格雷澤家族剝削曼聯內幕曝光 12年將撈走6500萬

[Fergie (弗Sir)]

格雷澤家族剝削曼聯內幕曝光 12年將撈走6500萬

2010-01-13 11:00:59　來源: 網易體育　
http://sports.163.com/10/0113/11/5STEDBQD00051CCL.html

    網易體育1月13日報道：

    在日前英國媒體高漲的「曼聯危機」宣傳運動中，美國老闆格雷澤家族成為炮轟的頭
號目標。美國人正希望發行5億英鎊的債券，利息率8.5%，來緩解曼聯俱樂部超過7億的債
務。然而，行內人士卻認為此舉很難行得通，因為投資者不放心購買曼聯債券。


    知名證券分析師喬納森-莫爾表示：「大部分傳統的高額資金投資者都不會碰這個，
因為這是未徵稅的，因此有些投資者不接受。而且這是非常短期的債券，因此存在很大變
數。」


    不僅如此，英國媒體本周還揭露，2005年格雷澤收購曼聯後，以自己或者他們名下公
司的名義，總共從曼聯獲得了2300萬鎊的個人貸款或者顧問費用。在未來7年間，格雷澤
家族還將得到4200萬鎊。


    英國《每日電訊報》譏諷，格雷澤家族把曼聯當成了低價銀行，用極低的利率借走了
1000萬鎊。格雷澤家族所擁有的公司和基金，則以顧問費、管理費和行政收費等各種方式
從曼聯獲得了1300萬鎊。在曼聯新發行的5億債券7年期限中，他們預計還會獲得4200萬鎊
的收益，平均每年600萬鎊。


    據文件顯示，在2008年11月，曼聯有限公司以5.5%的利息率借給擔任曼聯董事的格雷
澤家族五大成員阿夫拉姆、喬爾、布萊恩、愛德華和凱文-格雷澤1000萬鎊，大大低於當
時的銀行利息率，他們每人得到166萬鎊。


    另外，格雷澤的家族公司、基金會也從曼聯俱樂部得到不少好處，他們的顧問公司「
社會勞工黨夥伴」，去年從紅魔獲利290萬鎊。曼聯有限公司還對格雷澤和他們的家族基
金會支付了「會員費」，2006年至今4年總金額高達1000萬鎊。


    格雷澤家族當年借貸收購曼聯，將欠債移植給曼聯已經令球迷惱火至極。如今，美國
人的不少做法更令球迷組織質疑，其中包括將俱樂部的銀行信貸上限從5000萬鎊提高到
7500萬鎊，用作營運資本和轉會資金。曼聯今夏將會獲得Aon的8000萬鎊球衣廣告贊助合
同第一年的費用，3700萬鎊，但俱樂部的球員肖像權收入卻遭到皇家稅收局的調查，可能
面臨530萬鎊的賠償。



(本文來源：網易體育 作者：junior)



Manchester United owners take ￡23m out of club
http://tinyurl.com/ybxuk44 (Daily Telegraph)


曼聯老闆借錢也要買人 貸款7500萬做弗爵轉會金

2010-01-13 08:00:32　來源: 網易體育　
http://sports.163.com/10/0113/08/5ST42U4I00051CCL.html

    網易體育1月13日報道：

    曼聯自從輸給利茲聯後陷入危機，尤其在最近兩周比賽連續因暴雪被延期的情況下，
英國媒體為了銷量，著力渲染紅魔顛覆論。《太陽報》放言曼聯下一個可能會出售魯尼賺
錢還債，而《衛報》更是開始調查「曼聯是否將走上利茲聯之路」。然而，只要稍有理智
的人都知道，賣球星還利息乃短視行為：這次能賣一個明星，但明年還有哪個明星可賣？
賣掉巨星後成績下降，如何繼續找到俱樂部的盈利點？


    事實上，曼聯目前正在發行新的債券，如果這時候出售巨星，誰還會投資在一支沒前
途的球隊上。因此，紅魔要出售魯尼之類的說法，不過是危言聳聽。英國的《每日鏡報》
指出，為了吸引更多投資者，度過財政難關，格雷澤家族不但不會再賣主力，而且還借回
了7500萬鎊，打算讓弗格森引進新球員。


    《每日鏡報》指出，曼聯的老闆在發行債券的同時，也向銀行通過貸款得到了7500萬
鎊現金，作為弗格森的轉會資金。格雷澤借錢也要買人，是因為這樣才能鼓勵更多團體和
個人來購買俱樂部的5億英鎊新債券。


    曼聯老闆格雷澤家族一貫營商，他們知道變賣資產、縮小經營不是對抗巨額債務的正
確做法。只有保證曼聯繼續在球場上成功，才能繼續經受住超過7億債務的考驗。格雷澤
認為，這一計劃可以帶來更高的成功機會：如果弗格森收購來巨星，投資者看到曼聯的未
來希望，就會購買債券，而新債券的利息率要低於現有的債務，那樣就能逐步減低俱樂部
的壓力。


    此外，格雷澤家族已經成為曼聯球迷的眾矢之的，支持者組織希望借助財政糟糕的現
狀，來講美國人驅逐出俱樂部。因此，格雷澤必須做些什麼來安撫fans。雖然本周曼聯官
方發佈的財務報告顯示2009年6月之前的一年盈利4820萬鎊，但這只是因為8000萬鎊賣掉
了C羅的收入拉動。


    意圖讓球迷收購俱樂部的曼聯支持者基金會(MUST)總裁鄧肯-德拉斯多表示：「現在
是時候讓格雷澤走人了，發行債券只不過是換了桌椅板凳，俱樂部依然負債纍纍，他們希
望壓搾球迷來墊付這些錢。格雷澤家族哪天把俱樂部掛牌出售，你將會看到曼徹斯特街道
上遊行慶祝的盛況。大部分球迷都受夠他們了。」


(本文來源：網易體育 作者：junior)






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◆ From: 140.120.93.232
※ 編輯: Fergie          來自: 140.120.93.232       (01/13 14:02)
推 GordonBrown:發行8.5%利息的債卷... Glazers真的是瘋了
推 frisk:樓上要買嗎? ~"~
推 GordonBrown:買啊,如果我身家上億...
推 mouz:你是有上億啊
推 Tatsuhiko:上億的＊子之類的...
推 mulder1985:     卵
推 Nodick:怎麼讓我想到鱒魚之類的.................
推 b2209187:因為會被評價為垃圾債券吧 所以利息不高沒人會買XD
推 GordonBrown:這篇第一段   論壇消息是借600-700M 再融資, 不是500M
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作者: GordonBrown (金布朗) 看板: ManUtd
標題: Re: [傳聞] 格雷澤家族剝削曼聯內幕曝光 12年將撈ꠠ…
時間: Thu Jan 14 14:29:55 2010

※ 引述《Fergie (弗Sir)》之銘言：
※ 格雷澤家族剝削曼聯內幕曝光 12年將撈走6500萬

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◆ From: 140.120.93.232
※ 編輯: Fergie          來自: 140.120.93.232       (01/13 14:02)
推 GordonBrown:發行8.5%利息的債卷... Glazers真的是瘋了
推 frisk:樓上要買嗎? ~"~
推 GordonBrown:買啊,如果我身家上億...
推 mouz:你是有上億啊
推 Tatsuhiko:上億的＊子之類的...
推 mulder1985:     卵
推 Nodick:怎麼讓我想到鱒魚之類的.................
推 b2209187:因為會被評價為垃圾債券吧 所以利息不高沒人會買XD

來看看曼聯近三年 (2007,2008,2009)的財務簡表:

http://tinyurl.com/y88e5hy     (報表摘自: 英國金融時報)

截止2009年6月30日的年度報表, 09年的EBIT (稅前利潤) 是 90M,

相比2008和2007的 24m與18m, 是顯見成長的

不過扣掉賣掉Kobe的80M (*見profit disposal of player), EBIT其實只有 10m,

這是財務上的警訊


債務償還每年維持在 40M-45M. 這是影響獲利的最大因素

曼聯近三年的債務償還是: 07(43M) 08(45M) 09(42M)

不過常理而言，

債務償還比應該是逐年下降的, 因為貸款的本金隨著每年償還(或稱贖回), 會越來越小

只是我們的情況不同，

Glazer當年的貸款條件是每年只還利息, 不還本金 (有也是很小比例)

所以貸款額永遠都降不下來  Orz

當初貸款總額是 800M, 也就是8億, 利息是 5-6% 

所以每年利息在 40M-48M 之間

X你娘..  就算還了10年也只是在還利息而已



現在好了，當初借的錢快要到期了，所以必須擠出8億來還錢

偉大的 Glazer 想到一種方法

就是以債養債 （就是借新債還舊債），來償還以前的本金



這次的貸款金額是 600M- 700M,  貸款利息是 8.5% 

如果操作成功的話，

以後我們每年要付  51M-60M 之間，而這僅僅只是利息 



總結來說只有三個字， Glazer，____________ ！




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◆ From: 121.6.15.201
※ 編輯: GordonBrown     來自: 121.6.15.201         (01/14 14:35)
※ 編輯: GordonBrown     來自: 121.6.15.201         (01/14 14:36)
推 SDRatE:我可以問如果還不出來會怎樣嗎  lol?
→ GordonBrown:1)再貸款 2)變賣球員與資產 3)破產起訴 4)變成利茲
推 djcowboy:5)會有油王來買 XD
→ GordonBrown:我比較希望是東方人來買  XD
→ GordonBrown:東方人熱愛足球又擅長理財. 你看曼城的薪金結構快垮了
→ GordonBrown:曼城不用兩三年一定會出事情..  我們等著看吧
→ GordonBrown:其實說真的,當年利物浦如果是塔信買去而不是美國老板
→ GordonBrown:以塔信過去的超強經營記錄,利物浦現在完全會不同層次
→ GordonBrown:不過人生就是這樣... 轉折點過去了, 歷史就定型了
→ GordonBrown:不過最重要還是球迷基礎啦,曼聯是SS級的絕對不會倒
→ GordonBrown:而且球迷的支持很重要,全世界曼聯迷近億,基礎太強了
→ GordonBrown:鳥板最近正夯電動評分,再這樣放任下去,球迷會越來越少
推 Nodick:79 巴寶 80馬尾 81Maxi ...看來benitez買人眼光很一致 嗯~
推 p23158958:如果評分能跟現實一樣也不錯啊,Ando養幾年就有95,連Nani
→ p23158958:都有95....lol P.S:我把18歲的Beckham挖回來了XD
推 okwool:Benitez：我不要90、91的　買77 78 順子比較大
※ 編輯: GordonBrown     來自: 121.6.15.201         (01/14 16:01)
推 zenga3345678:FIFA Anderson可以長到95+
推 josh28:Anderson第二年就破90了捏XDDDD
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作者: BlGP (ツンデレ大好！) 看板: ManUtd
標題: Re: [傳聞] 格雷澤家族剝削曼聯內幕曝光 12年將撈ꠠ…
時間: Thu Jan 14 15:19:46 2010

: 推 GordonBrown:發行8.5%利息的債卷... Glazers真的是瘋了             01/13 13:55
: 推 b2209187:因為會被評價為垃圾債券吧 所以利息不高沒人會買XD        01/14 14:02

        其實以各大豪門都負債累累來說

        以公司債的角度來評量   的確是垃圾債券.................

:
: 現在好了，當初借的錢快要到期了，所以必須擠出8億來還錢
: 偉大的 Glazer 想到一種方法
: 就是以債養債 （就是借新債還舊債），來償還以前的本金
: 這次的貸款金額是 600M- 700M,  貸款利息是 8.5%

        其實以債養債在許多企業會做  只是不要弄得太難看

        現在就是太難看的狀況

: 推 SDRatE:我可以問如果還不出來會怎樣嗎  lol?                       01/14 14:36
: → GordonBrown:1)再貸款 2)變賣球員與資產 3)破產起訴 4)變成利茲     01/14 14:45
: 推 djcowboy:5)會有油王來買 XD                                      01/14 14:46
: → GordonBrown:我比較希望是東方人來買  XD                          01/14 14:46


        以曼聯的招牌  不可能不還  頂多就是再發一次債券

        如果是買到一些小球會的  最慘就是去俱樂部搬足球回家吧  XDDDDDDDD



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◆ From: 114.44.8.109
推 GordonBrown:俱樂部(eg:足球)與一般企業的情形有點不同
→ GordonBrown:因為俱樂部有剛性消費的群眾(球迷),一般企業則非剛性
→ GordonBrown:一般企業需要研發技術,產品,營銷,店面來留住購買力
→ GordonBrown:俱樂部則有固定支持者,這些人不論好壞都會貢獻購買力
→ GordonBrown:一般企業會被技術,產品,成本,競爭對手而影響盈利評價
→ GordonBrown:足球俱樂部相對比較簡單..就看經理能力與球隊表現
→ BlGP:可是以負債累累的狀況來看  這球會要清償債務之路遙遙無期...
→ GordonBrown:所以一般的債券評估方式比較不適用於此......個人看法
→ GordonBrown:就上篇推文說的,三種:融新債,慢慢還本利,或是迎新主
→ GordonBrown:英國好像有專門一個學科叫"運動經濟系" 就是在搞這些
推 GordonBrown:補充: 還有一個方法是掛牌上市, 這也是具備操作性的
推 josh28:看板長知識
推 AmadeGX:台灣好像也有運動經濟系?
推 frisk:最後就像AIG一樣吧
推 Ferdinand263:首相大人懂很多^^   長智慧
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作者: GordonBrown (金布朗) 看板: ManUtd
標題: Re: [傳聞] 格雷澤家族剝削曼聯內幕曝光 12年將撈ꠠ…
時間: Thu Jan 14 15:50:42 2010

※ 引述《BlGP (ツンデレ大好！)》之銘言：
: : 推 GordonBrown:發行8.5%利息的債卷... Glazers真的是瘋了             01/13
: : 推 b2209187:因為會被評價為垃圾債券吧 所以利息不高沒人會買XD        01/14
:         其實以各大豪門都負債累累來說
:         以公司債的角度來評量   的確是垃圾債券.................

一般公司無法還債就會倒閉

球會不會, 頂多是被接手    (至少以足球100多年歷史來看,符合"倒閉"意義的幾乎沒有)

換了手債務還是要還滴

所以不能以公司債角度來評量是否垃圾債券

: : 現在好了，當初借的錢快要到期了，所以必須擠出8億來還錢
: : 偉大的 Glazer 想到一種方法
: : 就是以債養債 （就是借新債還舊債），來償還以前的本金
: : 這次的貸款金額是 600M- 700M,  貸款利息是 8.5%
:         其實以債養債在許多企業會做  只是不要弄得太難看
:         現在就是太難看的狀況

叫他 坦帕灣 弄點錢出來啦...

美國人捏 .. 超有錢的 (迫害)... 世界級的天龍人


: : 推 SDRatE:我可以問如果還不出來會怎樣嗎  lol?                       01/14 14:36
: : → GordonBrown:1)再貸款 2)變賣球員與資產 3)破產起訴 4)變成利茲     01/14 14:45
: : 推 djcowboy:5)會有油王來買 XD                                      01/14 14:46
: : → GordonBrown:我比較希望是東方人來買  XD                          01/14 14:46
:         以曼聯的招牌  不可能不還  頂多就是再發一次債券
:         如果是買到一些小球會的  最慘就是去俱樂部搬足球回家吧  XDDDDDDDD

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◆ From: 121.6.15.201
※ 編輯: GordonBrown     來自: 121.6.15.201         (01/14 15:51)
→ GordonBrown:查了一下,英國財經界把這個bond評為"High-yield Bond"
→ GordonBrown:而不是 Junk Bond    http://tinyurl.com/yz2972f
→ GordonBrown:舉借的款項是 600M  (同篇報導)
推 BlGP:其實以曼聯的名氣 我倒是蠻樂意買這種債券的  反正一定會還
推 qaz630210:曼聯這麼成功的俱樂部 一定會有願意幫它還債的凱子..
推 Cruz:真想投資這個債券~~
→ GordonBrown:呃..曼聯的貸款形式實際上非常復雜,我只是簡化來說明
→ GordonBrown:05年那次融資是涉及2個財團及2個對沖基金的復合貸款
→ GordonBrown:有興趣的人可看: http://tinyurl.com/ykwkqf4
→ GordonBrown:http://tinyurl.com/yggagm5
推 HorusHorus:其實在金融界"High-yield Bond"就是"junk bond"的代稱
→ HorusHorus:只是名字比較好聽而已
→ GordonBrown:說過了, 那是企業界, 運動界的情況比較不同
→ GordonBrown:2005年貸給銀行財團的債券, 就不曾被定位為junk bond
→ GordonBrown:不過我說的有個部分地方有點錯, 懶的改了, 大家包涵!
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作者: GordonBrown (金布朗) 看板: ManUtd
標題: Re: [傳聞] 格雷澤家族剝削曼聯內幕曝光 12年將撈ꠠ…
時間: Thu Jan 14 19:09:15 2010

說詳細點好了...
曼聯2005年的貸款來自兩個部分:

790M ---- a) 附擔保銀行貸款    5.XX億
          b) 對沖基金  (PIK)   2.XX億

a) 是 Glazer 向幾家銀行機構聯合貸款, 屬於有擔保銀行貸款,
   用什麼擔保? 曼聯資產 (包括球場, 訓練場, 硬體設施, 甚至球員...)
   這部分的貸款利息是固定的，也是財報中看到的利息的部分
   這部分的對象是各銀行與財團

b) 很復雜, 是 Glazer 運用杠桿方式, 私募而來的資金  (美國人真的很愛玩杠桿)
   簡單來說, 這部分基金是不需要每年繳付利息的, 不過代價是
   在債券到期時, 將以復合利率 (compounded rate)的方式一次性收取利息
   復合利率是個什麼概念呢?

   財經界有個72法則讓你作參考  http://en.wikipedia.org/wiki/Rule_of_72
   例如 10%的復利率, 7年後資產(負債)就會翻倍
        比如我借了100萬, 10%利率, 7年後負債就會翻倍, 到時我要還200萬

   這部分的年利率是14.5%, 經過復合利率後,
   這筆 2.XX億的貸款到期時已經倍增成 5.XX億

   British Telegraph對PIK的解釋:

   Piks are loans or bonds that do not pay cash interest every year or six
   months but instead pay interest compound when the debt is due.

http://www.telegraph.co.uk/finance/2915887/Glazers-finance-causes-concerns.html

   維基百科對 PIK的解釋
   http://en.wikipedia.org/wiki/PIK_loan


Glazer 為什麼最近這麼急著要發行新的債券
普遍猜測是 b)的借款期限快到了
當初的 2.XX億,現在已經變成5.XX億

所以才需要再融資，發行 500M (金融時報確認了, 是500M) 債券進行以債養債

不過天殺的

a) 的貸款還沒還啊... 5.XX億 還在那裡, 你又去借 500M,
那就是 a) + c) = 10.XX億

怪不得上個月有傳聞來自遠東的 富商團要用 10億買下曼聯
這筆資金應該是這樣計算出來的

http://tinyurl.com/ykabfp4



結論：  Glazer， 你去 _____________！！！


※ 引述《GordonBrown (金布朗)》之銘言：
: ※ 引述《BlGP (ツンデレ大好！)》之銘言：
: :         其實以各大豪門都負債累累來說
: :         以公司債的角度來評量   的確是垃圾債券.................
: 一般公司無法還債就會倒閉
: 球會不會, 頂多是被接手    (至少以足球100多年歷史來看,符合"倒閉"意義的幾乎沒有)
: 換了手債務還是要還滴
: 所以不能以公司債角度來評量是否垃圾債券
: :         其實以債養債在許多企業會做  只是不要弄得太難看
: :         現在就是太難看的狀況
: 叫他 坦帕灣 弄點錢出來啦...
: 美國人捏 .. 超有錢的 (迫害)... 世界級的天龍人
: :         以曼聯的招牌  不可能不還  頂多就是再發一次債券
: :         如果是買到一些小球會的  最慘就是去俱樂部搬足球回家吧  XDDDDDDDD

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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc)
◆ From: 121.6.15.201
※ 編輯: GordonBrown     來自: 121.6.15.201         (01/14 19:11)
※ 編輯: GordonBrown     來自: 121.6.15.201         (01/14 19:17)
→ GordonBrown:虎爛完收工!!!!   大便去...
推 Cruz:貸款給Glazer的銀行跟基金賺很大...曼聯的招牌就是最大的擔保
→ GordonBrown:我懷疑Glazer有玩兩面手法. 對沖基金可能是他的關系人
→ GordonBrown:我懷疑他根本是兩邊賺..  這猶太人真的很厲害
→ GordonBrown:5年前空手套白狼,不花一毛錢買下曼聯..而且招數很高明
→ GordonBrown:能把杠桿用的這麼高明的, 猶太人講第一沒人敢說第二
→ GordonBrown:這家伙這麼厲害, 我很期待他的後著!! 相信陸續有來~~
推 mmmmmmmo:這感覺就是 看曼聯有很多球迷 不怕倒阿!
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作者: jack5756 (Dilbert) 看板: ManUtd
標題: Re: [傳聞] 格雷澤家族剝削曼聯內幕曝光 12年將撈ꠠ…
時間: Fri Jan 15 00:49:56 2010

有兩點要列入考慮。
1. 現在是Re-finance 的好時機。曼聯當時，精確一點說Glazer家族當時入主曼聯時，
財務市場還在多頭期，利率較高，大約在兩年前的樣子，曼聯就與部分的銀行與金主
做過Refinancing，而現在的利率則是處於相當低的階段。發行債券，把部分舊有債
務提前清償（一般有所謂的懲罰金）是一個正常的財務操作。別忘了現在的CEO，
Gill是會計師體系出身的。
2.當時Glazer最大的問題，是在於他自己錢不夠，所以整個收購計畫大量仰賴財務
槓桿。印象中當時790M英鎊的錢，他大概只出了約150英鎊，其他則是由借款支應，
並於收購成功後以曼聯的資產作抵押品。
3.曼聯會不會變成下一支Leeds Utd？難講。這要看萬一沒錢時Glazer的態度。
大約是前年還是大前年，曾有人出價1300M英鎊收購曼聯，但是Glazer不肯賣。
如果他真的沒錢讓曼聯還債時，另一個可能的發展是他可以把曼聯賣給其他人。
以曼聯的聲望與價值，應該還是有大亨願意出手才是。所以只要Glazer不會太鐵齒，
曼聯應該不會這麼慘。或許有人會說，之前Glazer不是就把Tempa Bay的明星球員賣
出獲利，然後把球隊賣掉賺錢。結果Tempa Bay從冠軍變成墊底隊？Well，足球隊的價值
（直接賣出價直）恐怕比當時的Tempa Bay要高出許多才是。所以應該會有這種狀
況的機率不大吧

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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc) 
◆ From: 125.232.134.121
推 airpenny1006:推好文~~可是150是不是要補個m啊  150磅太少了 XDD
推 josh28:.....150磅能當曼聯老闆 賣屁股也要衝一發
推 NoFearBOY:150英鎊就可以入主曼聯, 那我趕快出錢買了 XD
→ GordonBrown:Glazer 03年陸續先收購一些股,05才空手套白狼買斷曼聯
→ GordonBrown:03花了些錢,05年就用03的股做杠桿,一夜間當上曼聯老板
→ jack5756:是150 M左右，SOrry.
推 zxall:"曼聯會不會變成下一支Leeds Utd" 是什麼意思？不太懂
推 simonohmygod:給樓上 http://0rz.tw/gAV8L