課程名稱︰財務管理
課程性質︰財金系必修
課程教師︰何憲章
開課系所︰財金系
考試時間︰2005/11/17
試題 :
注意：答案計算至小數點後四位，並列出計算過程。每題20分。
1.某公司總資產(Total Asset)為$10,000,000，權益報酬率(Return on Equity)為10%，
負債對權益比率(Debt-to-Equity Ratio)為25%，利益邊際(Profit Margin)為4%，毛
利潤邊際(Gross Profit Margin)為5.5%，公司所得稅率為20%，假設該公司期初與期
末之負債與權益均未改變，試求該公司的
(1)資產報酬率(Return on Asset,ROA)
(2)資產周轉率(Asset Turn-over Ratio)
(3)利息保障倍數(Interest Coverage)
2.假設你現在22歲大學畢業，準備由23歲工作到65歲(共43年)，同時每年存一定金額以
供退休之用，希望由66歲到90歲(共25年)可以自給自足。現在你年生活費用為台幣
500,000元，但每年會以3%的物價膨脹率上漲，若銀行存款年利率為5%，未來的折現
率也以5%計算，則
(1)你65歲退休時，應該有多少存款？
(2)你每年應存多少元？
3.假設你父母在5年前利息高檔時以9%年利率向銀行借一筆20年的台幣6,000,000元房屋
抵押貸款，每月分期償還相同金額款項。今天你們剛付完第60期房貸，由於房貸利率
已降到6%，而提前解約的罰款為尚未付清本金餘額的5%，則
(1)解約前每月分期付款多少元？
(2)加上解約罰款後的再融資(Re-finance)金額為多少元？
(3)若新貸款為15年，年利率6%，則再融資後每月分期付款多少元？
(4)若新貸款為10年，年利率6%，則每月分期付款多少元？
4.某公司考慮重置案(Replacement)。舊機器購於1年前，原始投資額為$600,000，預期
壽命6年，直線法折舊，殘值為0，已認列折舊費用1年，未來5年每年帶入$200,000收
入。至於新機器，總值$1,000,000，用年限5年，亦採直線法折舊，殘值亦為0，未來
5年將各帶入$200,000，$300,000，&400,000，&500,000及$600,000收入，新機器將
可減少$50,000營運成本；另外，若購買新機器，現在舊機器可售得&500,000。
假設該公司的折現率(稅後加權平均的資金成本)為15%，公司所得稅率30%，則依
Incremental Cash Flow Method，該重置案以新機器為準的Incremental NPV為多少
元？應否購置新機器？
5.你考慮開1家漢堡店，投資額1家$15 million，樂觀估計60%機率未來每年賺$4 million
直到永遠，悲觀估計40%機率可賺$1 million直到永遠；要求報酬率(折現率)為20%，
不考慮折舊及稅
(1)依傳統淨現值法，NPV為多少元？應否投資？
(2)依實值擴張選擇權(Real Option to expand)法，若樂觀估計可擴張為10家店，其
餘假設不變，則NPV為多少元？應否投資？
(3)依實值擴張選擇權(Real Option to expand)法，若悲觀估計可於1年後放棄，並
可以$11 million賣掉該店，其餘假設不變，則NPV為多少元？應否投資？
--
※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc)
◆ From: 210.85.122.40