課程名稱︰財務管理
課程性質︰財金系必修
課程教師︰陳明賢
開課學院：管理學院
開課系所︰財金系
是否需發放獎勵金：是。謝謝。
試題 :
一、觀念性選擇題：請選出一個正確答案，填於上面答案格內，每題3分。
1.下列有關一公司績效能力衡量的敘述，何者為誤?
a.其他因素不變，公司總資產報酬率(ROA)，和公司資產管理效率程度成正向關係。
b.股東權益報酬率(ROE)，易受一公司舉債程度之影響。
c.稅後淨利率最高的企業通常可以保證總利潤最高。
d.增加產品展覽，減少存貨，可以有效提昇電腦零售業之資產管理效率。
2.下列有關一企業的舉債策略敘述，何者為真?
a.一企業的舉債程度高低沒有絕對的標準，需視該企業所面臨之經營風險高低而定；經營
風險高的企業，應該採取高財務槓桿策略，以維持企業適當風險水準。
b.一般而言企業短期資金成本高於長期資金成本，但短期資金成本之利率風險較低。
c.一般而言，企業的長期償債能力可以由利息保障倍數看出。
d.一企業的舉債程度越高，股東權益報酬率之不確定性越低。
3.下列有關現金流量折現敘述，何者為正確敘述?
a.折現率大於零下，單一未來現金流量之現值與期數成反向關係，與利率成正向關係。
b.折現率大於零下，單一現金流量現值利率因素是終值利率因素之倒數。
c.折現率大於零下，年金現值利率因素是年金終值利率因素之倒數。
d.折現率為5%，同樣金額的永續年金現值大於二十期普通年金之終值。
4.下列有關分期付款借款敘述，何者為真？
a.分期付款借款每期還款的計算，類似於知道年金終值，求算每期年金的過程。
b.隨時間過去，由於積欠之本金越來越少，每期所付利息所佔比率越來越多。
c.由於每期之付款一定，每期付款中之利息和本金各占一定之比率。
d.隨時間過去，由於積欠之本金越來越少，利息所佔比率越來越少，本金所佔比率越來越
高。
5.當一債券發行時，其殖利率高於其票面利率時，則該債券是以
a.折價發行，且其價格在市場利率上升時下降。
b.折價發行，且其價格在市場利率上升時上升。
c.溢價發行，且其價格在市場利率上升時下降。
d.溢價發行，且其價格在市場利率上升時上升。
6.下列有關特別股之特性敘述，何者不正確？
a.特別股經常具有面額，且其股利經常表為面額一定之百分比。
b.當特別股具有贖回條款時，其特性類似於普通股。
c.當對特別股評價時，其過程類似於求算永續年金之現值。
d.所謂可累積優先股，是指先前未付之特別股利必須在未來連本帶利償還。
7.若股利固定成長率股價模式之假設成立，下列有關敘述，何者為真?
a.當股東要求報酬率Ks大於股利成長率g，公司應發放較高股利。
b.當權益資金報酬率ROE大於股東要求報酬率Ks時，公司應發放較高股利。
c.當股東要求報酬率Ks大於股利成長率ROE時，公司應少發放股利。
d.當股利發放率為100%時，則權益資金報酬率高低，不會影響股價。
8.下列有關資本預算衡量敘述，何者正確？
a.當互斥投資案間現金流量回收時機不同時，公司應依內部報酬率法選擇方案。
b.選擇期間長短不一之兩互斥投資方案時，應選擇淨現值較大方案。
c.獲利指數法的計算類似淨現值法，因此在選擇互斥案件時，會得到和淨現值法所得相同
決策。
d.折現後回收期間法可以考慮現金流量時間價值及提供資金套牢時間長短。
9.當一公司正面臨選擇A、B兩互斥投資方案時；當資金成本（k）為0時，若NPVa>NPVb>0
，則下列何者為真？
a.若 IRRb > IRRa > k，則存在一相交率，且k小於相交率，且公司該選擇B方案。
b.若 IRRa > IRRb > k，則不存在相交率，公司該選擇A方案。
c.若 IRRb > IRRa > k，則存在一相交率，且k大於相交率，且公司該選擇A方案。
d.若 IRRa > IRRb > k，則存在一相交率，且k小於相交率，且公司該選擇B方案。
10.下列有關資產折舊方法和帳面價值的敘述，何者不正確？
a.直線折舊法是指資產每年所攤提的折舊費用均一致。
b.定率遞減法每年折舊費用是由資產前一年底的帳面價值乘上折舊率而得。
c.採用定率遞減法折舊的資產，在預定結束使用壽命那年所得的殘值為零。
d.採用工作時間法及直線折舊法均沒有強制指定殘值的大小。
11.以下有關資產的報酬率與風險之敘述，何者為真？
a.當投資人增加投資組合中資產個數時，個別資產的總風險重要性越顯重要，而資產之間
的共變性越顯不重要。
b.當投資人增加投資組合中資產個數時，資產的產業風險及公司風險會因而相互抵銷而減
少，這部份所減低風險稱為系統風險。
c.當投資人增加投資組合中資產個數時，投資組合之期望報酬率會因風險分散的效果，因
而增加。
d.資本資產定價理論主張資本市場在均衡狀況下，僅對投資人對資產所負之市場風險提供
風險溢酬，並不對產業風險及公司風險提供風險溢酬。
12.下列有關資本資產定價理論之敘述，何者有誤？
a.資本市場線是以證券或投資組合的標準差來衡量資產的風險。
b.證券市場線中描述的風險溢酬等於一資產的市場風險，乘上市場風險溢酬。
c.若投資人依照資本市場線投資，則其將部份財富投資在市場投資組合，其他部分投資在
無風險資產。
d.資本資產定價理論主張，所有風險資產的市場風險值(beta)之平均數為0。
13.當我們預期通貨膨脹率上升，且投資人減少趨避風險態度，則證券市場線將會
a.截距上升，斜率趨緩。
b.截距下降，斜率變陡。
c.截距上升，斜率變陡。
d.截距下降，斜率趨緩。
14.下列有關資金成本敘述，何者為真？
a.公司使用保留盈餘為公司內部產生之權益資金，不須資金成本。
b.就公司經營者而言，債務資金是較危險的資金來源，因此其資金成本較權益資金成本為
高。
c.一公司內部權益資金成本可以由資本資產定價模式預估而得。
d.一公司之加權平均資金成本可用為公司所有投資案（包括所有風險水準）之折現率。
15.當公司擁有兩個以上經營特質及風險程度不同之部門時，
a.應該用總公司的資金成本，當作這些部門方案評估之折現率，以示公平。
b.應該對風險高的部門，課以較低之資金成本，以保證其投資機會可以順利進行。
c.應該對風險高的部門，課以較高之資金成本，以反映資金之較高機會成本。
d.公司可以用各部門的內部報酬率高低來決定其所要選擇之方案，而不必顧慮到資金成本
之高低。
二、計算性選擇題，請選出正確答案，每題4分：
1.某投資公司決定，若你從一年後開始，每年存款$100,000，連續12年；該公司即會從距
今13年起，每年付給你$100,000，直到永遠（假設無限多期）。請問該公司所假設之利
率為多少？
a.3.87%。
b.4.44%。
c.5.12%。
d.5.95%。
2.李四曾向銀行借了一筆10年，9%，$800,000之借款，李四每個月均需付相同款項
$10,134.06給銀行。在其中某一期付款中，其利息部份為$3,563.98，試問李四在付完該
期存款後，所積欠之餘額仍剩多少？
a.$488,192。
b.$468,628。
c.$602,413。
d.$619,011。
3.王先生在五年前以$11,246.22購買了一全新發行之$10,000面值，10年到期，每半年付息
，票面利率12%之公司債，當時的殖利率為10%。今天在王先生領第十次票面利息後，打
算將此債券以$11,622.18出售。試問王先生持有此債券之期間每年平均報酬率為多少？
a.rate(5,-600,-11246.22,11622.18)。
b.rate(10,600,-11246.22,11622.18) x 2。
c.rate(10,500,-11246.22,11622.18) x 2。
d.rate(5,1200,-11246.22,11622.18)。
4.大華公司預期該公司明年之每股盈餘為$5.00。該公司長久以來均維持40%之股利發放率
。同時該公司之主管預計其未來之權益資金之報酬率為20%。如果現行股東對該公司對該
公司股票所要求之報酬率為14%，若該公司股票之盈餘及股利為固定成長，試問大華公司
現有之股價為多少？
a.$40。
b.$60。
c.$80。
d.$100。
5.一投資案需要$50,000之原始投資，能帶來連續4年之稅後現金流量$20,000。如果該公司
之稅後資金成本為10%，則該方案之獲利指數(PI，或益本比)為何？
a.0.98。
b.1.08。
c.1.27。
d.1.56。
6.成功企業三年前以$500,000代價購買了一部機器，該機器原先採直線折舊，折舊年限5年
，無殘值。現在成功企業計劃重置該機器，以$320,000將此機器出售。若成功企業所面
臨之營利事業所得稅為25%，試問處置該機器所獲得之稅後現金流量為多少?
a.$290,000。
b.$320,000。
c.$350,000。
d.$250,000。
7.建國公司正在評估一新機器投資案，在計算某年度營運現金流量時，會計部們提供下列
資訊，試求算該年度公司所之稅後營運現金流量：
新投資案該年度所產生之現金收入 $3,000,000
新投資案該年度所產生之營運現金成本 2,400,000
新投資案該年度所產生之折舊費用 500,000
公司之營利事業所得稅 25%
a.$950,000。
b.$825,000。
c.$750,000。
d.$575,000。
8.一投資案需要$30,000之原始投資，能帶來連續5年之稅後現金流量$12,000。如果該公司
之稅後資金成本為10%，則該方案之折現後回收期限為多少年？
a.1.82年。
b.2.18年。
c.2.50年。
d.3.02年。
9.一投資人擁有兩資產A、B所構成之投資組合。A資產之預期報酬為18%，報酬之標準差為
7%，而B資產之預期報酬為12%，報酬之標準差3%；若A、B兩資產報酬率之相關係數為-1
，試問該投資人投資多少財富於B資產，以形成一個零風險之投資組合？
a.30.00%。
b.40.00%。
c.60.00%。
d.70.00%。
10.在資本市場均衡時，A證券之市場風險(β)為0.8，報酬率為14%；B證券之市場風險為
1.2，報酬率為18%。試問當時無風險利率，及市場投資組合報酬率各為多少?
a.6%，16%。
b.4%，12%。
c.4%，14%。
d.6%，12%。
11.在資本市場均衡下，若大同公司今天之股價為$40，而本期股利(D0)為$3，固定股利成
長率8%。若大同公司股票之beta值為1.2，且無風險利率為6%，試問預期市場報酬率為
為何？
a.13.67%。
b.8.76%。
c.12.50%。
d.10.14%。
12.若一投資人將其所有財富平均投資於A、B、C和D四種股票；其系統風險Beta分別為1.1
，1.2，1.4以及1.5。若預期市場的無風險利率為5%，且預期市場報酬率為12%。試問張
三對該投資組合的要求報酬率為何？
a.13.8%。
b.14.1%
c.15.2%。
d.16.3%。
13.長春公司股票報酬率之標準差為5%，且期股票報酬率和市場報酬率之相關係數為+0.91
。若你預期市場報酬率之期望值為13%，標準差為6%，而無風險利率為6%。在資本市場
均衡之狀況下，長春公司股票之預期報酬率為？
a.7.78%。
b.8.73%。
c.11.31%。
d.10.48%。
14.華陽企業目前理想之資本結構為40%負債，60%業主權益。若華陽企業須要舉債，稅前利
率將為12%；華陽企業之所得稅率為25%。假設華陽企業今年股利為每股$2，股利成長率
為5%，而現今普通股股價為$20。則華陽公司之加權平均資金成本(WACC)為何?
a.11.72%。
b.12.90%。
c.13.24%。
d.14.40%。
15.長生公司目前之舉債比率(債務/總資產)為40%，預計公司稅後淨利率為8%，總資產週轉
率為1.2，試問該公司預計之股東權益報酬率為多少?
a.12%。
b.16%。
c.18%。
d.24%。
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