課程名稱︰財務管理
課程性質︰會計系必修
課程教師︰何憲章
開課學院：管理學院
開課系所︰會計系
考試時間︰2006/11/30 Thr
是否需發放獎勵金：
（如未明確表示，則不予發放）
試題 :
1、（1）某公司庫存日數（Day in Inventory）為5日，銷貨成本（cost of goods sold）
為$4,380，淨營運資金（Net Working Capital）為$80，流動資產（current
Asset）為$400，期初存貨（Inventory）為$40，試求該公司之速動比率（Quick
Ratio）
（2）某公司的利潤邊際（profit margin）為4%，權益報酬率（Return of Equity）
為18%，若該公司的負債對權益比率（Debt-to-Equity Ratio）為0.8，假設該公
司期初與期末之負與權益均未改變，則其資產週轉率（Asset Turnover Ratio）
為何?
2、 你準備為你剛出生的小孩儲存大學教育經費，他18歲開始唸4年大學，現在大學的學
雜費每年台幣$100,000，每年以4%成長率上漲；現在大學生每年的生活食宿費台幣
$250,000，每年以3%物價膨脹率上漲。
你準備明年初開始，每年存一筆固定金額連續18年，若銀行存款年利率6%，未來的折
現率（discount rate）也以6%計算。假設現在是年初，未來每年學雜、生活食宿費
也都是年初一併繳交，則你每年要存多少元?
（公式：1+a+...+a^n=(1-a^n+1)/(1-a))
3、 假如你父母在3年前以8%年利率向銀行借一筆30年的台幣$5,000,000房屋抵押貸款，
每月分期償還相同金額款項。今天，你們剛付完第36期貸款時，房貸利率已降到5%，
而目前提前解約罰款為尚末付清的本金餘額的10%，你們考慮再融資（re-finance），
則：
（1）解約前，每月分期付款多少元?
（2）加上解約罰款後的再融資金額為多少元?
（3）若新貸款為27年，年利率5%，再融資後每月分期付款多少元?應否再融資?
（4）若新貸款為30年，年利率5%，每月分期付款多少元?
4、 某公司考慮重置案（replacement project）。舊機器購於1年前，原始總價
為$80,000，預計壽命5年，直線法折舊，未來4年每年將帶來$300,000收入。（殘值
為0，已認列折舊費用1年）至於新機器，總價$1,000,000，耐用年限4年，亦採直線
法折舊，殘值亦為0。未來4年將分別帶來收入$300,000、$400,000、$500,000
及$600,000元，新機器每年將可減少$50,000元營運成本。另外，若購買新機器，現
在舊機器可售得$640,000，假設該公司的折現率（稅後加權平均資金成本）為8%，公
司所得稅率為25%，則依Incremental Cash Flow Methods（增額現金流量法），該重
置案以新機器為準的Incremental NPV（增額淨現值）為多少元?應否購置新機器?
5、 你考慮開1家餐廳，投資額1家$15M，樂觀估計50%機率未來每年賺$4M直到永遠；悲觀
估計50%機率可賺$1M直到永遠。要求報酬率（折現率）20%，不考慮折舊及稅：
（1）依傳統淨現值法，NPV為多少元?應否投資?
（2）依實質擴張選擇權（Real Option to Expand）法，若樂觀估計可擴張為5家店，
其餘假設不變，則NPV為多少元?應否投資?
（3）依實質放棄選擇權（Real Option to Abandon）法，若樂觀估計可於1年後放棄
，並可以$13M賣掉該店，其餘假設不變，則NPV為多少元?應否投資?
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