課程名稱︰投資學
課程性質︰選修
課程教師︰李存修
開課學院：社會科學院
開課系所︰經濟系
考試日期（年月日）︰96/06/20
考試時限（分鐘）：180分鐘
是否需發放獎勵金：是
（如未明確表示，則不予發放）
試題 :
一、選擇題：每題3分，13題共39分
1.下列何者屬於消極型之投資管理？
Ⅰ從事基本分析以挑選好股票
Ⅱ從事技術分析以決定進出時機
Ⅲ依照某一既定公式從事買賣
Ⅳ釘住某一指數希望投資報酬率和該指數相同
(A)ⅡⅣ (B)ⅠⅡ (C)ⅢⅣ (D)ⅠⅡⅢⅣ
2.某債券在市場殖利率為8%時，duration為8.10，則當殖利率上升至8.3%時，此債券
會下跌約（設每年付息一次）
(A)2.25% (B)2.34% (C)2.43% (D)7.5%
3.我國公債由哪一單位負責實際發行工作
(A)財政部國庫署 (B)財政部公股小組 (C)金管會證期局 (D)中央銀行國庫局
4.某一美國公債息票利率為8%，付息日為每年3月15日和9月15日，債券在6月15日以
105-12之價格成交，其交割金額為面額之百分之
(A)107.375 (B)107.120 (C)109.375 (D)105.375
5.小型股票之長期報酬高於大型股，其可能解釋為
(A)小型股之風險較高 (B)樣本誤差 (C)投資之偏差 (D)以上皆是
6.Fama-French的三因子模型不包括
(A)規模 (B)本益比 (C)市價淨值比 (D)風險
7.下列哪些是債券投資報酬率等於殖利率之必要條件
Ⅰ持有至到期日
Ⅱ再投資報酬率等於殖利率
Ⅲ沒有信用風險
(A)Ⅰ (B)ⅠⅢ (C)ⅠⅡ (D)ⅠⅡⅢ
8.若一年期與二年期利率分別為2.2%與2.4%，則依預期理論，一年後的一年期利率
期望值為
(A)2.6% (B)2.3% (C)2.4% (D)無法估算
9.根據產業輪動理論，當景氣達到高峰時，哪一產業表現會比較好
(A)天然資源 (B)食品 (C)消費品 (D)資本設備
10.某股票今年每股盈餘為2.4元，反應公司風險之折現率為8%，若公司全數發放現金股利
，且盈餘零成長，則合理股價為
(A)24元 (B)30元 (C)48元 (D)無法估算
11.承上題，若現金股利發放率為60%，ROE為10%，折現率為8%，則合理股價為
(A)60元 (B)36元 (C)37.44元 (D)62.4元
12.本益比之高低受哪些因素影響
Ⅰ利率 Ⅱ風險 Ⅲ成長率 Ⅳ股利政策
(A)ⅠⅢ (B)ⅡⅢ (C)ⅠⅢⅣ (D)ⅠⅡⅢⅣ
13.下列何者為NBER景氣領先指標
Ⅰ平均工時 Ⅱ股價指數 Ⅲ存貨與營業額之比值 Ⅳ消費者分期付款佔個人所得之比值
(A)ⅠⅡ (B)ⅡⅣ (C)ⅡⅢⅣ (D)ⅠⅡⅢⅣ
二、是非題：對答"O"，錯答"X"，不一定者均視為"X"，每題3分，14題共42分
1.如果債券的息票利率大於殖利率，其價值會超過面額。
2.Warren Buffet 的 Financial Tenets 強調EPS而非ROE。
3.當殖利率上升時，債券的 dollar duration 會下降。
4.債券的息票利率越低，其 duration 也愈小(設其他條件相同)。
5.當公司的成長率大於其資金成本時，其股票價值將變成負數。
6.當殖利率改變時，其他條件相同但到期日較久遠的債券，其價格變動之百分比會較大
7.歷史資料實證顯示，利率與股價水準具顯著的反向關係。
8.計算FCFF時，必須將償還債務之支出扣除。
9.零息債券的 duration 必等於其剩餘發行年限。
10.在流動性貼水(liquidity premium)之論點下，利率期限結構斜率為正，不一定代表
預期未來的即期利率會上升。
11.Sharpe 與 Treynor 指標一定得到相同的績效排序。
12.目前利率約2%，故合理之股價本益比為50倍。
13.所謂價值型股票通常本益比(P/E ratio)及市價淨值比(P/B ratio)較低。
14.所謂成長型股票指的是營業額及利潤均有高成長之公司的股票。
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後面還有計算題，但是我沒有題目…
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