奚教授介紹，這是新經濟學對微觀經濟學很重要的一個內容---風險決策理論的
修正。傳統的經濟學是一個規範性的經濟學，也就是教育人們應該怎樣做。而受心理學
影響，經濟學更應該是描述性的，它主要描述人們事實上是怎樣做的。風險理論演變
經過了三階段：從最早的期望值理論（ expected value theory ），到後來的期望
效用理論（ expected utility theory ），到最新的前景理論（ prospect theory ）。
其中前景理論是一個最有力的描述性理論。
概括來說，前景理論有以下三個基本原理：（a）大多數人在面臨獲得的時候是
風險規避的；（b）大多數人在面臨損失的時候是風險偏愛的；（c）人們對損失比對
獲得更敏感。
前景理論有很多應用。除了上面談到的例子之外，奚教授又談到了另外一個應用：
怎樣公佈好消息和壞消息。如何發佈消息甚至可以影響股市的走勢。如果說一家公司
要向它的股東/股票持有人公佈一項好消息，那麼以什麼樣的方式公佈這個好消息才能
使它產生最積極的效果呢？如果要公佈的是一項壞消息，公司又該如何做才能最大程度
地減少這個消息的不利影響呢？
奚教授講到了最早由 Thaler 提出的四個原則：
（a）如果你有幾個好的消息要發佈，應該把它們分開發佈。比如假定今天你老闆
獎勵了你1000 塊錢，而且你今天在一家百貨商店抽獎的時候還抽中了1000 塊錢，那麼
你應該把這兩個好消息分兩天告訴你妻子，這樣的話她會開心兩次。根據前景理論，
分別經歷兩次獲得所帶來的高興程度之和要大於把兩個獲得加起來一次所經歷所帶來
的總的高興程度。
（b）如果你有幾個壞消息要公佈，應該把它們一起發佈。比方說如果你今天錢包
裏的1000 塊錢丟了，還不小心把你妻子的1000 塊錢的手機弄壞了，那麼你應該把這
兩個壞消息一起告訴她。因為根據前景理論，兩個損失結合起來所帶來的痛苦要小於
分別經歷這兩次損失所帶來的痛苦之和。
（c）如果你有一個大大的好消息和一個小小的壞消息，應該把這兩個消息一起
告訴別人。這樣的話，壞消息帶來的痛苦會被好消息帶來的快樂所沖淡，負面效應
也就少得多。
（d）如果你有一個大大的壞消息和一個小小的好消息，應該分別公佈這兩個消息。
這樣的話，好消息帶來的快樂不至於被壞消息帶來的痛苦所淹沒，人們還是可以享受
好消息帶來的快樂。
奚教授認為，不僅是個人可以應用這些原則來影響他們所關注的人的高興程度，
公司也同樣可以用這些原則影響股票持有者的投資行為。
待續..
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曾經滄海難為水 除卻巫山不是雲
取次花叢懶回顧 半緣修道半緣君
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