推 mooneye:大姊可以順便解釋一下對沖基金和組合式基金嗎^^ 140.115.229.73 03/30
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作者: ag7 (私のOrange Days !!) 看板: NCUFingrad04
標題: 共同基金(三)
時間: Wed Mar 30 16:51:13 2005
對沖基金 Hedge Fund。避險基金。
主要乃藉著市場的大幅波動情況從中牟利，其投資標的則無限制。對沖基金給予基金經理
人充分的授權與資運用的自由，因此只要是認為有利的投資策略都可運用，除了投資於一
般的股票和債券外，還可以投資衍生性金融商品，如期貨、選擇權等高槓桿、高風險、高
報酬，適合具專業知識的投資人。
組合式基金
組合式基金是一種以所有基金為主要投資標的基金，由基金經理人依照數量模型(目前常
見的有CPPI、TIPP等模型)選取基金，並依照景氣變化調整投資組合，有別於一般股票或
債券基金僅投資單一商品，藉此分散風險，達成不同的投資目標。組合基金自70年代末期
在美國開始，90年代後半期蓬勃發展，在共同基金發展最蓬勃的美國，根據ICI資料統計
，組合式基金總資產規模達688億美元(2002.11)，基金支數共259支；香港組合式基金總
資產規模至2001年底也有22.83億美元。組合式基金在全球的快速成長，反映投資人在基
金茫茫大海中對於專業資產配置的需求，也是基金市場發展的趨勢。
台灣的組合式基金自證期會2002年底放行以來(投資標的僅限於國內投信發行的所有
基金，簡稱第一代組合式基金)，募集熱潮集中於去年(2003)第二季，元大、怡富等六支
基金總共吸金180億元，在國內投信基金超過400支的狀況下，強調資產配置的組合基金頓
時成為投資人的熱門投資商品；但是由於第一代組合基金多以保守操作為主，將大部分的
資金投資在債券基金，因此績效表現相對受限。另一方面，證期會於2003年10月開放可投
資外幣計價基金(簡稱境外基金)的第二代組合式基金，投資標的也比第一代增加三倍，更
能有效分散風險並替投資人追求穩定的報酬。目前已經送件的第二代組合式基金有ING彰
銀安泰、友邦、匯豐、保德信、大華與富鼎等。
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◆ From: 140.115.231.197
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作者: ag7 (私のOrange Days !!) 看板: NCUFingrad04
標題: 共同基金(四)
時間: Wed Mar 30 16:52:32 2005
開放型基金 Open-Ended Fund。
開放型基金乃指資本額不設限的基金，投資人隨時可以向基金公司買入或贖回基金。開放
型基金的投資者可以於每個交易日，依每日基金的淨值向基金公司進行買賣的動作，基金
經理人須保持基金資金的流動性以因應投資者隨時贖回，且須以優良的操作績效以吸引新
的投資人以資金的流入。開放式的共同基金較適合投資於市場規模大且資金流動性較高的
市場，或者分散投資於多個市場上。在國內也是以開放型基金為主。
封閉型基金 Close-Ended Fund。
封閉型基金為發行單位數固定，在發行期滿或基金達到預計規模後，不再接受投資人買進
或賣出，故稱為封閉型基金。
封閉型基金較適合投資於對外資設有投資上限的封閉市場，此類型基金常有溢價情況，若
在流通性不佳的市場上，則常有折價情況。基金經理人不須因基金的受益人有申購、贖回
的壓力而被迫買賣股票，其績效長期而言，一般略優於開放型基金。封閉型基金最大的特
色為發行單位數固定、交易須集中於證券交易所且依市價買賣，除非經過法定程序決定改
型（召開受益人大會表決通過），否則不能要求基金公司贖回，只能在集中市場交易。
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◆ From: 140.115.231.197
剛剛我們剛考過"投信投顧人員"的閹兵同學
為了他心愛的伊人
問了一堆基金的問題
既然我們也有基金相關報告
在此無聊貼一下~~
共同基金的種類
由於國內共同基金發展歷史較短，所以社會大眾所看到的國內共同基金的種類相當有限。
而海外共同基金依投資地區、策略、標的……的不同，則有多種不同類型的基金，但分類
的標準大致是相同的。
(一)以投資地區來分
有全球性、區域性和單一國家三種。全球性是以全球金融市場為投資對象，通常以美、日
、英、德等金融市場較為發達地區為主要投資標的；由於是全球性的投資，所以風險較低
較分散。區域性是以特定區域內各個國家為投資對象，例如歐洲國家，或近來頗為熱門的
亞太地區共同基金都屬此類；單一國家共同基金則是以特定的某個國家為投資對象，風險
較集中較高。
(二)以投資屬性來分
最主要分為收益型、成長型及平衡型三種。收益型基金主要是以追求定期最大的收入為目
標；細分的話，還可分成固定收益型和股票收益型，其獲利來源為股利和利息；成長型基
金則著眼於資金的長期成長，獲取資本利得，也可細分為一般成長型和積極成長型。兩者
之間最大的不同是，前者重視穩定、持續的長期成長，後者則常是追求資金在短期之內能
有最大的增值；至於平衡型基金是既追求資金的長期成長，也注重定期收入的獲得，投資
標的則分散在股票和債券上。
(三)以投資標的來分
若從投資標的角度來看，以不同的投資工具為標的，便能發展出林林總總的共同基金，例
如較常見的股票基金、貨幣市場基金、債券基金、黃金基金、認股權證基金、小型企業基
金、指數基金、特殊產業基金、店頭市場基金等，這些共同基金的漲跌與這些投資工具的
榮枯息息相關，而各基金的風險和獲利性也相差很大。
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◆ From: 140.115.231.197
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作者: ag7 (私のOrange Days !!) 看板: NCUFingrad04
標題: 共同基金
時間: Wed Mar 30 11:46:24 2005
國內基金的分類------由投資目標區分
國內證券投資信託公司自民國七十二年十月發行第一個共同基金以來
，至今各類基金總數已達數十種。由基金追求的獲利目標來區分，大
致可以區分為三大類型，分別為成長型、收益型及平衡型。
˙成長型基金
以追求長期資本利得為主要目標。為達成增值的目的,這類基金通常
以業績、盈餘展望較佳且股性較為活潑的股票為主要投資標的；股
性冷僻的股票或固定配息的投資工具（特別股、公司債、公債、票
券）所占比例極小。
在操作模式上，這類型基金往往隨行情起伏，而進行較大幅度的加
碼或減碼動作，因此投資組合的迴轉率也相對提高。
目前國內的封閉式股票基金（如光華鴻運基金等)、開放式股票基金
（如國際第一基金)，及募集國外資金投資國內股市的國際性基金
（如光華福爾摩莎基金)，雖然均標榜為成長型基金，但由各家有些
偏向[積極成長]，有些則強調[穩健成長]。
各成長型基金之間還有一個重要的差異,就是[收益分配](配息)的規定
不同。一般來說，基金的[可分配收益]來源包括投資證券所得的現金
股利、利息收入、已實現股票股利、收益平準金、及已實現資本淨
利得五大項，其中已實現資本淨利得為股票基金「可分配收益來源」
的最大宗，佔九成以上。不過,部分基金為達到資本快速累積的目的，
在信託契約中規定將已實現資本淨利得「全部」或「局部」排除在
「可分配收益」項目之外，有的本利全部不予分配；有的只提撥某一
成數的資本利得在會計年度終止後配發股息。
除了配息項目不同外，各家基金的配息比率上限也不盡相同，例如怡
富的怡富基金的可分配收益上限為淨值的二成，公元的二００一基金
的上限為一成。
就基金原始設計理念而，言配息程度越低的基金，追求資本增值的「
積極佳」越高；而採高配息政策的基金則較強調「穩定性」。投資人
應詳閱各種基金公開說明書，選擇自己理財需要的對象。
˙收益型基金
強調的是追求固定穩定的收入,因此投資標的自然以債券或票券為主
此類基金最大的優點為,損失本金的風險很低,殖利（投資報酬）率也
略優於銀行定存。
此外，由於利率變動與債券、票券價格呈反方向變動關係,因此收益
型基金在利率水準下滑的趨勢中，也有產生資本利得可能,反之則有
損失。
˙平衡型基金
介於成長型基金及收益型基金之間，把資金分散投資於股票及債券，
希望在資本成長與固定收益間求取平衡。理論上，這類基金在股市大
跌時，表現應優於成長型基金；反之在多頭行情中，漲幅則不如成長
型基金。
國內基金的分類------由投資標的區分
共同基金除可依投資目標(要獲取那一類的報酬)加以分類外,也可以
根據金所投資的標的分門別類。
以國外的基金為例,由於基金的投資標的不僅限於證券,所以有股票
基金、債券基金、貨幣市場基金、期貨基金、黃金基金、認股權證
基金、指數基金、選擇權基金、債券及股票混合基金等等,可謂種類
繁多。
如果依投資標的區分,目前國內共同基金的種類可以說相當少。在各
證券投資信託公司所發行的基金中,可以分為以下幾類:
˙股票基金
包括對外國投資人募集的海外基金(如光華的福爾摩莎基金)、對國
人發行的開放型基金(如國際的第一基金)、有第一代和第二代之稱
的六種封閉型基金(如建弘的福元基金和中華的成功基金),和由新投
信發行的開張代表作封閉型基金。
這些基金,不論資金的來源是國內或國外,主要的投資標的都是國內
上市公司股票。
˙債券基金
如中華成龍基金，主要的投資標的為國內的債券。嚴格來說，債券
基金因為仍可以部分資金(有的高至三成)投資股票，若依國外的分
類來看，並不是很「純」的債券基金。
˙國際基金
如建弘泛太基金，基金資產主要投資於國外證券市場。這四種基金
常背誤稱為「國外基金」或「海外基金」，事實上依先進國家(如美
國)的分類，並無「國外基金」、「海外基金」這種分類，其中海外
基金是指針對全球投資人募集的基金(如怡富、富達的各種海外基金
)。
˙平衡型基金
如國際的萬全基金，投資標的包括股票和債券。但若以國外的標準來
看，除了中華的安富基金外，有些基金並不能算是標準的平衡型基金
，因為這些基金會隨著股市或債市行情的變動變成百分之百的股票基
金或債券基金(公開說明書中並未明定投資範圍的上下限)。國內基金
的種類不多，和基金投資發展時間尚短、主管機關的限制及可以選
擇的投資標的有限很有關係。
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