球平衡A股 33.51 -7.87 62.41 7.26
富蘭克林高成長 23.7 -9.88 59.46 6.98
美林環球基本價值型(A2)29.33 -11.58 58.54 6.89
富蘭克林公用事業 41.61 -15.04 48.77 5.91
大聯全球高收益債券A股 35.08 -10.82 46.72 5.70
以上僅供參考，並非投資建議。
資料來源： GoGoFund http://www.gogofund.com/
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