標題:G20峰會示威者定錯抗議目標
新聞來源: (須有正確連結)
http://chinese.wsj.com/big5/20090402/hrd115459.asp?source=UpFeature
反
資本主義示威者齊聚倫敦﹐開始為期兩天的抗議示威活動﹐但是示威者們卻沒有抓住問題
的核心。如果說信貸緊張確實暴露出一個問題的話﹐那就是金融市場的自由化特性。世界
之所以陷入一團糟就是因為金融系統的資本主義程度還不夠完善。
的確﹐金融業監管極度鬆散﹐而在市場泡沫形成時﹐政治家們又沒有勇氣和決心來阻止過
度膨脹的信貸。但是多年來持續的救助行動也扭曲了銀行系統﹐使得真正的價格信號失真
。目前的全球經濟復甦提議並未讓人們看到這方面的教訓已經被吸取。
在資本主義體系中﹐價格由自由市場決定的﹐出資人自行承擔虧損責任。但這兩點銀行系
統均不具備。
金融系統的基本要素－－信貸價格首先就被政府向存款人及其他出資人提供的隱形擔保所
扭曲了﹐另外從金融市場顯現出問題開始﹐政府就顯示出了減息傾向﹐這也扭曲了信貸價
格。
根據金融學理論﹐企業的資本成本應該隨著風險的增加而增加。然而﹐在經濟繁榮時期﹐
銀行卻能在擁有超過50倍槓桿比率的同時享受到融資成本的下降。
很難認為這是一個運行良好的自由市場應該表現出來的跡象。那些向銀行提供融資的投資
者打賭政府不會袖手徬觀﹐他們想的沒錯。從危機爆發以來﹐政府擔保已經轉到明面上來
﹐而擔保的範圍也擴大了。英國甚至提議﹐在某些情況下﹐將對存款人提供的擔保金額提
高到50萬英鎊﹐進一步弱化了個人承擔責任的原則。
這種政府保護也延伸到了批發融資領域。除了雷曼兄弟控股公司(Lehman Brothers
Holdings Inc.)等一些特例﹐債券持有人不會因銀行破產而蒙受損失。
事實上﹐決策者們此舉的意圖不言自明﹐他們認為應該保護債券持有人的利益﹐以避免銀
行系統失靈﹐或者在持有大量債券的保險業引發多米諾骨牌效應。目前西方銀行發行的多
數債券都有明確的政府擔保﹐這樣做導致的結果是全球金融系統被扭曲﹐資本成本的真實
情況變得模糊不清。
在一個完全資本化的體系裏不應存在擔保。這樣的市場會確保銀行業不會變得過於龐大﹐
或者槓桿比率過高。但是﹐鑒於不提供擔保或者任銀行業崩潰不符合政治現實﹐我們可以
採取一個替代方案﹐即就所有擔保明確向銀行業收費。費用會隨著銀行業槓桿比率的升高
而增加。這至少能增加融資成本﹐向市場傳遞出一個價格信號。
然而﹐各國政府正在採取相反的做法。由於銀行業依然疲軟﹐政府既不能放棄提供擔保
﹐也不願就擔保徵收正當的費用﹐他們試圖通過加強干預式的監管來限制風險。這樣做的
結果很明瞭﹐會造成銀行業利潤下降、資本生成下降、信用創造減少、經濟增長放緩、政
府對銀行業及整體經濟的控制增加。抗議者們應該小心他們到底希望什麼樣的結果。
Simon Nixon
--
「就像其他各類集體主義一樣，種族主義也尋求不勞而獲。它尋求自動獲得知識﹔它尋求
自動評價人們的品質而忽略運用理性或道德判斷的責任﹔而更重要的是，它尋求自動的自
尊（或偽自尊）」
Ayn Rand<The Virtue of Selfishness>
--
※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc)
◆ From: 59.113.4.80