富達證券

股市會大跌但不致失控，經濟持續強壯，是由於現在的大環境相較於幾十年前大不相同，

下列為其中幾項要點：

＊ 政府支出年年增長：當消費與企業支出下滑，政府即發揮了平衡支出的功能。況且現

在的聯邦政府仍有財政盈餘，可在稅收下滑的情況下繼續擴大支出。

＊ 過去 30 年房價不降反漲：事實上，過去三年的平均房價成長5% 到 6%，為房地產投

資人增加約兩兆美元的資產，差不多等於股市投資人這兩年的損失。

＊ 銀行成為支撐經濟要角：不同於從前，現在的銀行有良好的管理，而且背後有聯邦存

款保險機構 (Federal DespositIn-surance Corporation) 支撐，保障民眾存款，隨時維

持資金流動性。

＊ 雙薪家庭已成主流：現代大多數的家庭都有兩個人在工作，所以當其中一方失業，仍

有另一方還能養家糊口。再者，較容易受景氣循環影響的製造業勞工人口，已較 30 年前

減少許多，而且失業救濟金也在未謀得新工作前幫助失業人士度過難關。

＊ 景氣不佳，利率下滑：減少民間及企業利息負擔，增購買及投資能力。

＊ 退休福利制度：從前沒有的退休福利金制度如今為 3,000 多萬個退休戶提供固定收入

。

＊ 上大學人數增加：就讀大學或學院人數大增，目前全國共有 1,400 萬名大學或學院學

生，他們支付的學費與學雜費不易受到景氣循環影響。

＊ 醫療支出增高：超過國民生產毛額 (GNP)10%，亦是較不受景氣循環的一環。

彼得林區的建議和兩週前或 20 年前仍無改變，20 年之後也不會改變。首先，如果您的

資金在短期內有其他用途，像是有個大型婚禮等著付費，或有兩個小孩明年要上大學，那

麼股票不是您應選擇的，如果你還要再過 10 年至 15 年才要付大學學費，您則有足夠的

長期投資時間。所謂「長期」，並非一兩個月，而是至少五年以上。股市總是有不好的時

期，現在的情況就是其一。但如果過去 15 年、30 年、或 50 年您一直隻身於股市，雖

然其中也難免經歷一些回檔，您的報酬率一定是令人滿意的。進出股市頻繁的投資人有機

會規避部份跌幅，卻容易錯過上漲行情。而且回檔最大的特色是，它們都是集中在少數幾

天，速度之快讓人措手不及。如過去 40 年內錯過股市表現最好的 40 個月，投資年報酬

率則由 13% 減至 3%，這跟放定存沒有兩樣。總之，預測指數是投機的做法，而且收獲往

往少之又少。

如同先前所提，沒有人可以肯定下一個 1,000 點或 2,000 點是漲還跌，但我相信下一個

! 10,000 點，20,000 點，或 40,000點肯定是向上的。我們在很多領域皆有不斷進步與

創新，在科技方面，現在的超市櫃檯有掃描器，在醫療保健方面，心臟病手術的技術大有

進展，也有人工臀部及膝蓋和壓制高血壓藥物等新發明，這些科技與創新將繼續提供新的

就業機會，增加企業營運效率，為人民帶來更多福祉。

若歷史經驗讓您認同美國解決問題的力量，與它的認真與創新，就請對美國的長期經濟發

展有信心。


【 2002-07-14 / 經濟日報 / 14版 / 基金致富 】