最後更新日：12/13/98 09:05:38
大信期貨經紀股份有限公司
在三合一選舉後國民黨大勝，加上央行再度調降利率的刺激下，
週一以高盤開出但隨即遭逢上檔沈重賣壓，之後一連五天演出開高走
低的盤勢，究竟是什麼因素使得大盤在利多出籠後仍出現下挫的格局
，以期貨角度分析，套利交易的獲利出場甚至台指期貨反手放空應為
主因。選前政府為了撐住大盤，不斷進場拉抬台指期貨，造成正價差
(現貨與期貨的基差)高達260點－此為7/21日開始交易以來難得一見的
套利佳機，促使不少套利者進場－買進現貨股票、賣出台指期貨。政
府此舉顯然奏效，套利者買進的大型績優股包括：國壽、台積電、三
商銀等，間接幫助政府護盤。但選舉結束後套利者獲利出場－賣出現
貨股票、買進台指期貨，造成正價差不斷縮小，12/11正價差為26點(
期指：6965、加權：6939)。摩根台指期貨更從正價差6大點轉變成逆
價差2.5大點。
此次選後行情讓不少專家跌破眼鏡，同時也讓國內投資人上了寶
貴的一課，亦即不僅要研究股票的基本面、技術面，同時也要留意現
貨與期貨間的價差變化，更是在現貨期市兩邊賺獲利的關鍵。另外根
據我們的觀察，因套利者的操作行為有所謂的到期日效應－
正價差時：現貨急殺，期貨急拉。
逆價差時：現貨急拉，期貨急殺。
此種有趣的現象在12/16日12月台指期貨最後交易日，是否會有上
述1.的現象，不妨拭目以待。
由技術面來看，摩根台指已跌破上升趨勢線，而台指期貨則仍在
頑抗，但均已落入上波盤整區間，在跌幅已深的狀況下，不排除跌深
反彈，唯週線收得如此差勁的狀況下，縱有反彈亦不應寄予厚望，大
盤可能回探6219與6384的連線支撐區6750～6800一帶。
交易所 月份 12/11收盤 週漲跌 一週12/14～12/18 壓力 支撐
TAIMEX 12 6965 -419 7200(小)7350(大) 6850(小)6700(大)
SIMEX 12 280.1 -21.6 290(小) 296(大) 274(小) 265(大)
以上資料僅供參考，不負任何法律責任
--
※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.twbbs.org)
◆ From: IZUMI.m8.ntu.ed