課程名稱︰ 資產證券化概論
課程性質︰ 財金系(所)選修
課程教師︰ 廖咸興
開課系所︰ 管理學院 財金系
考試時間︰ Spring,2002
試題 :
一.是非題︰對打O,錯打X,說明原因(如係計算題,請提供你認為的答案).
每題答對2分,答錯及未答得零分, 90%
1.台灣立法院已經通過「金融資產證券化條例」。(X)
說明︰「金融資產證券化條例」已於2002.06.21通過，但於該年考試時尚未通過。
2.在美國，金融資產證券化的產品中，以信用卡債權(應收帳款)的發行餘額最大。(X)
3.金融資產證券化後的產品，其流動性皆很好。(X)
4.金融資產證券已無價格風險。(X)
5.金融資產證券化的產品，其評價方法相對於一般公司債而言較為簡單。(X)
6.金融資產證券化制度建立後有助於金融機構的營運。(O)
7.信用增強有助於降低金融資產證券化的價格風險。(X)
8.在金融資產證券化過程中，特殊目的信託為債券發行的主體。(O)
9.CBO/CDO的快速發展至今不到十年。(O)
10.歐洲國家金融資產證券化發展最早者為英國。(O)
11.金融資產證券化是一種間接融通的手段。(X)
12.金融資產證券的主要的直接投資人為一般不特定大眾。(X)
13.外部信用增強通常比內部信用增強昂貴。(O)
14.在一個floater-inverse floater 的架構下，如果貸款群組的淨平均利率是7.5%，
而floater的規模是inverse floater的四倍，floater的票面利率是指標利率加
120bp，且floater的利率上限是9%，則inverse floater的利率下限是2.5%。(X)
說明︰(1.5%) 32.7-4x
15.延續上例，如果指標利率是6%，則inverse floater的票面利率為17.6%。(X)
說明︰8.7%
16.延續上例，如果指標利率是8.5%，則inverse floater的票面利率為0%。(X)
說明︰1.5%
17.金融機構一旦承諾一個固定利率的放款，該金融機構隨即承受該項貸款的利率風險。(O)
18.貸款存在的時間愈長，Burn-out的效果可能愈不明顯。(X)
19.貸款群組曾經經歷過的利率的環境變化愈大，未來提前還本的現象將愈明顯。(X)
20.在絕大多數的情形下，同一貸款組群的Duration總是大於WAL。(X)
21.在相同的提前還本速度及固定利率之CPM下，貸款利率較高的貸款組群其WAL也愈大。(O)
22.若兩個金融資產證券其信用評等相同，則其價格應相同。(X)
23.年化之轉付證券報酬率為12%，則其約當債券報酬率(BEY)為11.82%。(X)
說明︰12.30%
24.現金流量很不確定的金融資產適合以轉付架構來進行證券化。(X)
25.金融資產證券的主要的直接投資人為一般不特定大眾。(X)
26.對貸款行而言，TPM的現金流量與CPM是相同的。(O)
27.提前還本愈厲害，轉付證券價格壓縮(price compression)的現象愈明顯。(X)
28.同一時點上發行的兩組轉付證券，其一為稍微折價，另一為稍微溢價，當市場利率
下跌時，持有前述溢價證券者之報酬率(yield)將上升。(X)
29.同一時點上發行的兩組轉付證券，其一為稍微折價，另一為稍微溢價，當市場利率
上升時，前述折價證券之價格將上升。(X)
30.同一時點上發行的兩組轉付證券，其一為稍微折價，另一為稍微溢價，當市場利率
小幅下降時，前述折價證券之WAL變化將較大。(X)
31.同一時點上發行的兩組轉付證券，其一為稍微折價，另一為稍微溢價，當市場利率
小幅下降時，前述溢價證券之effective duration將大於modified duration。(X)
32.同一時點上發行的兩組轉付證券，其一為稍微折價，另一為稍微溢價，當市場利率
小幅下降時，前述溢價證券較折價證券容易發生negative convexity的現象。(O)
33.當我們使用YTM作為衡量轉付證券的報酬率時，我們假設求算各期現金流量現值的
折現率相同。(O)
34.同一時點上發行的兩組轉付證券，其一為稍微折價，另一為稍微溢價，若溢價證券
持有一年而折價證券持有六年，當市場利率下跌時，前述溢價證券之持有期間報酬
率將低於折價證券之持有期間報酬率。(X)
35.同一時點上發行的兩組轉付證券，其一為稍微折價，另一為稍微溢價，若溢價證券
與折價證券皆持有一年，當市場利率上升時，前述溢價證券之持有期間報酬率將低
於折價證券之持有期間報酬率。(X)
36.在同一架構內，PACII的原始保障邊線(initial collars)間的距離必較PAC原始保障
邊線(initial collars)間的距離寬。(X)
37.PAC投資人所受到對提前還本速度變動的保護程度，在持有期間內皆不會改變。(X)
38.其他條件相同，TAC的保護組(companion)的WAL的波動性較PAC的保護組(companion)
的WAL的波動性為高。(X)
39.在同一架構下，PAC的面額愈大，其原始保障邊線(initial collars)間的距離愈寬。(X)
40.一個簡單架構的ABCD「CMO」與一個簡單結構的ABCZ「CMO」，其他條件相同，若兩
架構的A組證券到期日相同，則前者A組面額必較後者大。(X)
41.Inverse TAC架構僅提供Inverse TAC投資人對WAL可能縮短的保護。(X)
42.AD bond投資人一點都不擔心WAL會變長。(O)
43.一個簡單架構的ABCZ「CMO」，其中Z組證券投資人的再投資風險(reinvestment risk)
較同架構內其他組證券投資人為高。(X)
44.一個投資組合管理人發現其投資組合duration太長，則對此管理人而言，PO會比IO
是更適合作為進一步的投資標的。(X)
45.PAC的信用評等比其保護組(comnpanion)為高。(X)
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