財務報表最大的利基是建構在「價值投資」的平台上，在股市低迷險惡，及市場空前熱絡
的兩極之際，即是財報價值投資買賣的低處與高峰，亦是財報資訊最易凸顯價值投資之時
。投資人若懂得運用財報資訊，進而掌握重要訊息，就能在股票投資中進可攻退可守！

而我們如何運用財報資訊，以下謹提供九大閱表重點供投資人參考。

一、不要忽視資產負債表的防禦型功能：

健康的資產負債表有三點特質：

1.各項資產配置允當且資產的管理品質優良；
2.循環有序的現金流量使負債無後顧之憂；
3.自有資本率高於50﹪以上且每股淨值高於10元面額。

二、每股盈餘與每股現金流量同時並重：

每股盈餘只關聯到損益表，不似每股現金流量將資產負債表與損益表一網打盡貫穿各科目。

三、營業收入的質與量必須兼顧：

在閱讀營收的變化時，須注意公司產業的位置與產品的競爭力，及相對應毛利與毛利率的
變動。

四、尋找核心業務的營運獲利：

從投資角度看，核心業務愈集中在某一領域且有優良經營效率，愈受到投資人青睞。

五、重視各項資產的品質與效率：

非現金資產的比重愈高，其資產週轉率就應該更高，資產的報酬率也應在同業標準之上。

六、認識長期負債與短期負債的均衡點：

負債比率高於50％的高負債若無高營業利益支付利息後有餘，股價中長期一定會受到打擊
且一蹶不振。

七、辨別股利與股東權益報酬率（ROE）孰重孰輕：

不要將高股利當作鼓勵高的獎品，在享受它的同時更要觀察ROE的趨勢變化，才不致賺了
股利卻賠了價差。

八、財報附註的真相調查不能馬虎：

財報附註中的資訊絕對較報章媒體中的訊息來得更真，也能幫助投資人看得更遠。

九、了解財務預測總有不測的原因

閱讀財測時千萬不要一廂情願完全信賴，特別是對當年度新上市櫃掛牌的公司，或是過去
經常發生調降財測的公司。

事實上，財報最大的價值就是在股權交易中做投資分析與評估，不過在執行財報審閱與分
析時，通常投資者對報表最困擾的二大問題分別是：

一、經營者蓄意將財報作假，以詐取最大利益；
二、財務報表透明度不足，無法即時完整反映訊息。

投資者要克服發行公司這兩項障礙，只有細心的從財報資訊中得到認知，進而分辨公司的
善惡是非與風險高低，然後從市場中的買賣取捨力量去約束，遠離這些沒有誠信的公司。
從多年來股市地雷風雲，我們相信，市場的整體力量一定可以讓這類害群之馬得到教訓。


資料來源：會計研究月刊5月號（222期）/張漢傑/財報資訊九大必讀重點