課程名稱︰資產證券化概論
課程性質︰財金系/所選修
課程教師︰廖咸興
開課學院：管理學院
開課系所︰財金系/所
考試日期（年月日）︰
考試時限（分鐘）：100分鐘
是否需發放獎勵金：是 謝謝~
（如未明確表示，則不予發放）
試題 :
一.是非題;對打o,錯打x,如打x,說明原因(如係計算題,請提供你認為的答案)
每題答對2分,答錯及未答得零分,90%.
1.相對新巴塞爾協定而言,現行協定對經營好的銀行較有利. (x)
2.相對新巴塞爾協定而言,現行協定對證券化的風險資本計提較為嚴格. (x)
3.新巴塞爾協定對於沒有評等的證券化商品一律採用1250%之風險權數. (x)
4.新巴塞爾協定中,對創始銀行持有證券化低KIRB之部位採用1250%之風險權數. (o)
5.新巴塞爾協定,金融機構提供某一證券化架構流動性支撐,也將被視為證券化之風險暴露,
必須依證券化專章計提資本. (o)
6.一般而言,利率隨機模型中必然包含一個隨機項,該隨機項造成未來利率之不確定性. (o)
7.證券化群組所切割出之某組證券,如果其能承受之違約回收延遲期越長,則本組證券之
評等應越低. (x)
8.REIT之評價主要以本益比為主. (x)
9.不動產證券化可望促成較有效率之市場價格資訊. (o)
10.新的投資計畫,由於充滿獲利潛力,是良好的不動產證券化投資標的. (x)
11.如果證券化時,資產群組可以由創始機構之資產負債表除列(off-balance sheet),
則必須符合真實出售要件. (o)
12.愈高等級之分券,其所需能承受的壓力愈小. (x)
13.北市交九轉運站BOT案中,住宅部份(京站案)之投資人擁有住宅之所有權. (o)
14.套利型CLO主要在進行利率期間結構套利. (x)
15.金融機構證券化其風險性資產時,如果可以表外化證券化資產群組,就能減少提列該
群組資產之風險性資本. (o)
16.在以非分攤型統合信託為架構的Credit Card ABS,Financial Charge Income,CCA較
CIA有優先受償權.
17.在架構市場價值型的CDO時,其資產的Advance Rate越高,則所能發行之高級債券比例
越高. (o)
18.鎖盒架構(lock box structure)的主要做法是由業主本身向不動產承租戶收取租金.
(x)
19.證券化近期的發展,顯示整個產業對風險評估的能力增加,比較能容許異質性資產
包含於資產群組中. (o)
20.循環型信託的方式也可以應用於房貸資產之證券化. (o)
21.美國ABCP市場的規模已佔CP市場規模約30%. (x)
22.在Credit Card ABS,CIA為準備金帳戶用來信用增強. (x)
23.信用卡證券化之revolving設計是為了解決其到期期間不穩定之缺點. (o)
24.ABCP之管道經常利用發行長期的負債來融通長期的資產. (x)
25.當利率期間結構趨近水平時,ABCP管道之獲利將增加. (x)
26.ABCP類似信用卡證券化,在負債面皆是以循環型架構發行證券. (x)
27.開放型住宅權益貸款通常有固定之起始本金數額,借款人可以在信用額度內,隨時支用
其額度. (x)
28.住宅權益貸款證券化經常以相同性質較高的貸款為共同抵押品,作為同一個證券化的
案子. (x)
29.ABCP流動性支撐之(LAPA)意指流動性提供者以提供貸款的方式,對管道提供流動性
增強. (x)
30.信用卡證券化架構下,現金擔保帳戶一經動用,需由未來excess spread加以回補. (o)
31.ABCP的管道信用增強,意指該信用增強只用於支撐某特定出售人所出售的資產組合,
而不能用於支撐管道中其他出售人的資產組合. (x)
32.商業抵押貸款證券化中,清算型信託CMBS的資產群組內,主要為一些不良債權,準不良
債權或不合規格債權(nonconforming loans). (o)
33.套利型CLO主要在進行利率期間結構套利. (x)
34.信用卡證券化提前清償之設計將使投資人提前回收本金,因此這個設計是對投資人不
利的設計. (x)
35.ABCP資產內涵與負債內涵皆具有循環性質,亦即在段期間內,資產與負債皆有可能改變.
(o)
36.台灣不動產投資信託架構,近似於日本CMBS而非美國之CMBS. (x)
37.合成型CLO常包含CDS及TRS(total return swap)等衍生性合約來達到風險移轉之目的.
(o)
38.服務行(servicer)倒閉或支付不能也會造成資產證券化架構產生流動性問題. (o)
39.ABCP管道成立前,證券化資產群組內容已確定. (x)
40.CLO/CDO成立前,證券化資產群組內容已確定. (x)
41.商業抵押貸款證券化中,如果資產群組目前的DSCR為1.25,為了要創造AAA等級的證券,
其DSCR必須達到2.00,因此為了要發行AAA等級組証券必須提供18.75%的次順位證券的
支持. (x, 37.5%)
42.資產群組中的各個貸款,如果其他條件相同,則貸款間存在交叉違約(cross-default)
者其信用風險會較沒有交叉違約者高. (x)
43.以近幾年美國經驗來看,景氣對每月支付率(monthly payment rate)影響並不大. (o)
44.台灣資產證券化法源有二:一為金融資產證券化條例,另一為不動產證券化條例. (o)
45.車貸證券的prepayment對利率不敏感,其利率風險低. (x)
二.填空計算題:請填入下列空格;10%
請以下表為基礎回答以下各問題. Fitch Default Curve為基準違約.表中數字為十年
內之違約率.
Collateral Fitch Default "BB" "BBB" "A" "AA" "AAA"
Rating Curve default default default default default
AAA 1.0 0.0 0.5 0.8 1.0 1.3
AA 1.2 0.6 0.9 1.2 1.4 2.3
A 1.3 1.0 1.3 1.6 4.3 5.0
BBB 4.0 4.0 5.0 10.0 12.0 14.0
BB+ 12.7 16.1 18.4 25.3 34.8 47.5
BB 16.0 20.0 21.6 27.9 39.9 54.3
BB- 20.6 24.3 26.8 34.0 46.4 59.7
B+ 25.2 29.0 31.6 39.1 50.5 64.1
B 29.9 33.2 35.8 43.3 52.3 67.2
B- 34.5 36.9 39.7 48.3 57.0 70.8
1.以B+之擔保資產所發行之AA級證券,其可承受之十年內最大違約率為_____.
2.以BB+之擔保資產所發行之AAA級證券,其可承受之十年內最大違約率為_____.
3.以BB+之擔保資產所發行之AA級證券,在Front loaded stress test中,
第一年之違約率為_____.
4.以BB-之擔保資產所發行之AA級證券,在Back loaded stress test中,
倒數第二年之違約率為_____.
5.以B+之擔保資產所發行之BB級證券,在Front loaded stress test中,
第五年之違約率為_____.
Answer: 1.50.5%
2.47.5%
3.8.563%
4.10.66%
5.3.153%
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