課程名稱︰財務管理
課程性質︰必修
課程教師︰何憲章
開課學院：管理學院
開課系所︰會計系
考試日期（年月日）︰ 2006/1/11
考試時限（分鐘）： 2.20pm - 5.20pm
是否需發放獎勵金： yes
（如未明確表示，則不予發放）
試題 :
* 注意:答案計算至小數點後四位，並列出計算過程，每題25%。
1. 某公司考慮購買$100,000的影印機，預計壽命6年，採用某種加速折舊法，假設每
年折舊率分別為0.20、0.32、0.19、0.12、0.11及0.06，無殘值。而某租賃公司提
供條件為6年，每年付$20,000租賃費用。若該公司舉債成本(Cost of Debt)為10%，
邊際稅率(Marginal Tax Rate)為34%，依Incremental NPV分析法:
(1) Incremental NPV of Buy V.S. Lease 為多少元?該公司應購買或租賃?
(2) 損益兩平的年租賃費用(Break-Even Annual Lease Payment)為多少元?
2. 某公司可轉換公司債(Convertible Bond) 目前市場價格(Market Price) $95,000，
還有5年到期，每年債息率(Coupon Rate) 8%，假設每年發債息一次，面額為
$100,000，其到期殖利率(Yield to Maturity) 為10%;其轉換價格(Conversion
Price) 為每股$40，該公司普通股目前市價每股$35。試求該轉換公司債目前之
(1) 債券價值 (Bond Value);
(2) 轉換價值 (Conversion Value);
(3) 選擇權價值 (Option Value)。
3. 某公司每日現金餘之變異數 (Variance of Daily Cash Balance)為$3,000，每日
利率0.015%，假設該公司調整現金餘額係由買賣有價證券，每次交易成本為$1,500。
該公司要求最低現金餘額(Minimum Cash Balance)為$2,000。依據Miller-Orr Model
，計算其
(1) 最適現金餘額 (C*);
(2) 現金餘額上限 (H*);
(3) 平均每日現金餘額 (C)。
4. 併購前，A公司有100股，每股$50; B公司有50股，每股$10，合併後公司價值$6,000
(1) 若A公司準備以每股$15現金，購買B公司股票，則
a. 併購後淨現值(NPV of Merger)為多少元? 應否併購?
b. 併購後，A公司原有股東每股實際價值變為多少元?
(2) 若A公司準備以新股交換B公司股票，估計B公司總價值為$750，則
a. A公司應該發行多少新股? B公司公平交換比率(Fair Exchange Ratio)為何?
b. 併購後，A公司原有股東每股實際價值變為多少元?
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※ 編輯: daynight 來自: 140.112.215.19 (01/11 16:08)