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什麼是海外共同基金　　民國七十六年七月十五日放寬外匯管制之後，許多證券投資顧問公司紛紛成立，大力引進國外的海外基金。定七十七年怡富證券投資顧問公司首先獲得證管會的核准後，不到幾年的光景，目前國內已有二、三百種海外共同基金。　　所謂的海外共同基金，英文原名為 Offshore Funds，這裏所稱的海外，指的是基金經理公司母國以外的全球各地，海外基金與英、美等地的本國基金不同的是，設立的目的在吸引本國以外全球各地投資人的資金；本國基金則供本國投資人投資。這兩者的區分方式，主要是看基金在那裏註冊。全球投資　投資全球　　為了吸引全球各地的投資人，這類海外基金都會在一些有「租稅天堂」之稱的國家註冊，例如盧森堡、百慕達等地，由於這些國家對個人投資的資本利得、利息或是股利收入都不課稅，所以許多基金都樂於在此註冊。　　目前有些報章每週會將國內的各種海外共同基金的淨值、報酬率作一統計。但投資人可能會對於其中：「為向證管會報備過之基金」和「為透過銀行代銷之基金」二種註明弄不清楚。　　事實上，這二種管道並無誰合法、誰不合法之分。根據法令的規定，海外共同基金不能「直接」在國內銷售，一般代理海外共同基金的證券投資顧問公司依法只可推薦，不能收受投資人的投資款項，但可協助投資人辦理匯款手續，把錢匯到國外基金經理公司的指定帳戶，而透過證券投資顧問公司所推薦的海外共同基金，就一定得經過證管會的核備。最好尋求正當管道　　另外，銀行信託部的「指定用途信託基金」早在海外共同基金登台前，便已成為投資人作為投資不同工具的一種管道，因此銀行代銷海外共同基金自是名正言順。當然，銀行本身也會挑選、過濾，並非所有的海外共同基金都願意代銷。目前銀行代銷的基金有的經過證管會核備，有得則未經核備。而透過行投資海外共同基金，投資人並不實際擁有基金持份，實際持有受益憑證的是銀行，投資人持有的則是銀行簽發的信託憑證。　　倒是有不少以個人或財務顧問公司名義，私下銷售海外共同基金。由於這些個人或公司並不受國內的法令所規範，萬一發生問題，投資人可能求償無門，所以要特別小心。海外共同基金的種類　　由於國內共同基金發展歷史較短，所以社的大眾所看到的國內共同基金的種類就相當有限。海外共同基金則不然，依投資地區投資策略、投資標的‥…的不同，有許許多多不同種類的基金。 ●以投資地區來分　　就有全球性、區域性和單一國家三種。全球性的是以全球金融市場為投資對象，通常多以美、日、英、德等金融市場較為發達的地區為投資標的。由於是全球性的投資，所以風險較低，也較分散；區域性是以特定區域內的各個國家為投資對象，例如歐洲國家，或是近來額為熱門的亞太地區共同基金都屬此類；單一國家共同基金則是以特定的某個國家為投資對象，風險較為集中也較高。 ●以投資策略來區分　　最主要分為三種，一是收益型，一是成長型，第三種則是介於其中的平衡型。收益型基金主要是以追求定期最大的收入為目標，細分的話，還可分成固定收益型和股票收益型，獲利來源為股利和利息；成長型基金是著眼於資金的長期成長，萬取資本利得，也可細分為一般成長型和積極成長型。兩者之間最大的不同是，前者重視穩定、持續的長期成長，後者則常是追求資金在短期之內能有最大的增值；至於平衡型型金是既追求資金的長期成長，也要獲得定期的收入，投資標的則分散在股票和債券上。 ●以投資標的來區分　　最主要分為三種，一是收益型，一是成長型，第三種則是介於其中的平衡的共同基金，例如較常見的股票基金、貨幣市場基金、債券基金、黃金基金、認股權證基金、小型企業基金、指數基金、特殊產業基金、店頭市場基金等，這些共同基金的漲跌與這些投資工具的榮枯息息相關，各基金的風險和獲利性也相差很大。　　至於一般以交易方式不同而區分的封閉型和開放型，在海外共同基金雖然也都可見到，不過其中的封閉型衹占了極為少數，而在國內可見到的海外共同基金則都是開放型基金。海外共同基金的風險與報酬投資海外共同基金和投資國內基金一樣，免不了也帶有風險，以下是幾種常見的相關風險： ●市場風險　　指所投資的基金淨值或價格會因投資標的市場價格波動而隨之起伏，而造成投資的損失。海外基金的市場風險會受不同市場（如股市、債市或貨幣市場）行情影響外，有時也會因景氣關係及行業的不同發展前景而有類股或行業的市場風險。　　另外，如果投資的是單一國家市場或地區性基金，也會因各國經濟景氣的榮枯或區域性（如亞太區、歐洲區）經濟表現不同而也不同程度的風險。 ●利率風險　　利率的變化對債券或貨幣市場投資可能會帶來造成虧損的風險，而各國或各地區的利率水準互異，風險高低也不一，投資海外基金最好留意相關的利率變化情形。 ●購買力風險　　海外基金的獲利若無法壓過物價上漲的幅度，事實上等於賠錢，一般而言，利率低，股票和債券價格可能攀高，但貨幣市場投資的獲利則會打折扣，甚至追不上通貨膨脹率。相對的，利率走高，貨幣市場投資獲利增加，但股市債市則會走疲，如果不賠錢，獲利也有可能低於通貨膨脹的水準，累及購買力。 ●匯率風險　　投資海外基金，通常基金的淨值以美元或投資標的國的貨幣為計價基礎，如怡富的日本基金以日圓來計算基金淨值。新台幣與美元或其他貨幣之間的匯兌比率常有變化。如果投資於以相對新台幣升值的相關幣別計值的基金，則除了因市場起伏獲利外，還可以有匯差的獲利。有時候是，即使市場表現不佳，但仍有匯率變動所帶來的獲利。如果反其道而行，投資於新台幣貶值的幣別計值基金，則會造成匯差損失。　　至於海外基金的獲利，與國內基金投資其實差別不大，不外以下幾種： ●買賣間的差價利得　　利用低買高賣獲取差價利潤，帶來資金的成長。 ●獲取基金分配的收益　　基金的投資標的若屬配息較多的股票或以配息為主的債券或貨幣市場工具，就會有相當比率的獲利來自於基金所分配的收益。 ●基金的差價利得和收益並重　　平衡型基金是典型的代表，如果經理人操作得宜，市場情況也配合，投資這類基金可同時賺取差價利得和收益。　　必須注意的是，各國的景氣及市場都有差異，投資海外基金最好時時注意其間的變動，適時介入有獲利可能的市場，乘勢獲利。　　另外，海外基金還有前面提到的匯率變動所帶來匯差利得，如果新台幣或其他貨幣存款利率也不同，有時還會有利差所得（尤其是貨幣市場基金）。所以投資海外基金要如何獲利，變化要比國內基金大。為什麼要投資海外共同基金　　共同基金是集合大眾的資金，委託專業的經理人來管理、投象，損益風險則由全體投資人共同分擔，相當適合財力有限的小額投資人，尤其是海外共同基金更能顯現它的好處： ●風險分散　　許多海外共同基金是將投資標的分散於不同的金融市場和區域、國家，如此風險便可分散不致過度集中，投資人也可分享到全球各地區經濟成長的成果。 ●小錢也能投資　　如果個人想要直接到海外投資，通常都需要一筆為數龐大的投資金額，但若購賣買海外共同基金則僅需一千美元（透過證券投資顧問公司）或新台幣三萬到十萬元（透過銀行）即可投資，一樣達到投資海外的目的。 ●彌補國內市場不足　　台灣證券市場的規模，僅及全球的一% ，因此在海外的其他股票市場自然能提供比國內股票市場更多的投資選擇與機會。而且海外投資工具琳瑯滿目，除國內可見的股票、債券之外，還有如可轉換公司債、選擇權、股價指數期貨、認股權證等，投資可以視個人的需要選擇投資。 ●匯率變動潛在利益　　投資不同的海外共同基金，會有不同的計價幣別，雖然投資海外共同基金需注意到新台幣升值的匯差風險，但換另一個角度來看，若預估值正確，卻也能享受到外國貨幣升值的利益。 ●轉換靈活　　各基金公司旗下都有各種不同類型的基金，涵蓋了各種投資工具及投資地區，投資人可以根據景氣循環、市場波動和個人財務目標，隨時轉換基金公司內的家族基金。 ●手續簡便、投資成本低　　以投資共同基金的方式到海外投資，投資人不必擔心為買賣手續費的問題要如何與經紀商討價還價。由於共同基金的規模較大，可以享受各種優惠的手續費和保管費，比起個人直接投資，可以省去大量的成本和處理時間。 ●有專業投資群協助　　每一個共同基金都有專業的經理人負責投資決策，還有遍布全球的資訊網路蒐集相關資料以作為投資時的參考，而且基金經理人與各地的投資機構、經紀商也都保持密切的聯絡，可以時常掌握市場動態，以提高投資獲利。 ●合法節稅　　國內的所得稅課徵，是採屬地主義、個人投資海外共同基金所獲利潤，不必納入個人所得中報稅，可以合法節稅。　　另外，因投資海外共同基金，因此更注意、了解到全球政、經情勢的變化而具有國際觀，更是一項無法衡量的好處。海外共同基金的轉換　　目前在國內銷售的海外基金的均屬開放式基金。為了增加投資人資金運用及操作的彈性多數海外基金公司均允許投資人在其旗下各類基金之間自由轉換。例如原投資在怡富泰國基金的投資人，如果預期日本股市有上漲潛力，只要辦理轉換手續，即可將資金轉入怡富日本基金。以下將就轉換手續、轉換費用、轉換計價方式，及轉換時機四大層面進行說明。 ●轉換手續　　一般來說，投資人轉換基金時，必須到原承辦金融行庫辦理手續，流程極為簡便；不過，基金轉換僅限在同一帳戶中進行，同時，不同基金公司發行的基金也無法互相轉換。 ●轉換費用　　基金轉換費用可分為「名目費用」及「隱含費用」兩種，「名目費用」指的是手續費，各家金融行庫收取轉換手續費的方式不同，有些採「定額法」（例如，不論金額大小每筆轉換一律收權新c台幣五百元），有些採「定率法（例如依轉換金額的0.2%或0.5%收取）；至於「隱含費用」指的是基金買賣價差(Spread)，價差幅度因基金種類而不同。此外，有些海外基金公司僅在投資人轉入股票型基金時才收取轉換手續費，轉進貨幣市場基金時則不收取。　　轉換費用是決定投資人轉換基金操作能否獲利得重要關鍵，因此最好事先評估，以免獲利完全被轉換費用侵蝕而徒勞無功。 ●轉換計價方式　　基金轉換作業實際上是由兩部份組合而成，即贖回原有基金和申購新基金兩部份。兩個動作均在同一交易日完成，按同日報價（淨值）計價。　　例如，某投資人原持有甲基金110 單位，現決定在七月三十日全數轉入乙基金，假設當日引、乙基金淨值分別為35美元及600 日圓，美元兌日圓的匯率為1 比110 ，則計價過程如下：（一）引基金贖回金額=35（美元）X110（單位）= 3850（美元），經兌換為日圓後得423,500日圓。（二）轉入乙基金可得單位數=423,000（日圓）／600（日圓） =705.83（單位）。 ●轉換時機通常轉換基金必須參考兩大客觀條件，一是景氣循環的階段，其次是市場本身的變動狀況。　　在掌握景氣循環方面，可注意以下幾個基本原則－－ 1.在景氣乃處於衰退階段時，債券型基金是優於股票型基金的選擇。在此階段，上市公司的盈餘嚴重衰退，股市仍在探底調整中，介入股票型基金的風險最大，例如1992年投資日本股票型基金，全年虧損動軋在3~4 成左右。　　不過，貨幣主管當局在景氣衰退過程中，通常會逐步放鬆銀根，引利率走低。因此投資債券基金除可鎖定固定利息收益外，隨著債券殖利率下跌、價格上漲，又可坐享資本利得，不失為「退可守、進可攻」的投資策略。　　1992年第2季美國公債基金就曾經締造 25%以上的驚人報酬率（利息收益加資本利得）。 2.在景氣過熱階段，應考慮將股票型基金轉入貨幣市場基金；在此階段，由於通貨膨脹升高、信用過度擴張，導致利率水準上揚，而企業盈餘在需求飽和下又面臨成長瓶頸，因此即使股票、房地產行情仍能屢創新高，也屬強弩之末的「末升段」，為防止高檔套牢，最好將股票型基金轉入保本付息的貨幣市場基金，以保持戰果。 3.在景氣谷底、景氣復甦及景氣擴張三個階段，均以投資股票型基金最合適。不過實務上，根本無法確知景氣谷底出現及延續的時間，因此除非各項經濟指標明確顯示景氣已邁向復甦，否則對於認股權證基金這類高風險性產品，暫時不宜介入。　　配合景氣循環轉換基金種類，是投資基金的「基本戰略」，而掌握市場變動狀況則屬「戰術」問題，畢竟影響國際股市的因素除基本外，政策面、消息面、甚至技術面因素亦相互糾結，投資人最好定期參閱報章對於海外共同基金與市場的分析資訊。　　事實上，海外基金種類涵蓋範圍極廣，投資地區從單一國家、區域型的全球基金均有，投資標的則包括股票、債券、外匯能源、貴金屬（如黃金）及認股權證、選擇權、期貨、可轉換公司債券等新興金融工具，因此投資人應考慮選擇旗下基金種類較多、較齊全的海外基金公司，才比較能發揮轉換的靈活性。小額信託儲蓄計劃　　進行股票投資或股票相關的基金投資，一般認為「平均成本法」定期定額投資方式最省時省力，投資人無須選擇進場時，可以較少的投資成本，定時、定點、定量地投資於長期獲利最佳的股票或基金，獲利最為豐厚。累積資金　效果宏大　　這種投資方式最適合需要累積資金準備創業的人，為子女準備教育基金的父母，為了退休後能有充裕的錢財安度晚年而儲備退休金的人，為了節稅想分散資金於存款以外的投資工具的人，以及有意出國深造需要籌措留學經費的的人。　　進行這種投資方式時，投資人可以自己設立每次投資的金額、期間（譬如說每月一次）如標的（譬如說某一個基金），也可以在銀行辦理小額信託儲蓄計劃，每隔一段時間銀行自動從你在銀行的帳戶中提取某一金額，投資於您所指定的投資標的。　　以後者而言，目前第一銀行、彰化銀行及中央信託局等金融機構，都提供有小額信託的投資管道，投資人只要攜帶身份證、印章到上述金融機構開立活期存款帳戶（活期存款、活期儲蓄存款、綜合存款等），選定投資標的，決定每月投資金額，再填具授權契約，只要在帳戶內維持足夠的存額，銀行會自動的定期為你提款進行投資。　　就收益性而言，這種投資方式等於長期投資證券及相關基金，績效通常優於定期存款；就風險性而言，除了市場的價格波動外，由於透過銀行辦理，安全有保障；就變現性而言九投資後可隨時解約或暫停，資金流動性甚佳；而且論及便利性，可由銀行直接扣款辦理，十分簡便。省時省事　專家代勞　　利用小額信託投資共同基金，投資人不須具備什麼相關的專業知識，不必投注多少時間、精神，每月只要少許資金（可低至台幣三千至五千元）就可以參與基金投資，實際的投資操作管理，則由專業的基金經理人代勞，確實省時省事。　　目前透過銀行小額信託方式進行投資，也以投資共同基金居多（包括國內基金和海外基金），其中海外基金因為種類繁多，性質互異，投資人在累積投資金額達一定數額（譬如說五萬元）時，還可以視各國的景氣榮枯及各地證券市場的起伏及自己的偏好，申請轉換其他基金，不過，轉換時要付出相關的轉換費。　　和辦理其他指定用途信託資金一樣，利用小額信託投資基金也須負擔手續費及信託保管費（視辦理銀行及所投資資金不同而有別）。事實上，一般指定用途信託資金就相當於存款的定期存款，而小額信託儲蓄則相當於「零存整付」式的定期儲蓄存款。資料來源 [怡富基金]