給這禮拜特邀外匯局人士的社課講座"錢包內的波動"參考資料
摘自：華爾街日報
http://chinese.wsj.com/big5/20080526/beu170707.asp?source=whatnews1
特裡謝：經濟動盪仍未結束
2008年05月26日16:55
歐洲央行(European Central Bank)行長特里謝(Jean-Claude Trichet)指出﹐金融市場混
亂引發的潛在經濟餘波﹐以及食品和大宗商品價格上漲帶來的壓力導致目前經濟所受衝擊
出現了疊加﹐而這樣的局面顯然還未結束。
在歐洲央行即將迎來成立十週年紀念日之際﹐特里謝在該行37層大樓頂層辦公室中接受採
訪時發表了如上言論。歐元這一少數泛歐理想主義者心中曾經的夢想如今在特里謝的監管
下已經成為15個國家的流通貨幣﹐而擁有總計8.9萬億歐元經濟規模的歐元區15國也成為
了繼美國之後全球第二大市場。
特里謝的上述言論也與多數人的擔憂情緒不謀而合﹐他們擔心隨著油價超越每桶130美元
﹐歐洲經濟將慢下前進腳步。因為在美國經濟增速放緩的情況下﹐歐洲就成為了全球重要
的需求來源﹐因此歐洲經濟放緩將牽纍美國和亞洲。歐洲消費者減少支出意味著他們對美
國進口品的需求也將降溫。
上週五公佈的數據顯示﹐歐元區4月份採購經理人指數出現下滑﹐而歐元區4月份通貨膨脹
率達到了3.3%﹐遠高於歐洲央行認可的略低於2%的水平。
石油和食品價格的不斷上漲給歐洲經濟帶來了雙重打擊﹐不僅令歐洲央行和英國央行
(Bank of England)更難做出減息決策﹐也限制了消費者在其他領域的支出。
自去年6月以來﹐歐洲央行一直將關鍵利率維持於4%﹐許多經濟學家認為這一利率水平將
至少持續到今年年底。蘇格蘭皇家銀行(Royal Bank of Scotland)駐倫敦經濟學家雅克‧
佳洛(Jacques Cailloux)談到﹐要不是油價出現了大幅上漲﹐市場會猜測央行未來幾個月
將降息、並作出相應投資決策。
很多歐洲人說﹐汽油、尤其是柴油價格的飆升已使他們的生活方式發生了改變。巴伐利亞
一所健康中心的經理克里斯蒂安‧丹澤(Christian Danzer)說﹐如今他在工餘時間減少了
開車外出﹐但上班總還少不了要用到汽車。在德國﹐柴油的價格已超過了每加侖9美元。
他說﹐如此高的燃料價格迫使自己減少了外出就餐、購買電子產品以及置裝的開支。“那
些過去我買得起的東西﹐如今已經超過我的購買力了。”
歐盟統計機構歐盟統計局(Eurostat)的數據顯示﹐歐元區3月份經通貨膨脹調整後的零售
額較上年同期減少了1.6%。
歐元區過去十年的平均通貨膨脹率為2.1%﹐僅略高於歐洲央行所設定的適宜區間。經濟學
家將此視為一項重要成就﹐尤其是因為此間歐元區的經濟增長率平均達到了2%左右﹐且失
業率出現了下降。
特里謝指出﹐實現貨幣聯盟是“一項不可否認的成就。”他說﹐我們有這樣一種可信任的
貨幣﹐它完成了它必須完成的使命﹕中期內保持物價穩定。
特里謝在採訪中還談到了歐洲面臨的幾項挑戰﹐包括通貨膨脹和信貸市場動蕩。不安的市
場環境令歐元區各國的債券收益率進一步擴大。有些投資者已從意大利等國撤資﹐在他們
看來這些地方的投資風險太大。
雖然特里謝表示餘波未平﹐但他強調貨幣聯盟給歐洲構築了壁壘。他指出﹐與過去相比﹐
現在的收益率之差仍保持在非常溫和的水平。
他指出﹐近日有調查顯示受訪者預計未來五年歐元區的通貨膨脹率為1.9%。特里謝表示﹐
正是這些預測者自己所做判斷表明我們能夠在中期內實現價格的穩定﹐眼下的價格波峰是
我們必須應對的﹐而屆時它所帶來的影響就會逐漸消散。特里謝指出﹐雖然目前來看通貨
膨脹在較長的時間內居於高位﹐但我們會在中期內讓物價水平重回穩定狀態。
建立歐洲貨幣聯盟的想法可以追溯至二戰剛結束時的幾年。這一想法在上世紀70年代得以
成型﹐當時歐洲各國領導人將他們各自的貨幣在歐洲貨幣體系的框架內聯繫了起來﹐以限
制匯價的波動。1998年6月1日誕生的歐洲央行為區域內實行集中統一的貨幣政策鋪就了道
路。歐元區成立伊始只有11個成員﹐除了當時正在討論退出權的丹麥和英國以外﹐所有歐
盟成員最終都必須接受統一貨幣單位。斯洛伐克有可能在明年1月份加入歐元區。
歐元於1999年年初誕生之後﹐歐洲央行正式接管了該區域的貨幣政策制定﹐最初的匯價為
1歐元兌1.17美元。在隨後22個月中﹐歐元跌至0.83美元﹐有關它能否生存的質疑也不絕
於耳。而過去兩年中﹐得益於歐元區經濟的強勁增長﹐以及直到2007年夏天才停頓的穩步
加息進程﹐歐元匯價一直在攀升。紐約匯市上週五後市時﹐歐元兌1.57美元。
London School of Economics教授、英國央行(Bank of England)貨幣政策委員會(MPC)前
委員維蘭‧布伊特(Willem Buiter)表示﹐在歐洲央行的主持下﹐歐元在創紀錄的時間內
成為了一種全球貨幣﹐其影響範圍之廣此前無人料到。
長期挑戰依然存在。歐元區的就業市場雖然發生了一些變化﹐但和美國比起來仍缺乏靈活
度。歐元區內部金融服務市場的割裂狀況意味著歐洲央行的貨幣政策在區域內的效力將各
不相同。雖然自歐元誕生以來已新增了1,570萬個就業崗位﹐但生產率的增長卻出現了下
滑﹐限制了當地在不推高通貨膨脹率的情況下經濟增長的速度。
特里謝表示﹐就增長潛力而言﹐歐洲可以做得更好﹐而且我們也應該做得更好﹔如果結構
性改革能夠更快實施﹐那麼我們本可以進一步提高經濟增速﹐創造更多就業機會。
特里謝著重指出﹐對金融服務而言﹐歐元區需要一個理想的單一市場﹐以便用最適宜的方
式層層傳導央行的貨幣政策決定﹐並增強歐洲貨幣聯盟的凝聚力。
美國聯邦儲備委員會理事會(Federal Reserve's Board of Governors)前任副主席、現任
職於普林斯頓大學(Princeton University)的艾倫‧布蘭德(Alan Blinder)表示﹐最初懷
疑人士擔心歐洲央行的貨幣政策將引發市場擔憂﹐因為該行無法針對歐元區各國不同的經
濟條件量身定制貨幣政策。
事實上﹐近期歐元區內部的經濟增速出現了分化﹐以出口為主要動力的德國表現得要好於
其他一些國家。但布蘭德指出﹐歐元區內部的緊張關係有所緩解﹐歐元區的貨幣政策不論
是從經濟上還是政治上都行得通﹐在這一點上人們真正體會到了所謂的歐洲主義。
Joellen Perry / Marcus Walker
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※ 編輯: smallworlds 來自: 140.112.252.106 (05/26 19:26)
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