作者  pamda (猝死)                                         看板  NCCU_SRS    
 標題  [理財教室]認購(售)權證                                                 
 時間  Thu Dec  7 23:58:25 2000                                               
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        一、何謂認(售)購權證
                認購(售)權證為一權利契約，持有者有權(非義務)於契約期間內或
                到期時，以事先約定之價格，買進(賣出)事先約定數量之標的證券

        二、權證種類
             1、依權利內容分：
                認購權證（Call Warrants）：有權(非義務)於契約期間內或到期時
                                           ，以事先約定之價格買進約定數量之
                                           標的證券。
                認售權證（Put Warrants） ：有權(非義務)於契約期間內或到期時
                                           ，以事先約定之價格賣出約定數量之
                                           標的證券。
             2、依履約時點分：
                美式：投資者有權於最後到期日前之任一交易日要求履約
                歐式：投資者僅能於最後到期日時履約
             3、依履約價格分：
                價內認購(售)權證 :標的股價高(低)於履約價的認購(售)權證
                價外認購(售)權證：標的股價低(高)於履約價的認購(售)權證
                價平認購(售)權證：標的股價等於履約價的認購(售)權證
             4、依標的證券分：
                個股型權證：標的證券為單一個股
                類股型權證：標的證券為某一類股
                組合型權證：標的證券為一籃子股票
                指數型權證：標的證券為股價指數

        三、相關名稱解釋
                1、履約(執行)價格(Strike or Exercise Price)
                        事先約定買進(賣出)標的股票之價格。
                2、執行比例：每單位認購(售)權證可買進(賣出)幾股的標的股票。
                3、權利金(或發行價格，premium)：
                        權證在初級市場購買時所支付的價款(即權證理論價格)。
                4、權利金比例(或稱溢價比例，premium)：
                        以百分比形式表示之權利金，公式如下

                                  權證價格/執行比率
                                 -------------------
                                    標的股票市價
                5、權證高水(或稱溢價，all-in premium)註*:
                        投資人買進認購(售)權證後，若履約或一直持有至到期日
                        而能損益平衡時，標的股票需上漲(下跌)的幅度，計算公
                        式如下

                   認購權證高水= (權證價格/執行比例)+履約價格-標的股票市價
                                -------------------------------------------
                                                標的股票市價

                   認售權證高水= 標的股票市價-(權證價格/執行比例)+履約價格
                                -------------------------------------------
                                                標的股票市價

                6、內含價值(Intrinsic Value)：即權證立即履約之價值。若有履
                   約價值(價內權證)時，內含價值為正；若無履約價值(價外或價
                   平權證)時，內含價值為零(因權證僅有權利而無義務)。故認購
                   權證之內含價值為"零"與”股價—履約價格”中之較高值， 認
                   售權證之內含價值則為”零”與”履約價格—股價”中之較高值

                7、時間價值(Time Value)：權證價格—內含價值。
                8、Delta：標的股票價格變動時，權證價格相對之變動比率。
                9、Gamma：標的股票價格變動時，權證Delta相對之變動比率。
               10、波幅(Volatility)：即標的股價之波動性。一般常用過去股價報
                                     酬率之標準差來衡量。
               11、成本槓桿(Gearing)：標的股價/權證價格。
                   指購買一股標的股票所需的資金，可用來購買幾單位的權證。
               12、實質槓桿(Leverage)：Delta*成本槓桿。相當於用購買一股標的
                   股票所需的資金購買權證，當標的股票每漲跌一元時，所購買的
                   權證部位相對之總漲跌金額。

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