標題:歐元走軟﹐禍兮﹐福兮﹖
新聞來源: (須有正確連結)
http://cn.wsj.com/big5/20100428/frx140259.asp
歐
元區救助希臘的無奈之舉算不上合乎規範的決策﹐但卻在無意中產生了一個令人欣喜的效
果﹕增強了歐元區出口競爭力。
這給歐元區帶來了一絲希望。
歐洲領導人在希臘援助計劃問題上爭論不休﹐令人擔心希臘危機將蔓延至歐元區其他地區
﹐並使這一貨幣聯盟的存在面臨威脅。在這一背景下﹐歐元區兌其他貨幣大幅下挫。自
2009年年底希臘危機爆發以來﹐歐元兌美元已累計下跌了12%。但歐元貶值本身又為歐元
區擺脫危機開辟了一條新路。
來自歐元區商業領域的最新數據顯示﹐儘管貨幣和債券市場崩潰﹐但德國和法國經濟仍獲
得了增長動力。對商界人士的調查顯示﹐德法兩國經濟得益於全球經濟復甦﹐而歐元走軟
帶來的出口機遇也起到了一定作用。
慕尼黑智庫德國經濟研究所(Ifo)上週五發佈的數據顯示﹐備受關注的德國4月份商業信心
指數升至101.6﹐為2008年5月份以來的最高水平﹐也遠遠高於道瓊斯通訊社(Dow Jones
Newswires)調查預期的98.9。Ifo主席Hans-Werner Sinn表示﹐德國經濟已經開始提速。
金融信息公司Markit上週發佈的月度採購經理人指數顯示﹐4月份歐元區16國私營部門產
值創 32個月新高﹐受在該指數中所佔權重最大的德、法兩國產值增幅強於預期拉動。
儘管歐元區接二連三地發生主權危機（週二葡萄牙和希臘主權評級同時被下調﹐歐元和許
多歐洲主權債券隨之大幅下挫）﹐但實體經濟的數據卻令人鼓舞。這表明德、法兩國可能
能更好地應對危機帶來的影響﹐情況不會像市場想像的那樣糟。德、法兩國是歐元區主力
﹐將承擔希臘援助計劃的財務負擔。
實際上﹐市場脫離根本經濟現實的緊張情緒可能恰恰是歐洲目前所需要的。
德國和法國經濟復甦意味著面臨困境的週邊國家可提高對這兩個國家的出口（比如﹐今年
夏季可能有更多德國遊客去西班牙的海濱勝地度假）。另外﹐一旦希臘不能實現削減巨額
財政赤字的目標﹐希臘債權人（無論是銀行還是政府）可能遭受的財務損失也會因德法兩
國的經濟復甦而得到緩沖。
不過﹐只要遭受損失的擔憂仍令市場不安﹐並推高某些歐元區政府和企業的借貸成本﹐那
麼歐洲央行 (European Central Bank)在加息問題上就會遲疑不決。由於上調基準利率是
希臘、葡萄牙或西班牙最不願看到的﹐因此歐元區加息的時機可能進一步推後。
當然 ﹐如果德、法兩國的經濟增長帶來通貨膨脹壓力﹐歐洲央行最終可能會面臨在滿足
這些國家需要和穩定物價之間作出權衡的局面。但眼下﹐歐元區物價水平仍較低﹐ 而且
Ifo調查顯示﹐工業產能仍嚴重利用不足﹐這是一個通貨緊縮因素。
歐元走軟產生的這些效應給靈活匯率制度帶來有力支持。
從歐元區整體來看﹐歐元匯率下跌自動穩定了當地經濟﹐起到了天然減壓閥的作用。讓貨
幣貶值來刺激經濟﹐這對危機中的國家來說是一條經過實踐檢驗的真理。
要是希臘可以這樣做就好了。
Michael Casey
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「就像其他各類集體主義一樣，種族主義也尋求不勞而獲。它尋求自動獲得知識﹔它尋求
自動評價人們的品質而忽略運用理性或道德判斷的責任﹔而更重要的是，它尋求自動的自
尊（或偽自尊）」
Ayn Rand<The Virtue of Selfishness>
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